L'informatique indienne est-elle un investissement à long terme ou un simple pari de trading ?

La récente chute de 18 % d'Accenture a provoqué une onde de choc massive dans le paysage de l'informatique indienne, entraînant dans sa chute des géants tels qu'Infosys, Wipro et Cognizant. Alors que la volatilité du marché augmente, l'analyste chevronné Sandip Sabharwal suggère que l'ère où les actions informatiques à grande capitalisation étaient considérées comme des actifs de type « acheter et conserver » (buy and hold) pourrait toucher à sa fin.

Le passage de l'investissement au trading dans l'informatique à grande capitalisation

Pendant des années, les majors de l'informatique indienne ont été considérées comme le socle des portefeuilles à long terme. Cependant, la dynamique actuelle du marché suggère un changement fondamental. Selon Sandip Sabharwal, les entreprises informatiques indiennes se comportent actuellement davantage comme des instruments de trading que comme des véhicules d'investissement à long terme.

Au lieu de rechercher une croissance composée, il est conseillé aux investisseurs de traiter ces actions comme des placements tactiques. La stratégie consiste à attendre les périodes où les titres sont fortement survendus, permettant ainsi des entrées opportunistes à court terme avec l'espoir de rendements modestes compris entre 12 % et 15 %. Ce changement reflète un scepticisme croissant quant à la capacité du secteur à maintenir des trajectoires de croissance élevée et soutenue dans l'environnement actuel.

Vents contraires macroéconomiques vs disruption de l'IA

Une question cruciale demeure : le ralentissement est-il dû à l'intelligence artificielle ou à des changements économiques plus larges ? Bien que la sortie rapide de nouveaux modèles d'IA pose une véritable menace de disruption technologique, les récents mauvais résultats d'Accenture pointent vers un assouplissement des perspectives macroéconomiques.

Le problème principal semble être que les clients mondiaux réduisent leurs dépenses, plutôt que l'IA qui automatiserait simplement les rôles existants. Cependant, la convergence de la baisse de la demande des clients et de la menace croissante de l'éviction par l'IA crée un « double coup dur » pour le secteur. Si les inquiétudes concernant les grandes capitalisations sont largement intégrées dans les cours, le véritable danger pourrait résider dans les entreprises informatiques de moyenne capitalisation qui ont promis une croissance agressive mais font maintenant face à un rude retour à la réalité.

Alerte sur les valorisations : le secteur EMS et l'essor de l'automobile

Bien que le secteur des services de fabrication électronique (EMS) ait été le favori du marché — mis en avant par des noms comme Dixon et Amber — Sabharwal avertit que le « récit » est déconnecté du « prix ». Malgré des développements positifs tels que le partenariat d'Amber avec Oppo, le secteur fonctionne avec de faibles marges et une faible valeur ajoutée. Les valorisations actuelles sont jugées injustifiables, les estimations suggérant qu'elles ne devraient s'échanger qu'à 25-30 % de leurs niveaux actuels.

En revanche, le secteur automobile émerge comme une alternative à haute valeur ajoutée. Malgré la baisse des prix du pétrole brut et l'allègement des coûts des matières premières — deux facteurs qui devraient théoriquement stimuler les marges — le secteur a sous-performé. Avec une demande locale résiliente et des valorisations attractives, le secteur automobile et ses équipementiers présentent un argumentaire plus convaincant à moyen et long terme pour les investisseurs.

Points clés

• Changement de stratégie informatique : Les actions informatiques indiennes à grande capitalisation sont actuellement considérées comme des opportunités de trading à court terme pour des rendements de 12 à 15 %, plutôt que comme des investissements de capitalisation à long terme.
• Surévaluation de l'EMS : Malgré des thématiques structurelles fortes dans les services de fabrication électronique, les valorisations actuelles sont jugées excessivement élevées pour une industrie à faibles marges.
• Potentiel du secteur automobile : Les secteurs de l'automobile et de l'équipement automobile offrent de meilleures propositions de valeur grâce à l'amélioration des marges liée à la baisse du coût des matières premières et à des prix d'entrée raisonnables.