ફુગાવાના ડર વચ્ચે Fed દ્વારા અણધાર્યા વ્યાજ દર વધારાના સંકેતો મળતા US ડોલરમાં ઉછાળો

ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવાના નિર્ણય સાથે જ હૉકિશ (hawkish) વલણના સંકેતો આપતા વૈશ્વિક બજારોમાં US ડોલર નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત બન્યો છે. બેન્ચમાર્ક રેટને 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં રાખવા છતાં, નીતિ નિર્ધારકોએ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વધારાનો વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરી છે.

ફેડરલ રિઝર્વની નીતિમાં હૉકિશ વલણનો બદલાવ

બજારના ઘણા સહભાગીઓને અચાનક આંચકો આપતા, ફેડરલ રિઝર્વે ફુગાવા (inflation) સામે વધુ આક્રમક વલણ અપનાવ્યું છે. જ્યારે સેન્ટ્રલ બેંકે વર્તમાન પોલિસી રેટ જાળવી રાખ્યો છે, ત્યારે નવા ત્રિમાસિક અંદાજો દર્શાવે છે કે ફેડના નવ અધિકારીઓ હવે 2026 ના અંત સુધીમાં વ્યાજ દર વધારાની અપેક્ષા રાખે છે.

વધુ મહત્વનું એ છે કે, Fed એ તેના ફુગાવાના દૃષ્ટિકોણને નોંધપાત્ર રીતે સુધારી દીધો છે. 2026 ના અંતે ફુગાવાના અંદાજો 2.7% થી વધીને સીધા 3.6% કરવામાં આવ્યા છે. આ વધારો સૂચવે છે કે અધિકારીઓનું માનવું નથી કે તાજેતરના ભૌગોલિક રાજકીય વિકાસ, જેમ કે યુએસ-ઈરાન કરાર, અગાઉની આશા મુજબ ભાવના દબાણને હળવું કરવા માટે પૂરતી રાહત આપશે. પરિણામે, ટૂંકા ગાળાના યુએસ વ્યાજ દર ફ્યુચર્સ હવે સ્થિતિ યથાવત રાખવાને બદલે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં વ્યાજ દર વધવાની વધુ શક્યતા દર્શાવી રહ્યા છે.

"Warsh Effect": એક નવી સંચાર વ્યૂહરચના

તાજેતરની Fed મીટિંગમાં નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શ હેઠળ સંચાર શૈલીમાં મોટો ફેરફાર જોવા મળ્યો હતો. જેરોમ પોવેલના યુગથી નોંધપાત્ર બદલાવ લાવતા, વોર્શે સત્તાવાર સંચારમાંથી "forward guidance" દૂર કરવાનું પગલું ભર્યું છે.

અપડેટ કરેલા પોલિસી સ્ટેટમેન્ટમાંથી એવા શબ્દો દૂર કરવામાં આવ્યા છે જે અગાઉ 2026 માં વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની શક્યતા તરફ ઈશારો કરતા હતા. તેના બદલે, સુધારેલ ફોર્મેટ ફક્ત વ્યાજ દરના નિર્ણય અને "બેંકિંગ સિસ્ટમમાં પૂરતા અનામત (ample reserves)" જાળવી રાખવાના ઈરાદા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. Corpay ના ચીફ માર્કેટ સ્ટ્રેટેજિસ્ટ કાર્લ શામોટાએ નોંધ્યું હતું કે આ પગલું અસરકારક રીતે તે સંદર્ભિત માહિતીને દૂર કરે છે જેના પર નાણાકીય બજારો સામાન્ય રીતે આગાહી કરવા માટે આધાર રાખે છે, જેનાથી સેન્ટ્રલ બેંકનું વલણ વધુ અનિશ્ચિત અને "short, but not sweet" એવું લાગે છે.

વૈશ્વિક બજારની પ્રતિક્રિયાઓ અને ચલણની અસ્થિરતા

આ હૉકિશ વલણ સામે બજારનો પ્રતિસાદ તાત્કાલિક અને વ્યાપક હતો. US ડોલર ઇન્ડેક્સ, જે મુખ્ય ચલણોના જૂથ સામે ગ્રીનબેકને માપે છે, તે 0.5% વધીને 100.01 પર પહોંચ્યો હતો, જે લગભગ એક અઠવાડિયામાં તેનો સર્વોચ્ચ સ્તર હતો.

અન્ય મુખ્ય ચલણ અને એસેટ ક્લાસ પર તેની અસર નોંધપાત્ર હતી:

• Euro: 0.5% ઘટીને $1.1549 પર આવી ગયો.
• Sterling: Bank of England ની આગામી બેઠક પહેલા 0.5% ઘટીને $1.3361 પર આવી ગયો.
• Equities: નવી વ્યાજ દર અપેક્ષાઓ મુજબ yields વધતા વૈશ્વિક ઇક્વિટી બજારોમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો.
• Yen: જોકે yen એ કેટલાક નફામાં ઘટાડો કર્યો છે, પરંતુ Bank of Japan દ્વારા તાજેતરમાં 31 વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે કરવામાં આવેલા ઐતિહાસિક વ્યાજ દર વધારા બાદ, ટ્રેડર્સ જાપાની સત્તાવાળાઓ દ્વારા સંભવિત હસ્તક્ષેપ માટે સતર્ક છે.

મુખ્ય તારણો

• Hawkish Pivot: Fed એ 2026 માટે તેના ફુગાવાના અનુમાન વધારીને 3.6% કર્યા છે અને આ વર્ષના અંતમાં ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાના સંકેત આપ્યા છે.
• Communication Overhaul: ચેરમેન Kevin Warsh પરંપરાગત "forward guidance" થી દૂર ગયા છે, જેનાથી વધુ ટૂંકું અને અનિશ્ચિત સત્તાવાર નીતિ વિધાન તૈયાર થયું છે.
• Dollar Dominance: જેમ જેમ બજારો લાંબા સમય સુધી ઊંચા વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ સાથે અનુકૂલન સાધે છે, તેમ તેમ US dollar એ Euro અને Sterling જેવા મુખ્ય હરીફો સામે ઉછાળો માર્યો છે.