ફુગાવા અંગેની ચિંતાઓની વચ્ચે Fed દ્વારા વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારાના સંકેતો મળતા US ડોલરમાં ઉછાળો
ફેડરલ રિઝર્વે બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવાનો નિર્ણય લીધો હોવા છતાં, આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારાના સંકેતો આપતા બુધવારે મુખ્ય ચલણની જોડીઓમાં (currency pairs) US ડોલર મજબૂત બન્યો હતો. આ કડક વલણ (hawkish shift) એ બજારોને અચાનક ચોંકાવી દીધા છે, જેના કારણે યીલ્ડ (yields) માં વધારો થયો છે અને વૈશ્વિક ઇક્વિટી તેમજ મુખ્ય ચલણો પર નોંધપાત્ર દબાણ આવ્યું છે.
કેવિન વોર્શ હેઠળ સંવાદનો નવો યુગ
અગાઉના નીતિગત સંવાદથી અલગતા દર્શાવતા, ફેડરલ રિઝર્વના તાજેતરના નિવેદનમાં નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શના વધતા પ્રભાવનું પ્રતિબિંબ જોવા મળ્યું હતું. સેન્ટ્રલ બેંકે પોલિસી રેટને 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં રાખ્યો હતો પરંતુ તેના સત્તાવાર નિવેદનમાં મોટો સુધારો કર્યો હતો.
પરંપરાગત "ફોરવર્ડ ગાઈડન્સ" (forward guidance) — જે ભવિષ્યના વ્યાજ દરમાં ફેરફારના સંકેતો આપવા માટે વપરાતી ચોક્કસ ભાષા છે — તેને દૂર કરીને, Fed વધુ સંક્ષિપ્ત ફોર્મેટ તરફ આગળ વધી છે. આ ફેરફારથી તે સંદર્ભિત માહિતી ઓછી થઈ ગઈ છે જેનો ઉપયોગ નાણાકીય વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે ભવિષ્યની નાણાકીય નીતિનું અનુમાન લગાવવા માટે કરે છે. જોકે Fed એ "બેંકિંગ સિસ્ટમમાં પૂરતા અનામત (ample reserves)" જાળવી રાખવાના તેના ઈરાદાને પુનઃપુષ્ટ કર્યો છે, પરંતુ સ્પષ્ટ માર્ગદર્શનના અભાવે બજારોને Fed ના આગામી પગલાં જાણવા માટે ત્રિમાસિક અંદાજો પર આધાર રાખવા માટે મજબૂર કર્યા છે.
કડક અંદાજો અને વધતા ફુગાવાનો દૃષ્ટિકોણ
અત્યારે વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવા છતાં, ફેડરલ રિઝર્વે ફુગાવા અંગે વધુ આક્રમક વલણ અપનાવ્યું છે. સમિતિએ તેના ફુગાવાના અંદાજોમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે, જેમાં 2026 ના અંત સુધીના અપેક્ષિત ફુગાવાના દરને 2.7% થી વધારીને 3.6% કરવામાં આવ્યો છે.
આ કડક વલણ એ માન્યતાથી પ્રેરાયેલું છે કે તાજેતરના ભૌગોલિક રાજકીય વિકાસ, જેમ કે યુએસ-ઈરાન કરાર, કિંમતોના દબાણમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો લાવશે નહીં. પરિણામે, ફેડના નવ અધિકારીઓ હવે 2026 ના અંત સુધીમાં ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે. ટૂંકા ગાળાના યુએસ વ્યાજ દરના ફ્યુચર્સમાં પહેલેથી જ ફેરફાર થઈ રહ્યા છે, જે સ્થિરતાના સમયગાળાને બદલે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની વધુ શક્યતા દર્શાવે છે.
વૈશ્વિક બજારની પ્રતિક્રિયા: ડોલર ઇન્ડેક્સ અને ચલણની અસ્થિરતા
Fed ની જાહેરાત સામે બજારની તાત્કાલિક પ્રતિક્રિયા તીવ્ર હતી. ડોલર ઇન્ડેક્સ, જે મુખ્ય ચલણોના જૂથ સામે ડોલરની કિંમત માપે છે, તે 0.5% વધીને 100.01 પર પહોંચ્યો હતો, જે લગભગ એક અઠવાડિયાનો તેનો સર્વોચ્ચ સ્તર છે.
અન્ય મુખ્ય ચલણ પર તેની અસર તાત્કાલિક હતી:
- યુરો: 0.5% ઘટ્યો અને $1.1549 પર ટ્રેડ થયો.
- બ્રિટિશ પાઉન્ડ (સ્ટરલિંગ): 0.5% ઘટીને $1.3361 પર આવ્યો, જે યુકેના ફુગાવાના ડેટા પછી આવ્યું જેમાં મે મહિનામાં અણધાર્યા રીતે ફુગાવો 2.8% પર રહ્યો હતો.
- સ્વીડિશ ક્રાઉન: ડોલર સામે 0.8% નબળો પડ્યો કારણ કે રિક્સબેંકે (Riksbank) તેનો વર્તમાન પોલિસી રેટ જાળવી રાખ્યો હતો.
- જાપાનીઝ યેન: અસ્થિર રહ્યો, જે ડોલર દીઠ અંદાજે 160.385 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, કારણ કે ટ્રેડર્સ જાપાનીઝ સત્તાવાળાઓ દ્વારા સંભવિત હસ્તક્ષેપ પર નજર રાખી રહ્યા છે, જે બેંક ઓફ જાપાન દ્વારા તાજેતરમાં કરવામાં આવેલા 31 વર્ષના ઉચ્ચતમ દરના વધારા પછી છે.
જેમ જેમ ડોલર મજબૂત થઈ રહ્યો છે, તેમ તેમ ઇક્વિટી બજારોએ નકારાત્મક પ્રતિસાદ આપ્યો છે, જેમાં Nasdaq અને S&P 500 માં 1% થી વધુનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે કારણ કે રોકાણકારો લોન લેવાના ખર્ચ (borrowing costs) માટે તેમની અપેક્ષાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે.
મુખ્ય તારણો
- ફેડ (Fed) ની વ્યૂહરચનામાં ફેરફાર: ચેરમેન કેવિન વોર્શ હેઠળ, ફેડે પરંપરાગત ફોરવર્ડ ગાઈડન્સ છોડીને વધુ સંક્ષિપ્ત અને ઓછી અનુમાનિત સંવાદ શૈલી અપનાવી છે.
- ફુગાવાનું દબાણ: ફેડે 2026 માટે તેના ફુગાવાના અનુમાનને વધારીને 3.6% કર્યું છે, જેના કારણે નવ અધિકારીઓએ આ વર્ષના અંતમાં ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરી છે.
- મજબૂત ગ્રીનબેક: ડોલર ઇન્ડેક્સ 0.5% વધીને 100.01 થયો, જેના કારણે યુરો અને સ્ટરલિંગમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે કારણ કે બજારો અમેરિકાના ઊંચા વ્યાજ દરોને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે.