بازگشت دوباره SPACها همزمان با اشغال بازارهای جهانی توسط IPOهای عظیم
در حالی که عرضههای اولیه عمومی (IPO) پرسر و صدای غولهایی مانند SpaceX و OpenAI آماده میشوند تا توجه سرمایهگذاران را به خود جلب کنند، شرکتهای با هدف خاص اکتساب (SPACs) در حال یافتن یک فرصت دوباره استراتژیک هستند. این رونق دوباره، یک «ورودی جانبی» حیاتی به بازارهای عمومی برای شرکتهای کوچکتر فراهم میکند که میخواهند از رقابت شدید فصل عرضههای اولیه که سرخط اخبار را به خود اختصاص میدهند، دوری کنند.
اثر «IPO عظیم» و بازار شلوغ
بازارهای سرمایه جهانی خود را برای موجی از پذیرشهای شاخص آماده میکنند که تهدید میکنند بخش عمدهای از نقدینگی موجود را به خود جذب کنند. فعالیتهای اخیر، که با عرضه رکوردشکن ۱.۸ تریلیون دلاری SpaceX پیش میرود، استاندارد بالایی برای جلب توجه بازار تعیین کرده است. با توجه به اینکه رهبران هوش مصنوعی مانند Anthropic و OpenAI نیز برای پذیرش در بازارهای ایالات متحده آماده میشوند، انتظار میرود ظرفیت نهادی و سرمایه سرمایهگذاران به شدت در این چند معامله عظیم متمرکز شود.
برای شرکتهای خصوصی میانرده یا کوچکتر، رقابت برای کسب توجه رسانهها و سرمایه مشابه با نهادهای تریلیون دلاری به طور فزایندهای دشوار است. کارشناسان صنعت، از جمله مایکل اشلی شولمن از Cerity Partners، معتقدند که این اثر «کنار زدن» (crowding out) دقیقاً همان چیزی است که باعث بازگشت اهمیت SPACها شده است. این شرکتها با ادغام با یک شرکت پوسته (shell company) که در بورس پذیرفته شده است، میتوانند هیاهوی سنتی عرضه اولیه را دور بزنند.
رونق دوباره دادهمحور: افزایش معاملات و ذخیره نقدینگی
پس از دورهای از نوسانات قابل توجه پس از رونق دوران پاندمی، بازار SPAC نشانههایی از بلوغ و افزایش فعالیت را نشان میدهد. طبق دادههای Dealogic، این رشد قابل اندازهگیری و قابل توجه است:
- حجم معاملات: در سطح جهانی، تاکنون ۴۴ ادغام SPAC به ارزش ۳۶.۹ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶ اعلام شده است.
- رشد سالانه: این رقم نشاندهنده افزایش قابل توجهی در مقایسه با ۳۳ معامله به ارزش ۱۵ میلیارد دلار است که در مدت مشابه سال گذشته ثبت شده بود.
- سرمایه موجود: «ذخیره نقدینگی» (dry powder) قابل توجهی در انتظار استفاده است. تا اواسط ژوئن، ۳۵۹ شرکت SPAC تقریباً ۵۶.۸ میلیارد دلار سرمایه آماده برای تخصیص داشتند.
مزایای استراتژیک و تمرکز بخشی
برخلاف IPOهای متداول که به شدت به تقاضای نوسانی بازار در زمان عرضه بستگی دارند، ادغامهای SPAC قطعیت بیشتری را در مورد ارزشگذاری و زمانبندی در اختیار شرکتها قرار میدهند. میشل گاساوی از Skadden, Arps خاطرنشان میکند که توانایی مذاکره مستقیم بر سر ارزشگذاری، سطحی از انعطافپذیری را فراهم میکند که در عرضههای سنتی اغلب وجود ندارد.
این بازگشت در تمامی صنایع یکسان نیست. کارشناسان بخشهای با رشد بالای خاصی را شناسایی میکنند که به احتمال زیاد از مسیر SPAC برای دسترسی به بازارهای سرمایه ایالات متحده استفاده میکنند. این بخشها عبارتند از:
- انرژی و انرژی هستهای
- دفاع و فناوری فضایی
- مواد معدنی حیاتی
- ارزهای دیجیتال و فینتک
با بلوغ بازار، ساختار SPAC از یک روند سفتهبازانه به یک ابزار تاکتیکی برای شرکتهایی که به دنبال مسیرهای کارآمد و مستقیم برای رسیدن به نقدینگی عمومی هستند، در حال تبدیل شدن است.
نکات کلیدی
- تنوعبخشی به بازار: SPACها یک جایگزین استراتژیک برای شرکتهای کوچکتر فراهم میکنند تا بدون رقابت برای سرمایه با "mega-IPO"هایی مانند SpaceX و OpenAI، وارد بازار عمومی شوند.
- رشد قابل توجه: ارزش فعالیتهای SPAC نسبت به سال قبل بیش از دو برابر شده است، به طوری که در سال ۲۰۲۶، ۳۶.۹ میلیارد دلار ادغام اعلام شده در مقایسه با ۱۵ میلیارد دلار در سال قبل ثبت شده است.
- علاقه بخشها: این احیا عمدتاً توسط بخشهای با رشد بالا مانند انرژی، دفاع، فضا و کریپتو هدایت میشود که با ۵۶.۸ میلیارد دلار سرمایه موجود در SPACها تقویت شده است.