La chute du brut et la stabilité macroéconomique préparent la prochaine phase de croissance de l'Inde

L'Inde entre dans une saison de résultats charnière, soutenue par un contexte macroéconomique très favorable, caractérisé par la baisse des prix du pétrole brut et la stabilité de la monnaie. Alors que le secteur de l'informatique (IT) est aux prises avec l'incertitude liée à l'IA, des opportunités émergentes dans les logiciels automobiles et le commerce de détail organisé commencent à occuper le devant de la scène pour les investisseurs.

L'avantage macroéconomique : pourquoi un brut sous les 70 $ est crucial

Les moteurs fondamentaux de l'économie indienne ont basculé dans une zone de soutien. Selon Aditya Kondawar de Complete Circle Consultants, l'alignement des facteurs macroéconomiques atteint un état idéal. Plus précisément, le Brent passant sous la barre des 70 $ le baril est un catalyseur important, car la baisse des coûts de l'énergie aide à freiner l'inflation et à améliorer les marges des entreprises.

Ce changement est complété par une stabilisation de la roupie et une modération des ventes des investisseurs institutionnels étrangers (FII). Lorsque le brut reste sous les 70 $, les facteurs fondamentaux « s'alignent » pour l'Inde, créant un environnement fertile pour une croissance plus large des bénéfices des entreprises dans de multiples secteurs.

Le secteur de l'informatique en difficulté face au récit de l'IA

Malgré les vents favorables de la macroéconomie, le secteur des technologies de l'information (IT) reste sous pression en raison de corrections de valorisation et de récits contradictoires entourant l'intelligence artificielle. Les investisseurs sont actuellement partagés entre deux visions opposées : l'une suggérant que l'IA rendra les processus humains obsolètes, et l'autre suggérant que les coûts élevés de la puissance de calcul, des puces de mémoire et de l'énergie rendent un remplacement massif de l'humain irréalisable.

Cette phase de « dévalorisation » (derating) a vu de nombreuses actions du secteur de l'IT subir d'importants ajustements de valorisation. L'incertitude quant à la rapidité avec laquelle l'IA se traduira en revenus réels — par rapport à l'augmentation des coûts opérationnels qu'elle engendrera — continue de peser sur le sentiment pour la prochaine saison des résultats.

Logiciels automobiles et l'histoire de la reprise de KPIT

Un domaine d'intérêt majeur est celui des logiciels automobiles, et plus particulièrement KPIT Technologies. Bien que le titre ait été confronté à des vents contraires en raison d'une demande ralentie de la part de clients européens tels que BMW et Volkswagen, Kondawar suggère que le marché a peut-être surcorrigé.

La valorisation de KPIT s'est considérablement compressée, avec un ratio cours/bénéfice (PE) de 22, contre une moyenne historique sur huit ans d'environ 50. Malgré une baisse projetée de 1 % du chiffre d'affaires en dollars, la dépréciation de la roupie devrait soutenir les bénéfices en roupies. Les estimations des courtiers suggèrent une augmentation potentielle du bénéfice net, passant de 600 crores ₹ l'année dernière à près de 900 crores ₹ au cours des deux ou trois prochaines années, avec une trajectoire de reprise qui devrait s'accélérer à partir du second semestre de l'exercice 2027 (FY27).

Consommation et transition structurelle vers les VE

Au-delà des logiciels, l'histoire de la consommation en Inde reste robuste, particulièrement dans les secteurs de l'automobile et des produits de grande consommation (FMCG). L'industrie automobile entre dans un cycle de croissance structurelle pluriannuel, alimenté par la hausse de la demande de véhicules de tourisme et l'augmentation de la pénétration des véhicules électriques (VE).

L'adoption des VE en Inde a déjà atteint 7 % fin juin et devrait atteindre 10 % d'ici la fin de l'année. Ce changement, parallèlement à l'agilité des entreprises traditionnelles de FMCG et à l'essor des acteurs du commerce de détail organisé comme Zudio de Trent, indique une formalisation à long terme des modes de consommation en Inde.

Points clés

• Vents macroéconomiques favorables : La baisse des prix du Brent (sous les 70 $) et la stabilité de la roupie créent un environnement très favorable à la rentabilité des entreprises indiennes.
• Incertitude dans l'IT : Le secteur de l'informatique subit une correction de valorisation alors que les investisseurs naviguent entre l'économie complexe et les coûts de calcul élevés associés au déploiement de l'IA.
• Changements sectoriels : Alors que l'IT fait face à des vents contraires, les secteurs des logiciels automobiles (ex. KPIT) et du commerce de détail organisé émergent comme les principaux bénéficiaires de la croissance structurelle et de l'évolution des comportements de consommation.