RBI தலையீட்டைத் தொடர்ந்து இந்திய ரூபாய் அன்றைய சரிவிலிருந்து மீண்டுள்ளது

அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் இன்று இந்திய ரூபாய் மீள்தன்மையைக் காட்டியது, அன்றைய வர்த்தகத்தின் போது ஏற்பட்ட சரிவிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க மீட்சியைப் பெற்றது. அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கங்களைக் கட்டுப்படுத்துவதற்காக இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மேற்கொண்ட முன்கூட்டியத் தலையீடே இந்த மீட்சிக்கு முக்கியக் காரணமாக அமைந்தது.

RBI தலையீடு நாணயத்தை நிலைப்படுத்துகிறது

வர்த்தகத்தின் தொடக்கத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் மதிப்பு கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்த போதிலும், மீண்டும் மீண்டு வந்து இழந்த நிலையைத் தக்கவைத்துக் கொண்டது. இந்த ஏற்ற இறக்கங்களை மத்திய வங்கி தீர்க்கமான நடவடிக்கையின் மூலம் எதிர்கொண்டதாக சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தெரிவித்தனர். உள்ளூர் நாணயத்தின் மதிப்பு வேகமாகவும் கட்டுப்பாடின்றியும் வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்க, அதன் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பிலிருந்து டாலர்களை விற்பனை செய்வதே பொதுவாக RBI-யின் தலையீட்டில் அடங்கும்.

மத்திய வங்கியின் வழக்கமான நடைமுறைப்படி, இந்தத் தலையீட்டின் துல்லியமான அளவு வெளியிடப்படவில்லை என்றாலும், அதன் தாக்கம் உடனடியாகத் தெரிந்தது. இந்தத் தந்திரோபாய ஆதரவு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை நிலைநிறுத்த உதவியதுடன், நாணயச் சந்தையில் நிலவிய பீதி விற்பனையைத் தடுத்து, ரூபாய்க்குத் தேவையான பாதுகாப்பை வழங்கியது.

சந்தை இயக்கவியல் மற்றும் ஏற்ற இறக்கத்திற்கான காரணிகள்

ரூபாயின் ஆரம்பகால பலவீனம், பரந்த பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் உலகளாவிய மூலதன ஓட்டத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் ஏற்பட்டிருக்கலாம். உலக அளவில் அமெரிக்க டாலர் வலுவடையும் போது, இந்திய ரூபாய் உள்ளிட்ட வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் நாணயங்கள் பெரும்பாலும் வீழ்ச்சியைச் சந்திக்கின்றன. வட்டி விகித வேறுபாடுகள் மற்றும் உலகளாவிய இடர் விருப்பம் (risk appetite) ஆகிய இரண்டையும் வர்த்தகர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வந்தனர், இவை இரண்டும் வர்த்தகத்தின் தொடக்கக் கால பலவீழ்ச்சியில் முக்கியப் பங்கு வகித்தன.

இந்த "மீட்சி" என்பது, வீழ்ச்சி அழுத்தம் ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான கவலையாகத் தொடர்ந்தாலும், பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கும் சந்தைக்கு டாலர்களை வழங்குவதற்கும் மத்திய வங்கி கொண்டுள்ள திறன், நிலைத்தன்மையைப் பேணுவதற்கு ஒரு சக்திவாய்ந்த கருவியாக உள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்தத் தலையீடு, நாணயத்தின் மதிப்பு கட்டுப்படுத்தக்கூடிய அளவைத் தாண்டி வீழ்ச்சியடைய ஒழுங்குமுறை அமைப்பு அனுமதிக்காது என்ற சிக்னலை ஊக வணிகர்களுக்கு (speculators) வழங்குகிறது.

இந்திய நிறுவனங்கள் மற்றும் வர்த்தகத்திற்கான தாக்கங்கள்

இந்திய வணிகங்களுக்கு, குறிப்பாக இறக்குமதி-ஏற்றுமதித் துறைகளில் உள்ளவர்களுக்கு, இத்தகைய ஏற்ற இறக்கங்கள் பெரும் Hedging சவால்களை உருவாக்குகின்றன. ரூபாயின் திடீர் வீழ்ச்சி கச்சா எண்ணெய் மற்றும் மின்னணு பாகங்கள் போன்ற இறக்குமதியினன் செலவை அதிகரிப்பதன் மூலம் பணவீக்க அழுத்தத்திற்கு வழிவகுக்கிறது. மாறாக, திடீர் மீட்சி இந்திய ஏற்றுமதியாளர்களின் போட்டித்தன்மையை பாதிக்கலாம்.

மாற்று விகிதத்தில் ஏற்படும் இத்தகைய "கடுமையான மாற்றங்களை"ச் சீரமைப்பதில் RBI-யின் பங்கு, மேக்ரோ பொருளாதார நிலைத்தன்மையைப் பேணுவதற்கு மிக முக்கியமானது. தீவிரமான ஏற்ற இறக்கங்களைத் தடுப்பதன் மூலம், நிறுவனங்களின் நிதித் துறைகள் (treasury departments) தங்களின் அந்நியச் செலாவணி வெளிப்பாடுகளை (foreign exchange exposure) நிர்வகிக்கவும், நீண்டகால மூலதனச் செலவுகளைத் திட்டமிடவும் ஒரு நிலையான சூழலை மத்திய வங்கி வழங்குகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மத்திய வங்கியின் ஆதரவு: அன்றைய குறைந்தபட்ச விலையைத் தொட்ட பிறகு, ரூபாய் மதிப்பு மேலும் வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்க இந்திய ரிசர்வ் வங்கி அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் தீவிரமாகத் தலையிட்டது.
• ஏற்ற இறக்க மேலாண்மை: இந்தத் தலையீடு நாணயத்தை வெற்றிகரமாக நிலைப்படுத்தியதுடன், தீவிரமான மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிப்பதில் RBI-யின் உறுதிப்பாட்டை வெளிப்படுத்தியது.
• பொருளாதார நிலைத்தன்மை: முன்கூட்டியே மேற்கொள்ளப்படும் நாணய மேலாண்மை, இறக்குமதிச் செலவு திடீரென அதிகரிப்பதைத் தவிர்க்க உதவுகிறது மற்றும் இந்திய ஏற்றுமதியாளர்கள் மற்றும் இறக்குமதியாளர்களுக்கு ஒரு நிலையான சூழலை வழங்குகிறது.