ความเสี่ยงจากมรสุมและเอลนีโญ: NSE เผยแนวโน้มเศรษฐกิจอินเดียปี 2026

เสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคของอินเดียเมื่อเข้าสู่ปี 2026 ต้องเผชิญกับความเป็นจริงสองด้าน ทั้งความเสี่ยงที่สำคัญจากสภาพอากาศ และฐานนักลงทุนในตลาดหุ้นที่อายุน้อยลงและมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว รายงานล่าสุดจาก National Stock Exchange (NSE) ระบุว่า แม้การมีส่วนร่วมในตลาดจะมีความหลากหลายทางภูมิศาสตร์มากขึ้น แต่ความผันผวนของสภาพภูมิอากาศยังคงเป็นภัยคุกคามหลักต่อเศรษฐกิจ

เอลนีโญและมรสุม: ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ

NSE ระบุว่าประสิทธิภาพของมรสุมเป็นความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่ใหญ่ที่สุดเพียงหนึ่งเดียวสำหรับปี 2026 เนื่องจากการปรับเปลี่ยนการคาดการณ์มรสุมตะวันตกเฉียงใต้โดยกรมอุตุนิยมวิทยาอินเดีย (IMD) ให้เหลือเพียงร้อยละ 90 ของค่าเฉลี่ยระยะยาว ทำให้แนวโน้มของปริมาณน้ำฝนเป็นเรื่องที่น่ากังวล รายงานระบุว่ามีความเป็นไปได้ร้อยละ 60 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าเกณฑ์ และมีความเป็นไปได้ร้อยละ 24 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ

การอุบัติขึ้นของปรากฏการณ์เอลนีโญนำมาซึ่งความท้าทายเฉพาะตัว โดยมีความเสี่ยงขาลงกระจายตัวอยู่ในหลายภูมิภาคสำคัญ ความน่าจะเป็นที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าปกติมีสูงที่สุดในอินเดียตะวันตกเฉียงเหนือ (ร้อยละ 46) และคาบสมุทรทางใต้ (ร้อยละ 45) ตามมาด้วยอินเดียตอนกลางและเขตแกนกลางมรสุม (ร้อยละ 43 ทั้งคู่) ในเชิงประวัติศาสตร์ ความเบี่ยงเบนเหล่านี้อาจรุนแรงได้ ตัวอย่างเช่น การขาดแคลนปริมาณน้ำฝนมีตั้งแต่ร้อยละ 5.4 ในปี 2023 ไปจนถึงร้อยละ 22.1 ในปี 2002 ความผันผวนดังกล่าวส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเพาะปลูกพืชฤดูคาลิฟ (kharif), ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำ, การผลิตพืชฤดูราบี (rabi) และท้ายที่สุดคืออัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร

การเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์: นักลงทุนที่มีอายุน้อยลงและมีความหลากหลายมากขึ้น

ในทางตรงกันข้ามกับความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ ตลาดทุนของอินเดียกำลังเผชิญกับการเติบโตเชิงโครงสร้าง ฐานนักลงทุนที่จดทะเบียนพุ่งสูงถึง 131 ล้านคน (13.1 crore) ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่สูงถึงร้อยละ 25.3 ระหว่างปีงบประมาณ 2021 ถึง 2026 ซึ่งเป็นการเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับ CAGR ร้อยละ 16.3 ที่พบในช่วงปีงบประมาณ 2016-2021

โปรไฟล์ของนักลงทุนชาวอินเดียกำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างขนานใหญ่:

