SPAC-компанії переживають відродження на тлі заповнення глобальних ринків мега-IPO

Компанії спеціального призначення для поглинання (SPAC) здійснюють стратегічне повернення, оскільки хвиля блокбастерів-IPO загрожує затьмарити менших гравців. Поки галузеві гіганти готуються домінувати в заголовках новин для інвесторів, компанії з «порожнім чеком» пропонують життєво важливий «бічний вхід» для фірм, які прагнуть визначеності при виході на публічний ринок.

Ефект «мега-IPO» та перенасичення ринку

Глобальні ринки капіталу готуються до параду гучних лістингів, які можуть монополізувати інституційний ресурс та доступну ліквідність. Нещодавню активність очолила компанія SpaceX, яка розпочала цю хвилю з рекордного пропозиції, оцінивши компанію приблизно у 1,8 трильйона доларів. Слідом за нею йдуть важковаговики у сфері ШІ — Anthropic та OpenAI, обидві з яких подали конфіденційні заявки на лістинг у США, що очікується пізніше цього року.

Для менших компаній боротьба за увагу інвесторів проти цих трильйонних структур є надзвичайно складним завданням. Майкл Ешлі Шульман, партнер Cerity Partners, зазначає, що ці гігантські імена поглинають не лише капітал, а й необхідну увагу аналітиків та інституційних інвесторів. Така ситуація створює стратегічну можливість для SPAC, дозволяючи меншим емітентам обійти жорстку конкуренцію традиційного IPO.

Більш зрілий та активний ландшафт SPAC

Після волатильного циклу «буму та краху», спостеріганого в епоху пандемії, ринок SPAC демонструє ознаки більш дисциплінованого та зрілого відродження. Дані свідчать про значне зростання активності угод. За даними Dealogic, станом на 2026 рік було оголошено про 44 злиття SPAC на суму 36,9 мільярда доларів, що є різким зростанням порівняно з 33 угодами на суму 15 мільярдів доларів, зафіксованими за той самий період минулого року.

Що важливо, для стимулювання цього зростання доступний величезний обсяг «пороху» (dry powder). За даними SPAC Research, станом на середину червня 359 SPAC-компаній утримували приблизно 56,8 мільярда доларів капіталу, що очікує на використання. Ця ліквідність забезпечує надійний фундамент для наступної хвилі злиттів.

Стратегічні переваги: оцінка вартості та таймінг

На відміну від традиційних IPO, які сильно залежать від змін ринкового попиту в момент лістингу, злиття SPAC пропонують компаніям більший контроль. Мішель Газавей, партнер Skadden, Arps, підкреслює, що можливість безпосередньо домовлятися про оцінку вартості та зберігати гнучкість у термінах робить цю структуру дедалі привабливішою.

Експерти галузі очікують, що секторами, які з найбільшою ймовірністю використовуватимуть цей механізм, стануть енергетика, оборона, критично важливі мінерали, ядерна енергетика, космічні технології та крипто. Крім того, очікується, що менші міжнародні компанії, які шукають ефективного доступу до ринків капіталу США, використовуватимуть SPAC, щоб уникнути складнощів і конкуренції стандартного публічного розміщення.

Основні висновки