Laporan Beige Book terbaru dari The Fed melaporkan bahwa pertumbuhan harga telah melambat di seluruh distrik, namun ketegangan baru di Timur Tengah mendorong harga minyak naik dan dapat menghapus kelegaan tersebut.
Mengapa Beige Book penting saat ini
Beige Book adalah satu-satunya potret langsung dan berkala dari ekonomi AS yang dimiliki The Fed. Laporan ini mengumpulkan laporan anekdot dari dua belas bank regional dan mengubahnya menjadi narasi yang memandu pertemuan kebijakan Federal Open Market Committee (FOMC). Edisi ini menunjukkan pertumbuhan keseluruhan yang moderat, pasar tenaga kerja yang tetap ketat tanpa adanya spiral upah, serta penurunan harga bahan bakar sementara yang telah meredam inflasi. Pada saat yang sama, laporan tersebut menandai "risiko geopolitik" sebagai variabel baru yang dapat mendorong biaya komoditas naik kembali.
Pendinginan inflasi bertemu dengan variabel geopolitik yang tak terduga
Di dua belas distrik tersebut, pertumbuhan harga tetap datar atau menurun dari periode sebelumnya. The Fed mengaitkan sebagian besar moderasi tersebut dengan penurunan harga bahan bakar baru-baru ini, yang memberikan keringanan singkat bagi pelaku usaha dan konsumen. Namun, bagian yang sama memperingatkan bahwa pelonggaran ini mungkin hanya bersifat sementara. Setelah upaya perdamaian sementara dengan Iran membantu menjaga biaya energi tetap rendah, ketegangan baru di Timur Tengah telah membuat harga minyak kembali melonjak.
Responden bisnis di distrik Cleveland mengatakan bahwa prospek mereka "sangat terikat" pada pasar minyak. Jika konflik terus menekan pasokan, tekanan biaya input yang sebelumnya membantu menurunkan inflasi dapat kembali terjadi, sehingga meningkatkan risiko inflasi.
Pasar tenaga kerja yang tangguh tanpa spiral upah
Meskipun harga komoditas berfluktuasi, pasar tenaga kerja tetap stabil. Pemberi kerja di distrik St. Louis melaporkan tidak ada kenaikan upah dalam tiga bulan terakhir, meskipun ada permintaan dari karyawan untuk gaji yang lebih tinggi. Di Minneapolis, perekrutan untuk asisten perawat, operator alat berat, petugas stok, dan perwakilan layanan pelanggan tetap kuat, meskipun lowongan di pekerjaan lain telah berkurang.
Pertumbuhan upah yang stabil memberikan ruang gerak lebih bagi Federal Reserve dalam keputusan kebijakan moneternya.
Tekanan biaya input dan masyarakat yang lebih sensitif terhadap harga
Beige Book juga menunjukkan margin yang tertekan. Perusahaan yang disurvei menandai tiga kategori biaya yang telah naik: energi, transportasi, dan bahan baku. Beberapa responden menunjuk tarif sebagai biaya tambahan, terutama di sektor manufaktur dan konstruksi.
Pelaku usaha mengamati bahwa jendela waktu untuk meneruskan kenaikan biaya input kepada konsumen mungkin semakin menyempit.
Apa yang perlu diperhatikan selanjutnya
- Trajektori harga minyak: Ketegangan baru di Timur Tengah telah mendorong harga minyak lebih tinggi, sehingga menimbulkan risiko terhadap prospek inflasi.
Intisari
Beige Book menceritakan kisah tentang ekonomi yang masih berekspansi, dengan pasar tenaga kerja yang kuat namun tidak memicu kenaikan upah, serta jeda sementara dalam pertumbuhan harga berkat biaya bahan bakar yang lebih rendah. Namun, laporan yang sama menandai ketegangan baru di Timur Tengah sebagai "variabel geopolitik yang tak terduga" yang dapat membahayakan kemajuan pendinginan inflasi baru-baru ini.