自社株買いの権利落ち日を過ぎ、Cyientの株価が6%下落：今後の見通し

水曜日、Cyientの株価は6%の大幅な下落を記録しました。これは、待望されていた720億ルピー規模の自社株買いプログラムの権利落ち日（ex-record date）を迎えたことによるものです。この価格調整は、買い付けの対象期間が終了したことによるもので、公開買付けへの参加を検討していた投資家に影響を与えています。

権利落ち日の影響を理解する

Cyientの株価における最近のボラティリティは、6月17日の権利確定日を迎えたことの直接的な結果です。720億ルピーの自社株買いにおいて、Cyientは1株あたり1,125ルピーの価格で、最大640万株を買い戻すと提示しています。この価格は、直近の終値に対して約24%という大幅なプレミアムを反映しています。

SEBI（インド証券取引委員会）のT+1決済ルールに基づき、権利確定日時点でデマット口座（証券口座）に株式を保有している株主のみが、株式の売り出し資格を得られます。権利確定日当日またはそれ以降に株式を購入した投資家は、保有株式が反映されるのが翌営業日となるため、自社株買いの対象外となります。この技術的な移行により、新規購入者が「自社株買いプレミアム」を享受できなくなるため、しばしば価格調整が起こります。

Cyientの自社株買いの仕組み

今回は、Cyientにとって2019年以来の自社株買いとなります。自社株買いとは、企業が余剰資金を利用して、通常は市場価格にプレミアムを上乗せした価格で自社の株式を市場から買い戻すコーポレートアクション（企業行動）です。こうした動きは一般的に、株主価値の向上、資本構成の最適化、または敵対的買収の防止を目的としています。割り当て比率や最終的な執行に関する詳細はまだ発表されていませんが、同社は1株あたり1,125ルピーでの買い付け案について株主の承認を得ています。

市場の見通しと証券会社のセンチメント

自社株買いが行われるものの、Cyientは長期的な株価パフォーマンスにおいて大きな逆風に直面しています。同社の株価は年間を通じて苦戦しており、2024年（レポート内では2026年と記載）には23%近く下落し、過去1年間では36%という大幅な下落を記録しています。現在、同社の時価総額は9,540億ルピー未満となっています。

証券会社は、同株の当面の推移に対して慎重な姿勢を崩していません。EmkayはCyientに対して「リデュース（売り推奨）」の判断を維持していますが、目標株価は850ルピーから900ルピーへとわずかに引き上げました。この更新された目標株価は、直近終値の907.65ルピーから1%未満の下落余地があることを示唆しています。

マクロ経済の逆風による2026年度（FY26）の成長鈍化が、弱気なセンチメントを招いています。エンジニアリング研究開発（ER&D）支出は、一桁台半ばから後半の成長を維持しており健全ではあるものの、特定の運営上の課題が続いています。特に、収益の低迷、顧客固有のプログラム要件、およびグローバルなサプライチェーンの複雑化の影響を受け、DLMの在庫回転日数は63日増加しました。

主な要点