Chứng khoán Mỹ sụt giảm do làn sóng bán tháo nhóm công nghệ và lo ngại về quan điểm thắt chặt của Fed
Wall Street đã phải đối mặt với áp lực tức thì ngay từ đầu phiên giao dịch khi các chỉ số chính sụt giảm, do sự rút lui mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu công nghệ. Các nhà đầu tư đang ngày càng chuyển sang thái độ thận trọng, cân nhắc các tác động từ một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng sẽ giữ quan điểm thắt chặt (hawkish), cùng với sự hoài nghi ngày càng tăng về lợi nhuận tức thì từ việc chi tiêu khổng lồ cho hạ tầng AI.
Các ông lớn công nghệ dẫn đầu đà giảm của thị trường
Chất xúc tác chính cho xu hướng giảm của cổ phiếu Mỹ là làn sóng bán tháo tập trung trong lĩnh vực công nghệ. Sau một giai đoạn tăng trưởng lịch sử, các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ từ các nhà đầu tư tổ chức. Mối quan ngại chính bắt nguồn từ tính bền vững của các hệ số định giá hiện tại, vốn đã bị thổi phồng mạnh mẽ bởi sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo. Khi các công ty công nghệ vốn hóa lớn tiếp tục báo cáo các khoản chi tiêu vốn (CapEx) khổng lồ nhằm xây dựng năng lực AI, thị trường đang bắt đầu yêu cầu những bằng chứng hữu hình hơn về khả năng kiếm tiền và tác động đến lợi nhuận ròng.
Lo ngại về một Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách
Bên cạnh sự biến động riêng lẻ của từng lĩnh vực, các rào cản kinh tế vĩ mô cũng đang đè nặng lên tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư đang chuẩn bị tinh thần cho một lập trường "hawkish" (thắt chặt) từ Fed, cho thấy lãi suất có thể sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn so với dự kiến trước đó.
Áp lực lạm phát dai dẳng và nền kinh tế Mỹ kiên cường đã khiến nhiều người tin rằng ngân hàng trung ương sẽ không vội vàng thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Đối với thị trường cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ định hướng tăng trưởng, môi trường lãi suất cao làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho các dòng tiền trong tương lai, từ đó làm giảm định giá hiện tại của chúng một cách hiệu quả. Sự thay đổi trong kỳ vọng này đã dẫn đến việc tái cơ cấu danh mục theo hướng phòng thủ trên nhiều loại tài sản khác nhau.
Bài toán nan giải về chi tiêu cho AI
Một chủ đề quan trọng nổi lên từ đợt bán tháo này là cuộc tranh luận ngày càng tăng về "AI ROI" (Tỷ suất hoàn vốn từ AI). Mặc dù tiềm năng dài hạn của trí tuệ nhân tạo là không thể bàn cãi, nhưng thực tế ngắn hạn lại bao gồm các khoản chi tiêu khổng lồ của các tập đoàn công nghệ lớn vào chất bán dẫn, trung tâm dữ liệu và hạ tầng năng lượng.
Các nhà phân tích thị trường đang theo dõi sát sao liệu doanh thu tạo ra từ các phần mềm và dịch vụ tích hợp AI có thể theo kịp quy mô vốn khổng lồ đang được triển khai hay không. Sự hoài nghi này đang tạo ra một thời điểm "chứng minh đi" (show me) đối với các lãnh đạo công nghệ, nơi mà các dự báo tương lai về khả năng sinh lời từ AI sẽ quan trọng không kém gì việc vượt kỳ vọng lợi nhuận hiện tại.
Các điểm chính cần lưu ý
- Biến động ngành công nghệ: Các chỉ số chính đang chịu áp lực khi các nhà đầu tư chuyển dịch khỏi các cổ phiếu công nghệ có định giá cao do lo ngại về tính bền vững của việc chi tiêu cho AI.
- Sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ: Kỳ vọng về một Fed thắt chặt chính sách đang làm giảm sự hưng phấn của thị trường, khi lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn sẽ tác động đến định giá cổ phiếu.
- Tập trung vào khả năng kiếm tiền từ AI: Thị trường đang chuyển trọng tâm từ sự cường điệu về AI sang khả năng sinh lời thực tế, đòi hỏi những bằng chứng rõ ràng về lợi nhuận từ các khoản đầu tư hạ tầng khổng lồ.