ટાટા કેમિકલ્સના શેરમાં ઉછાળો: ટાટા સન્સના સંભવિત લિસ્ટિંગના સમાચારથી બજારમાં ઉત્સાહ

ટાટા ગ્રુપની મુખ્ય હોલ્ડિંગ કંપની, ટાટા સન્સના સંભવિત લિસ્ટિંગના સમાચારને કારણે ટાટા કેમિકલ્સના શેરમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. નવા નિયમનકારી માર્ગદર્શિકા (regulatory guidelines) દ્વારા IPO ની શક્યતા વાસ્તવિકતાની નજીક આવતા, રોકાણકારો મોટા પાયે વેલ્યુ અનલોકિંગ (value unlocking) ની આશા રાખી રહ્યા છે.

RBI ની માર્ગદર્શિકાથી લિસ્ટિંગની અટકળો તેજ બની

ટાટા કેમિકલ્સના શેરના ભાવમાં તાજેતરમાં થયેલો ઉછાળો સીધો જ નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્શિયલ કંપનીઓ (NBFCs) અંગેના રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના અંતિમ માર્ગદર્શિકા સાથે જોડાયેલો છે. રેગ્યુલેટરના જણાવ્યા અનુસાર, "અપર-લેયર" NBFCs—જેમને ₹1 લાખ કરોડ અને તેથી વધુની સંપત્તિ ધરાવતી સંસ્થાઓ તરીકે વ્યાખ્યાયિત કરવામાં આવે છે—તેમને હવે સ્ટોક એક્સચેન્જ પર લિસ્ટ કરવું ફરજિયાત છે, સિવાય કે તેઓ સંપૂર્ણપણે સરકારના માલિકીના હોય.

જેમ જેમ ટાટા ગ્રુપની વિવિધ નાણાકીય શાખાઓ કડક નિયમનકારી પાલન તરફ આગળ વધી રહી છે, તેમ તેમ ટાટા સન્સના અંતિમ લિસ્ટિંગ અંગે બજારમાં અટકળો તેજ બની છે. ટાટા કેમિકલ્સના રોકાણકારો માટે, આ નિયમનકારી ફેરફારને સ્ટોકના રી-રેટિંગ માટે મુખ્ય ઉદ્દીપક (catalyst) તરીકે જોવામાં આવી રહ્યો છે.

વેલ્યુ અનલોકિંગનું ગણિત

ટાટા કેમિકલ્સને લઈને જોવા મળતો ઉત્સાહ ટાટા સન્સમાં તેની નોંધપાત્ર હિસ્સાને કારણે છે. કંપની ગ્રુપની કેન્દ્રીય હોલ્ડિંગ કંપનીમાં અંદાજે 2.5% થી 3% હિસ્સો ધરાવે છે. હાલમાં, આ હિસ્સો ટાટા કેમિકલ્સના બેલેન્સ શીટમાં બુક વેલ્યુ (book value) પર દર્શાવવામાં આવે છે, જે મૂળભૂત અસ્કયામતોની સાચી બજાર ક્ષમતાને દર્શાવતું નથી.

માર્કેટ એનાલિસ્ટોનું સૂચન છે કે જો ટાટા સન્સ પબ્લિકલી લિસ્ટ થાય, તો ટાટા કેમિકલ્સ પર તેની વેલ્યુએશનની અસર પરિવર્તનકારી રહેશે. SBI સિક્યોરિટીઝના રિસર્ચ હેડ સન્ની અગ્રવાલ નોંધે છે કે અનલિસ્ટ માર્કેટમાં ટાટા સન્સનું વેલ્યુએશન અંદાજે ₹10-15 લાખ કરોડ હોઈ શકે છે.

જો 50-60% ના સ્ટાન્ડર્ડ હોલ્ડિંગ કંપની ડિસ્કાઉન્ટને લાગુ કરવામાં આવે તો પણ, ગણિત અત્યંત આકર્ષક રહે છે. ટાટા સન્સનું સફળ લિસ્ટિંગ ટાટા કેમિકલ્સના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં સંભવિત રીતે ₹12,000-13,000 કરોડનો વધારો કરી શકે છે. સંદર્ભ માટે, ગુરુવારે ટાટા કેમિકલ્સ ₹18,979.3 કરોડના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન સાથે બંધ થયું હતું, જેનો અર્થ છે કે સંભવિત વેલ્યુ અનલોકિંગ કંપનીના વર્તમાન કદને લગભગ બમણું કરી શકે છે.

બજારનું પ્રદર્શન અને આઉટલુક

ગુરુવારે બજારમાં આ વિકાસો સામે ઝડપી પ્રતિક્રિયા જોવા મળી હતી. ટાટા કેમિકલ્સના શેર ઇન્ટ્રાડે ટ્રેડિંગ દરમિયાન 6.4% જેટલા વધ્યા હતા અને અંતે 2.5% ના વધારા સાથે ₹746.20 પર સ્થિર થયા હતા. જ્યારે વ્યાપક બજારમાં વધુ મંદી જોવા મળી હતી અને નિફ્ટી 50 અને નિફ્ટી 500 ઇન્ડેક્સ માત્ર નજીવા વધારા સાથે બંધ થયા હતા, ત્યારે પણ આ તેજીનો વેગ જોવા મળ્યો હતો.

મોટા પાયે કાર્યરત NBFCs માટેના નિયમનકારી માળખા વધુ સ્પષ્ટ થતા, ટાટા કેમિકલ્સના શેરધારકોનું ધ્યાન હવે સંભવિત ટાટા સન્સ IPO ના સમય તરફ વળશે. જો લિસ્ટિંગ થાય, તો ટાટા કેમિકલ્સે તેના હિસ્સાને યોગ્ય બજાર મૂલ્ય (fair market value) પર દર્શાવવો પડશે, જેનાથી તેની નાણાકીય સ્થિતિમાં નોંધપાત્ર સુધારો થવાની શક્યતા છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નિયમનકારી ઉદ્દીપક: મોટા અપર-લેયર NBFCs (સંપત્તિ >₹1 લાખ કરોડ) ને એક્સચેન્જ પર લિસ્ટ કરવું ફરજિયાત બનાવતી નવી RBI માર્ગદર્શિકાએ ટાટા સન્સ IPO ની આશા ફરી જાગૃત કરી છે.
• મોટો વેલ્યુએશન ફાયદો: હોલ્ડિંગ કંપની ડિસ્કાઉન્ટને ધ્યાનમાં લેવા છતાં, ટાટા સન્સનું લિસ્ટિંગ ટાટા કેમિકલ્સના માર્કેટ કેપમાં સંભવિત રીતે ₹12,000-13,000 કરોડનો ઉમેરો કરી શકે છે.
• એકાઉન્ટિંગ રીવેલ્યુએશન: હાલમાં બુક વેલ્યુ પર રહેલો ટાટા સન્સમાં ટાટા કેમિકલ્સનો 2.5-3% હિસ્સો લિસ્ટિંગ સમયે યોગ્ય બજાર મૂલ્ય પર દર્શાવવામાં આવશે, જે તેની બેલેન્સ શીટને મોટો વેગ આપશે.