ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านของ Trump: การเปิดช่องแคบฮอร์มุซมีความหมายอย่างไรต่ออินเดีย

ข้อตกลงสันติภาพที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ประกอบกับการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญ อาจกลายเป็นเส้นเลือดใหญ่ทางเศรษฐกิจที่สำคัญยิ่งสำหรับอินเดีย ในขณะที่ Donald Trump ส่งสัญญาณถึงการบรรลุข้อตกลงที่ใกล้จะเกิดขึ้นในเจนีวา เศรษฐกิจของอินเดียมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์อย่างมหาศาลจากตลาดพลังงานที่มีเสถียรภาพและการลดลงของแรงกดดันทางการคลัง

การบรรเทาภาระราคาน้ำมันดิบและผู้บริโภครายย่อย

อินเดียต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูงถึงเกือบ 90% ของความต้องการใช้ทั้งหมด ทำให้มีความเปราะบางอย่างยิ่งต่อการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ ในช่วงที่ความขัดแย้งรุนแรงที่สุด ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดที่ประมาณ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลปรับตัวสูงขึ้น ₹7.5–₹8 ต่อลิตร ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026

หากข้อตกลงสันติภาพเกิดขึ้นจริงและอุปทานทั่วโลกกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ผู้เชี่ยวชาญในตลาดคาดการณ์ว่าจะเกิดแนวโน้มราคาที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะนี้ราคาน้ำมันดิบได้ลดลงต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้วจากความหวังในการบรรลุข้อตกลง Fitch Ratings ระบุว่าเมื่อวิกฤตคลี่คลาย ตลาดอาจกลับเข้าสู่ภาวะอุปทานส่วนเกิน โดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 87 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2026 สำหรับอินเดีย ราคาน้ำมันดิบที่ต่ำลงจะช่วยยับยั้งการขยายตัวของดุลบัญชีเดินสะพัด (CAD) ได้โดยตรง โดยข้อมูลจาก SBI Research ระบุว่า ทุกๆ 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลที่ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น สามารถทำให้ CAD ขยายตัวขึ้น 36 bps ในปีงบประมาณ 2027 (FY27)

การสร้างเสถียรภาพให้กับค่าเงินรูปีและดุลการชำระเงิน

ค่าเงินรูปีของอินเดียเผชิญกับการอ่อนค่าอย่างรุนแรง โดยล่าสุดแตะระดับเกือบ 97 รูปีต่อดอลลาร์สหรัฐ ความอ่อนแอนี้มีสาเหตุมาจากค่าใช้จ่ายในการนำเข้าน้ำมันที่สูงขึ้นและการไหลออกอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FII)

การกลับเข้าสู่ภาวะปกติของการไหลเวียนน้ำมันดิบผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะส่งผล "บวกอย่างมีนัยสำคัญ" ต่อค่าเงิน การจัดส่งที่ราบรื่นขึ้นจะช่วยลดค่าระวางเรือและค่าประกันภัย ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่อค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดีย นักวิเคราะห์เสนอว่าหากค่าเงินรูปีสามารถรักษาฐานไว้ได้เหนือระดับ 95.25 ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 94.00 เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง การสร้างเสถียรภาพนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อดุลการชำระเงิน ซึ่ง V. Anantha Nageswaran หัวหน้าเศรษฐกรอาวุโส ได้อธิบายว่ากำลังอยู่ภายใต้ "การทดสอบภาวะวิกฤตที่เกิดขึ้นจริง" (live stress test)

แนวโน้มการกลับตัวของความผันผวนในตลาดหุ้น

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดหุ้นอินเดีย โดยนักลงทุนสูญเสียเงินมากถึง 51 ล้านล้านรูปีเฉพาะในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว ดัชนี Sensex ปรับตัวลดลงกว่า 6% นับตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม ซึ่งสถานการณ์ยิ่งแย่ลงจากการเทขายอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนต่างชาติ (FII) อันเนื่องมาจากค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลง

ข้อตกลงสันติภาพอาจเป็นตัวจุดชนวนให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในตลาด เมื่อค่าเงินรูปีเริ่มมีเสถียรภาพและอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันเริ่มชะลอตัวลง นักลงทุนต่างชาติอาจกลับมาพิจารณาการจัดสรรเงินลงทุนในตลาดเกิดใหม่อย่างอินเดียอีกครั้ง แม้ว่าการไหลออกของเงินทุนจาก FII จะยังคงเป็นสิ่งที่น่ากังวล แต่การที่ราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงลงอย่างหนัก (จาก 119.5 ดอลลาร์ เหลือประมาณ 84 ดอลลาร์) ประกอบกับค่าเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้น จะช่วยสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการไหลเข้าของเงินทุนและการฟื้นตัวของตลาด

สรุปประเด็นสำคัญ

• ต้นทุนพลังงานที่ต่ำลง: การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งอาจช่วยฉุดราคาน้ำมันดิบให้ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 120 ดอลลาร์ ซึ่งจะช่วยบรรเทาการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเบนซิน ดีเซล และก๊าซหุงต้ม (LPG)
• การฟื้นตัวของค่าเงิน: ตลาดน้ำมันที่มีเสถียรภาพจะช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายในการนำเข้า ซึ่งจะเป็นแรงสนับสนุนที่สำคัญต่อค่าเงินรูปี และช่วยให้ค่าเงินฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดที่เพิ่งแตะระดับใกล้ 97 เมื่อเร็วๆ นี้
• การผ่อนคลายทางการคลัง: ราคาน้ำมันที่ต่ำลงจะช่วยลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด (CAD) และลดความตึงเครียดโดยรวมของดุลการชำระเงินของอินเดีย