নিফটি একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে লেনদেন করবে: কেন বাজারের লাগামহীন উত্থান হওয়ার সম্ভাবনা কম

ভারতীয় শেয়ার বাজার এখন একটি অস্থিরতার পর্যায়ে প্রবেশ করছে কারণ বিশ্বব্যাপী আশাবাদ এবং অভ্যন্তরীণ সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপের মধ্যে লড়াই চলছে। যদিও কাঠামোগত প্রবৃদ্ধির ধারা বজায় রয়েছে, বিশেষজ্ঞরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে বিনিয়োগকারীদের ক্রমাগত ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার পরিবর্তে অস্থিরতার জন্য প্রস্তুত থাকা উচিত।

রেঞ্জবাউন্ড আউটলুক: ২৩,০০০ থেকে ২৪,৫০০ এর মধ্যে নিফটি

Natverlal & Sons Stockbrokers-এর সমীর দালাল-এর মতে, নিকট ভবিষ্যতে ভারতীয় বাজারের একমুখী উত্থান বজায় থাকার সম্ভাবনা কম। পরিবর্তে, তিনি ধারণা করছেন যে আগামী কয়েক মাস ধরে নিফটি ২৩,০০০ থেকে ২৪,৫০০-এর একটি বিস্তৃত সীমার মধ্যে ওঠানামা করবে।

এই সতর্ক অবস্থানটি বিশ্বব্যাপী এবং অভ্যন্তরীণ কারণগুলোর একটি জটিল মিথস্ক্রিয়ার ফলে তৈরি হয়েছে। যদিও ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতি বাজারের সেন্টিমেন্টকে কিছুটা সমর্থন দিয়েছে, তবে সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপগুলো সেই সমর্থনকে ব্যাহত করছে, যা কর্পোরেট আয় এবং মার্জিনকে হুমকির মুখে ফেলছে। বিশেষভাবে, দালাল আশা করছেন যে বছরের প্রথমার্ধ দুর্বল থাকবে এবং প্রথম ও দ্বিতীয় প্রান্তিকের (Q1 এবং Q2) আয়ের ওপর উল্লেখযোগ্য চাপ পড়তে পারে।

সামষ্টিক অর্থনৈতিক বাধা: অপরিশোধিত তেল এবং মৌসুমি ঝুঁকির প্রভাব

বর্তমানে দুটি প্রধান অভ্যন্তরীণ ঝুঁকি বাজারের সেন্টিমেন্টকে প্রভাবিত করছে: অপরিশোধিত তেলের উচ্চ মূল্য এবং মৌসুমি অনিশ্চয়তা।

এমনকি যেসব কোম্পানি সরাসরি জ্বালানি খুচরা বিক্রয়ের সাথে যুক্ত নয়, তারাও এর প্রভাব অনুভব করছে, কারণ পেট্রোলিয়াম উপজাতগুলো বিভিন্ন শিল্পের জন্য অপরিহার্য কাঁচামাল হিসেবে কাজ করে। এই ব্যয়ের চাপ হয় মুনাফার মার্জিন কমিয়ে দিচ্ছে অথবা মূল্যবৃদ্ধিতে বাধ্য করছে, যা ভোক্তা চাহিদা কমিয়ে দিতে পারে। তদুপরি, মৌসুমি বায়ুর আগমন এবং এর কার্যকারিতা একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হিসেবে রয়ে গেছে। দুর্বল বা বিলম্বিত মৌসুমি বায়ু খাদ্য মুদ্রাস্ফীতি বাড়িয়ে দিতে পারে, যা ক্রমবর্ধমান মূল্য নিয়ন্ত্রণে ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংককে (RBI) কঠোর মুদ্রানীতি গ্রহণ করতে বাধ্য করতে পারে।

কৌশলগত সম্পদ বরাদ্দ এবং সেক্টরভিত্তিক পছন্দ

স্বল্পমেয়াদী অস্থিরতা সত্ত্বেও, দালাল দীর্ঘমেয়াদী কাঠামোগত প্রবৃদ্ধির ওপর গুরুত্ব দিয়ে একটি বৈচিত্র্যময় পোর্টফোলিও তৈরির পরামর্শ দিচ্ছেন। তিনি নিম্নলিখিত সেক্টরভিত্তিক বরাদ্দের কথা উল্লেখ করেছেন:

• আর্থিক পরিষেবা (২০%–২৫%): ভারতের ক্যাপিটাল এক্সপেন্ডিচার (capex) চক্রের সাথে যুক্ত ঋণ বৃদ্ধির মাধ্যমে এটি পরিচালিত হচ্ছে। অধিকতর স্বাধীন ঝুঁকি কাঠামোর কারণে ডালল পিএসইউ (PSU) ব্যাংকের তুলনায় বেসরকারি খাতের ঋণদাতাদের প্রতি স্পষ্ট পছন্দ প্রকাশ করেছেন। মূল পছন্দের তালিকায় রয়েছে ফ্র্যাঞ্চাইজি শক্তির জন্য HDFC Bank এবং নিয়ন্ত্রিত এক্সপোজার ঝুঁকির জন্য IndusInd Bank। তিনি IDFC First Bank এবং Shriram Finance ও Sammaan Capital-এর মতো NBFC-গুলিকেও গুরুত্ব দিয়েছেন।
• বিদ্যুৎ খাত (১০%–১৫%): বিদ্যুতায়ন, ক্রমবর্ধমান ডেটা সেন্টারের চাহিদা এবং জীবাশ্ম জ্বালানি থেকে সরে আসার ফলে এটি দীর্ঘমেয়াদী সুবিধাভোগী হবে। তিনি Power Finance Corporation (PFC) এবং REC-কেও শক্তিশালী অবকাঠামো ঋণ প্রদানের ক্ষেত্র হিসেবে চিহ্নিত করেছেন।
• কনজাম্পশন (ভোগ): স্বল্পমেয়াদী মন্দার সম্মুখীন হলেও, স্বল্প মাথাপিছু আয়ের কারণে ভারতের চাহিদার বৃদ্ধির দীর্ঘ সম্ভাবনার ফলে এটি একটি মূল কাঠামোগত থিম হিসেবে বজায় রয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• বাজারের পরিসর: নিফটি (Nifty) একটি টেকসই ব্রেকআউটের পরিবর্তে ২৩,০০০ থেকে ২৪,৫০০-এর একটি সাইডওয়েজ রেঞ্জের মধ্যে লেনদেন করবে বলে আশা করা হচ্ছে।
• প্রাথমিক ঝুঁকি: অপরিশোধিত তেলের উচ্চ মূল্য এবং মৌসুমি বায়ুর প্রভাবজনিত খাদ্য মুদ্রাস্ফীতি হলো আয় এবং মুদ্রানীতির জন্য সবচেয়ে বড় হুমকি।
• পোর্টফোলিও কৌশল: বেসরকারি ব্যাংক এবং বিদ্যুৎ খাতকে অগ্রাধিকার দিন, এবং সেই সমস্ত কাঠামোগত থিমের ওপর গুরুত্ব দিন যা ভারতের দীর্ঘমেয়াদী ক্যাপিটাল এক্সপেন্ডিচার (capex) এবং বিদ্যুতায়ন চক্রের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।