ความเสี่ยงจากมรสุมและปรากฏการณ์เอลนีโญคุกคามแนวโน้มเศรษฐกิจอินเดียในปี 2026

ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) ได้เผยแพร่รายงานสำคัญที่ระบุถึงความท้าทายทางเศรษฐกิจมหภาคและการเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์ที่มีผลต่อเศรษฐกิจของอินเดียในช่วงเข้าสู่ปี 2026 แม้ว่าตลาดหุ้นจะมีการขยายตัวของผู้มีส่วนร่วมอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน แต่ความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศที่สำคัญและการกระจุกตัวของการซื้อขายยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวล

เอลนีโญและการขาดแคลนน้ำจากมรสุม: ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญที่สุด

NSE ระบุว่าประสิทธิภาพของมรสุมเป็นความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญที่สุดเพียงหนึ่งเดียวสำหรับปี 2026 เนื่องจากการปรับคาดการณ์มรสุมตะวันตกเฉียงใต้ของกรมอุตุนิยมวิทยาอินเดีย (IMD) ลงเหลือเพียง 90% ของค่าเฉลี่ยระยะยาว ทำให้แนวโน้มความมั่นคงทางการเกษตรเริ่มมีความตึงตัวมากขึ้น

รายงานระบุว่ามีความเป็นไปได้ 60% ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าเกณฑ์ และมีโอกาสอีก 24% ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ ภัยคุกคามจากปรากฏการณ์เอลนีโญนั้นรุนแรงเป็นพิเศษ โดยมีการระบุถึงความเปราะบางในแต่ละภูมิภาคทั่วประเทศ:

• อินเดียตะวันตกเฉียงเหนือ: ความเป็นไปได้ 46% ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ
• คาบสมุทรทางตอนใต้: ความเป็นไปได้ 45% ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ
• อินเดียตอนกลางและเขตมรสุมหลัก: ความเป็นไปได้ 43% ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ

ในอดีต ความผันผวนเหล่านี้ได้ก่อให้เกิดการหยุดชะงักอย่างรุนแรง NSE ตั้งข้อสังเกตว่าในปีที่เกิดปรากฏการณ์เอลนีโญที่ผ่านมา ปริมาณน้ำฝนที่ขาดหายไปมีตั้งแต่ 5.4% ในปี 2023 ไปจนถึงสูงถึง 22.1% ในปี 2002 ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเพาะปลูกพืชฤดูคาลิฟ (kharif), ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำ, การผลิตพืชฤดูราบี (rabi) และอัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร

การเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์: นักลงทุนที่มีอายุน้อยลงและมีความหลากหลายมากขึ้น

ในทางตรงกันข้ามกับความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ ตลาดหุ้นอินเดียกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างลึกซึ้ง ฐานนักลงทุนที่จดทะเบียนมีจำนวนถึง 131 ล้านคน (13.1 crore) ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 25.3% ระหว่างปีงบประมาณ 2021 ถึง 2026 ซึ่งเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจาก CAGR ที่ 16.3% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

โปรไฟล์ของนักลงทุนมีอายุน้อยลงและมีการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์มากขึ้น:

• กลุ่มเยาวชนครองตลาด: นักลงทุนที่มีอายุต่ำกว่า 30 ปี คิดเป็น 38.3% ของฐานนักลงทุนทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 23.5% ในเดือนมีนาคม 2020 โดยค่ามัธยฐานของอายุนักลงทุนลดลงจาก 38 ปี เหลือ 33 ปี
• การขยายตัวทางภูมิศาสตร์: อินเดียตอนเหนือมีสัดส่วนสูงสุดที่ 36.7% นอกจากนี้ รัฐที่อยู่นอกเหนือจาก 10 อันดับแรกแบบดั้งเดิม ปัจจุบันมีสัดส่วนถึง 27% ของฐานนักลงทุน
• การมีส่วนร่วมทางเพศ: ผู้หญิงมีสัดส่วนประมาณ 25% ของนักลงทุนรายย่อย ณ เดือนเมษายน 2026

การกระจุกตัวสูงในกิจกรรมการซื้อขายในตลาด

แม้ว่าการกระจายโอกาสในการเข้าถึงของนักลงทุนจะมีความทั่วถึงมากขึ้น แต่ NSE เตือนว่าสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขายจริงในตลาดยังคงกระจุกตัวอย่างหนักอยู่ในกลุ่มคนกลุ่มน้อยที่มีอิทธิพลสูง ในขณะที่มีผู้คนเข้าสู่ตลาดมากขึ้น แต่กลุ่มผู้เล่นที่มีปริมาณการซื้อขายสูงเพียงไม่กี่กลุ่มยังคงเป็นผู้ขับเคลื่อนกิจกรรมส่วนใหญ่ในตลาด

ในตลาดเงินสด นักลงทุนที่มีความเคลื่อนไหวกลุ่มบนสุด 2.6% สร้างปริมาณการซื้อขายสูงถึง 92.3% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด ซึ่งการกระจุกตัวนี้ยิ่งเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นในส่วนของตลาดอนุพันธ์:

• Equity Options: นักลงทุนกลุ่มบนสุด 0.3% คิดเป็น 69% ของปริมาณการซื้อขายค่าพรีเมียม
• Equity Futures: นักลงทุนกลุ่มบนสุด 7.8% สร้างปริมาณการซื้อขายสูงถึง 93.3% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด
• Large-Ticket Traders: นักลงทุนที่ซื้อขายตั้งแต่ ₹10 crore ขึ้นไป คิดเป็นเพียง 0.3% ของนักลงทุนที่มีความเคลื่อนไหว แต่เป็นผู้ขับเคลื่อน 79.4% ของปริมาณการซื้อขายในตลาดเงินสด

สรุปประเด็นสำคัญ

• Climate Vulnerability: การปรากฏขึ้นของปรากฏการณ์เอลนีโญ (El Niño) ถือเป็นภัยคุกคามสำคัญต่ออัตราเงินเฟ้อด้านอาหารและผลผลิตทางการเกษตร โดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดสภาวะปริมาณน้ำฝนต่ำกว่าปกติในพื้นที่ภาคตะวันตกเฉียงเหนือและภาคใต้ของอินเดีย
• Demographic Evolution: ฐานนักลงทุนของอินเดียกำลังพัฒนาสู่ความเชี่ยวชาญมากขึ้นอย่างรวดเร็ว ผ่านกลุ่มประชากรที่มีอายุน้อยลง มีความหลากหลายมากขึ้น และมีการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ที่กว้างขวางขึ้น
• Liquidity Concentration: แม้ว่าการมีส่วนร่วมจะเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณการซื้อขายยังคงเอนเอียงไปทางกลุ่มผู้ซื้อขายที่มีความมั่งคั่งสูงและระดับสถาบันเพียงกลุ่มเล็กๆ เท่านั้น