La croissance des SIP favorise-t-elle les sorties des FII ou renforce-t-elle la résilience du marché ?

Alors que les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ont retiré plus de 60 milliards de dollars des actions indiennes depuis octobre 2024, un débat a émergé pour savoir si les flux entrants des SIP domestiques ne servent qu'à fournir un « filet de sécurité » à la fuite des capitaux étrangers. Tandis que certains critiques suggèrent que les investisseurs particuliers absorbent le choc des sorties institutionnelles, les leaders du secteur soutiennent que ce changement signifie une profonde évolution structurelle du marché indien.

Le débat : les investisseurs particuliers sont-ils en train de « subir les pertes » ?

Depuis la fin de 2024, le paysage boursier indien connaît une volatilité importante en raison des sorties massives de FII. Alors que les flux mensuels entrants dans les fonds communs de placement se maintiennent autour de 310 milliards de roupies, une question se pose : les 63 millions d'investisseurs particuliers en SIP en Inde sont-ils en train de financer les sorties de fonds étrangers sophistiqués ?

Les acteurs du marché craignent qu'en réallouant leurs capitaux vers des marchés comme les États-Unis, Taïwan et la Corée, les FII laissent les investisseurs domestiques absorber l'impact. Cependant, Venkat N. Chalasani, PDG de l'Association of Mutual Funds in India (AMFI), soutient que cette perspective est erronée. Il affirme qu'au lieu de faciliter une « sortie facile », la force de la liquidité domestique est en réalité la marque d'un marché mature et robuste.

De la volatilité à la résilience : un changement structurel

Historiquement, le marché indien était « otage » du sentiment des FII. Il y a une décennie ou deux, le manque de profondeur domestique signifiait que toute tension géopolitique ou modification des taux d'intérêt mondiaux déclenchait une volatilité massive ; les entrées de FII provoquaient des hausses, tandis que leurs sorties entraînaient des effondrements du marché.

Aujourd'hui, la dynamique a fondamentalement changé. Chalasani souligne que les fonds communs de placement domestiques ont fourni la liquidité nécessaire pour gérer des volumes importants sans provoquer de secousses majeures sur le marché. Cette profondeur est précisément ce qui rend le marché indien attractif pour les investisseurs étrangers à long terme. En offrant un environnement stable où des transactions importantes peuvent être exécutées sans chaos, la liquidité domestique crée en réalité le « confort de sortie » qui encourage les FII à revenir sur le marché indien.

Une marge de croissance massive pour les fonds communs de placement

L'industrie indienne des fonds communs de placement dispose encore d'une marge de progression considérable. Actuellement, le ratio AUM/PIB des fonds communs de placement en Inde se situe entre 20 et 21 %, ce qui est nettement inférieur à la moyenne mondiale de 65 %. L'AMFI s'est fixé des objectifs ambitieux pour atteindre 100 millions d'investisseurs d'ici 2030 — contre 63 millions actuellement — et un AUM de 150 lakh crore de roupies.

Un moteur essentiel de cette croissance est la décentralisation de la richesse. Plus de 55 % des comptes SIP proviennent désormais de villes de catégorie B-30 (celles situées en dehors des 30 principaux centres urbains de l'Inde), contribuant à environ 40 % des montants mensuels des SIP. Avec la SEBI qui encourage les distributeurs et les AMC proposant des SIP dès 100 ₹, le secteur s'attaque à une démographie massive et mal desservie. Une récente enquête de la SEBI a mis en évidence l'opportunité : alors que 53 % des ménages indiens connaissent les fonds communs de placement, seuls 6 % y ont réellement investi.

Points clés

• Maturité du marché : Les flux entrants robustes des SIP domestiques créent un coussin de liquidité qui réduit la volatilité, rendant le marché indien plus attractif — et non moins — pour les investisseurs institutionnels étrangers.
• Évolution démographique : La croissance est de plus en plus portée par les villes B-30, qui représentent désormais plus de 55 % de tous les comptes SIP, signalant un passage vers une participation décentralisée des particuliers.
• Potentiel inexploité : Avec seulement 6 % des ménages indiens investis actuellement dans les fonds communs de placement, il existe une marge de croissance massive pour l'AUM à mesure que la prise de conscience se transforme en participation.