Giá dầu thô giảm và các yếu tố vĩ mô ổn định tạo tiền đề cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Ấn Độ
Ấn Độ đang bước vào một mùa báo cáo kết quả kinh doanh then chốt, được hỗ trợ bởi bối cảnh kinh tế vĩ mô cực kỳ thuận lợi, đặc trưng bởi giá dầu thô giảm và sự ổn định của tiền tệ. Trong khi lĩnh vực CNTT đang phải vật lộn với những bất ổn do AI gây ra, các cơ hội mới nổi trong mảng phần mềm ô tô và bán lẻ chính quy đang bắt đầu trở thành tâm điểm đối với các nhà đầu tư.
Lợi thế vĩ mô: Tại sao giá dầu dưới 70 USD lại quan trọng
Các động lực cơ bản của nền kinh tế Ấn Độ đã chuyển sang vùng hỗ trợ. Theo Aditya Kondawar từ Complete Circle Consultants, sự hội tụ của các yếu tố vĩ mô đang đạt đến trạng thái lý tưởng. Cụ thể, việc giá dầu Brent giảm xuống dưới mức 70 USD/thùng là một chất xúc tác quan trọng, vì chi phí năng lượng thấp hơn giúp kiềm chế lạm phát và cải thiện biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
Sự chuyển dịch này được bổ trợ bởi đồng rupee đang ổn định và sự giảm bớt đà bán ròng của các Nhà đầu tư Định chế Nước ngoài (FII). Khi giá dầu thô duy trì dưới mức 70 USD, các yếu tố cơ bản sẽ "hội tụ thuận lợi" cho Ấn Độ, tạo ra một môi trường màu mỡ cho sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp rộng lớn hơn trên nhiều lĩnh vực.
Lĩnh vực CNTT gặp khó khăn giữa những luồng quan điểm về AI
Bất chấp những luồng gió thuận từ kinh tế vĩ mô, lĩnh vực Công nghệ Thông tin (IT) vẫn chịu áp lực do sự điều chỉnh định giá và những quan điểm trái chiều xoay quanh Trí tuệ nhân tạo (AI). Các nhà đầu tư hiện đang bị kẹt giữa hai quan điểm đối lập: một bên cho rằng AI sẽ khiến các quy trình của con người trở nên lỗi thời, và bên kia cho rằng chi phí cao về năng lực tính toán, chip nhớ và năng lượng khiến việc thay thế con người trên quy mô lớn là không khả thi.
Giai đoạn "định giá lại" (derating) này đã khiến nhiều cổ phiếu IT phải trải qua những điều chỉnh định giá đáng kể. Sự không chắc chắn về việc AI sẽ chuyển hóa thành doanh thu thực tế nhanh đến mức nào — so với việc nó sẽ làm tăng chi phí vận hành bao nhiêu — tiếp tục gây ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý cho mùa báo cáo kết quả kinh doanh sắp tới.
Phần mềm ô tô và câu chuyện phục hồi của KPIT
Một lĩnh vực đáng chú ý là phần mềm ô tô, cụ thể là KPIT Technologies. Mặc dù cổ phiếu này đã đối mặt với những khó khăn do nhu cầu chậm lại từ các khách hàng châu Âu như BMW và Volkswagen, Kondawar cho rằng thị trường có thể đã điều chỉnh quá mức.
Định giá của KPIT đã bị thu hẹp đáng kể, với hệ số Giá trên Thu nhập (PE) ở mức 22, so với mức trung bình lịch sử trong tám năm là khoảng 50. Bất chấp dự báo doanh thu bằng đồng đô la giảm 1%, sự mất giá của đồng rupee được kỳ vọng sẽ thúc đẩy lợi nhuận tính theo đồng rupee. Các ước tính từ các công ty môi giới cho thấy lợi nhuận ròng có tiềm năng tăng vọt từ ₹600 crore vào năm ngoái lên gần ₹900 crore trong hai đến ba năm tới, với quỹ đạo phục hồi dự kiến sẽ lấy đà từ nửa cuối năm tài chính 2027 (FY27).
Tiêu dùng và sự chuyển dịch cơ cấu sang xe điện (EV)
Ngoài phần mềm, câu chuyện tiêu dùng của Ấn Độ vẫn rất mạnh mẽ, đặc biệt là trong các lĩnh vực ô tô và FMCG. Ngành công nghiệp ô tô đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng cơ cấu kéo dài nhiều năm, được thúc đẩy bởi nhu cầu xe du lịch ngày càng tăng và tỷ lệ thâm nhập của xe điện (EV) ngày càng cao.
Tỷ lệ áp dụng xe điện tại Ấn Độ đã đạt 7% tính đến cuối tháng 6 và dự kiến sẽ chạm mức 10% vào cuối năm nay. Sự chuyển dịch này, cùng với sự linh hoạt của các công ty FMCG truyền thống và sự trỗi dậy của các đơn vị bán lẻ chính quy như Zudio của Trent, cho thấy xu hướng chính thức hóa lâu dài các mô hình tiêu dùng của Ấn Độ.
Các điểm chính cần lưu ý
- Động lực vĩ mô: Giá dầu Brent giảm (dưới 70 USD) và đồng rupee ổn định đang tạo ra một môi trường hỗ trợ mạnh mẽ cho khả năng sinh lời của các doanh nghiệp Ấn Độ.
- Sự bất ổn của ngành IT: Lĩnh vực CNTT đang trải qua quá trình điều chỉnh định giá khi các nhà đầu tư phải tìm hiểu các yếu tố kinh tế phức tạp và chi phí tính toán cao liên quan đến việc triển khai AI.
- Sự chuyển dịch ngành: Trong khi ngành IT đối mặt với khó khăn, các lĩnh vực phần mềm ô tô (ví dụ: KPIT) và bán lẻ chính quy đang nổi lên như những bên hưởng lợi chính từ sự tăng trưởng cơ cấu và thay đổi hành vi người tiêu dùng.