• โครงสร้างประชากรตามช่วงอายุ: อายุเฉลี่ย (median) ของนักลงทุนลดลงจาก 38 ปี เหลือ 33 ปี ปัจจุบันนักลงทุนที่มีอายุต่ำกว่า 30 ปี คิดเป็น 38.3 เปอร์เซ็นต์ของฐานนักลงทุน เพิ่มขึ้นจาก 23.5 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม 2020 กลุ่มนี้ยังเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ โดยคิดเป็น 53-59 เปอร์เซ็นต์ของการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักลงทุน
• การขยายตัวทางภูมิศาสตร์: อินเดียตอนเหนือก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำด้วยส่วนแบ่ง 36.7 เปอร์เซ็นต์ นอกจากนี้ รัฐที่อยู่นอกเหนือจาก 10 อันดับแรกแบบดั้งเดิม ปัจจุบันมีสัดส่วนถึง 27 เปอร์เซ็นต์ของฐานนักลงทุน
• การมีส่วนร่วมทางเพศ: การมีส่วนร่วมของผู้หญิงกำลังเพิ่มสูงขึ้น โดยคิดเป็นประมาณ 25 เปอร์เซ็นต์ของนักลงทุนรายย่อย ณ เดือนเมษายน 2026

ความย้อนแย้งของการกระจุกตัวในการซื้อขายในตลาด

แม้ว่าจำนวนผู้เล่นรายย่อยจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ NSE ได้เตือนถึงการกระจุกตัวอย่างรุนแรงในปริมาณการซื้อขายจริง แม้ว่าจะมีผู้คนเข้าสู่ตลาดมากขึ้น แต่กลุ่มผู้ซื้อขายที่มีปริมาณการซื้อขายสูงเพียงส่วนน้อยยังคงเป็นผู้ขับเคลื่อนมูลค่าการซื้อขาย (turnover) ส่วนใหญ่

ในตลาดเงินสด (cash market) นักลงทุนที่มีความเคลื่อนไหวเพียง 2.6 เปอร์เซ็นต์ เป็นผู้สร้างมูลค่าการซื้อขายรวมถึง 92.3 เปอร์เซ็นต์ ที่น่าตกใจยิ่งกว่าคือ นักลงทุนที่ซื้อขายตั้งแต่ ₹10 crore ขึ้นไป คิดเป็นเพียง 0.3 เปอร์เซ็นต์ของนักลงทุนที่มีความเคลื่อนไหว แต่ครองส่วนแบ่งมูลค่าการซื้อขายในตลาดเงินสดถึง 79.4 เปอร์เซ็นต์ การกระจุกตัวนี้เห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นในกลุ่มตราสารอนุพันธ์ (derivatives): ในส่วนของออปชันหุ้น (equity options) นักลงทุนกลุ่มบนสุด 0.3 เปอร์เซ็นต์ คิดเป็น 69 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าการซื้อขายพรีเมียม ในขณะที่ในสัญญาฟิวเจอร์สหุ้น (equity futures) กลุ่มบนสุด 7.8 เปอร์เซ็นต์ เป็นผู้ขับเคลื่อนมูลค่าการซื้อขายถึง 93.3 เปอร์เซ็นต์

ประเด็นสำคัญที่ควรทราบ

• ความเปราะบางต่อสภาพภูมิอากาศ: ภัยคุกคามจากปรากฏการณ์เอลนีโญ (El Niño) และการคาดการณ์ว่าปริมาณน้ำฝนจะขาดหายไปถึง 60 เปอร์เซ็นต์ ก่อให้เกิดความเสี่ยงร้ายแรงต่อผลผลิตทางการเกษตรและอัตราเงินเฟ้อด้านอาหารในปี 2026
• การเติบโตทางประชากร: ฐานนักลงทุนของอินเดียกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมีลักษณะเด่นคืออายุเฉลี่ยที่น้อยลง (33 ปี) และการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากรัฐนอกกลุ่มดั้งเดิมและจากผู้หญิง
• การกระจุกตัวของปริมาณการซื้อขาย: แม้ว่าการมีส่วนร่วมของรายย่อยจะเพิ่มขึ้น แต่สภาพคล่องและมูลค่าการซื้อขายในตลาดยังคงถูกครอบงำอย่างหนักโดยกลุ่มนักลงทุนที่มีความมั่งคั่งสูงและนักลงทุนสถาบันเพียงกลุ่มเล็กๆ