ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില $65-ൽ എത്തുന്നു, ഉപഭോഗം കുതിക്കുന്നു: ദിൻഷാ ഇറാണി നൽകുന്ന വിപണി കാഴ്ചപ്പാട്

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുറയുന്നതും, രൂപയുടെ മൂല്യം സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നതും, ഉപഭോഗം വർദ്ധിക്കുന്നതും ഒത്തുചേരുന്നതോടെ ഇന്ത്യ ഒരു നിർണ്ണായക മാക്രോ ഇക്കണോമിക് മാറ്റത്തിന് സാക്ഷ്യം വഹിക്കാൻ ഒരുങ്ങുകയാണ്. രാജ്യത്തെ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് വെല്ലുവിളികളിലെ ഏറ്റവും മോശം ഘട്ടം കഴിഞ്ഞുപോയെന്നും, ഇത് വിപണിയുടെ വലിയൊരു തിരിച്ചുവരവിന് വഴിയൊരുക്കുമെന്നും Helios Mutual Fund-ന്റെ CEO ദിൻഷാ ഇറാണി വിശ്വസിക്കുന്നു.

ക്രൂഡ് ഓയിൽ ലാഭം: ഘടനാപരമായ അധിക ഉൽപ്പാദനം (Structural Surplus)

ആഗോള എണ്ണവിലയിൽ ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ള കുറവാണ് ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട ചാലകങ്ങളിൽ ഒന്ന്. ഈ വർഷാവസാനത്തോടെ ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില ബാരലിന് $65 എന്ന നിലയിലേക്ക് തിരിച്ചെത്താൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ഇറാണി പ്രവചിക്കുന്നു. ആഗോള വിതരണ സംവിധാനത്തിലുണ്ടാകുന്ന വലിയ മാറ്റമാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് കാരണമാകുന്നത്: നേരത്തെ ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെ പ്രതിദിനം 14 ദശലക്ഷം ബാരൽ കുറവ് നേരിട്ടിരുന്ന ലോകം ഇപ്പോൾ ഒരു അധിക ഉൽപ്പാദനത്തിലേക്ക് (surplus) മാറുകയാണ്.

അമേരിക്ക പ്രതിദിനം 5 ദശലക്ഷം ബാരലുകൾ അധികമായി നൽകുമെന്നും ഇറാൻ പ്രതിദിനം 3 ദശലക്ഷം ബാരലുകൾ കൂടി കയറ്റുമതി പുനരാരംഭിക്കുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഇതിലൂടെ പ്രതിദിനം ഏകദേശം 8 ദശലക്ഷം ബാരലിന്റെ അധിക ഉൽപ്പാദനം നിലവിൽ വരുന്നുണ്ട്. പ്രതിദിനം ഏകദേശം 5 ദശലക്ഷം ബാരൽ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഇന്ത്യയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഇത്തരമൊരു വിലക്കുറവ് കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി (current account deficit) കുറയ്ക്കാനും ദേശീയ ഖജനാവിന് വലിയ ആശ്വാസം നൽകാനും സഹായിക്കും.

രൂപയുടെ സുരക്ഷയും വിദേശ മൂലധനത്തിന്റെ വരവും

ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ സ്ഥിരത വെറുമൊരു യാദൃശ്ചികതയല്ല, മറിച്ച് സജീവമായ നയപരമായ ഇടപെടലുകളുടെ ഫലമാണ്. വിദേശ മൂലധനം ആകർഷിക്കുന്നതിനായി RBI-യും ഇന്ത്യൻ സർക്കാരും സ്വീകരിച്ച തന്ത്രപരമായ നടപടികളെ ഇറാണി ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. FCNR(B) നിക്ഷേപത്തിനുള്ള ആനുകൂല്യങ്ങൾ, G-Sec പലിശയ്ക്ക്മേലുള്ള വിതരണ നികുതി (withholding tax) ഒഴിവാക്കൽ, ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലെ ക്യാപിറ്റൽ ഗെയിൻസ് ഇളവുകൾ എന്നിവ ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു.

ഈ നടപടികൾ ഒരു ഉത്തേജകമായി പ്രവർത്തിക്കുകയും ഏകദേശം $70–90 ബില്യൺ അധിക വിദേശ മൂലധനം ആകർഷിക്കുകയും ചെയ്യുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ മൂലധന വരവ് അന്താരാഷ്ട്ര നിക്ഷേപകർ ആഗ്രഹിക്കുന്ന സ്ഥിരത നൽകുകയും, ആഗോള സാമ്പത്തിക ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളിൽ നിന്ന് ആഭ്യന്തര സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സംരക്ഷിക്കുന്ന ഒരു "കവചമായി" മാറുകയും ചെയ്യുന്നു.

FMCG-യിൽ നിന്ന് ഡിസ്ക്reshനറി കൺസപ്ഷനിലേക്ക് (Discretionary Consumption)

പരമ്പരാഗത സ്റ്റേപ്പിൾ ഉൽപ്പന്നങ്ങളിൽ (staples) നിന്ന് ഉയർന്ന വേഗതയുള്ള ഡിസ്ക്reshനറി ചെലവുകളിലേക്ക് (discretionary spending) മാറിക്കൊണ്ട് ഇറാണി തന്റെ ഇക്വിറ്റി തന്ത്രത്തിൽ വലിയ മാറ്റം വരുത്തുന്നു. കുറഞ്ഞതോ ഇടത്തരംതോ ആയ വളർച്ച മാത്രം കാണിക്കുന്ന ഒരു മേഖലയായതിനാൽ, FMCG മേഖലയുടെ വാല്യൂവേഷനുകൾ (valuations) വളരെ കൂടുതലാണെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി അദ്ദേഹം അവയെ തന്റെ "buy" ലിസ്റ്റിൽ നിന്ന് ഒഴിവാക്കി.

പകരം, ഇന്ത്യയിലെ തൊഴിൽ ശക്തിയുടെ മൂന്നിൽ രണ്ട് ഭാഗവും വരുന്ന Gen Z, Gen Alpha തലമുറകൾ നയിക്കുന്ന "പണത്തിന്റെ വേഗതയിൽ" (velocity of money) ആണ് അദ്ദേഹം ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്. അദ്ദേഹം താഴെ പറയുന്ന മേഖലകളിൽ ശുഭപ്രതീക്ഷ പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു:

• ഡിജിറ്റൽ-ഫസ്റ്റ് കമ്പനികൾ: യുവാക്കളായ, കൂടുതൽ ചെലവഴിക്കുന്ന ഉപഭോക്താക്കളെ സേവിക്കുന്നവ.
• റീട്ടെയിൽ ആൻഡ് ഹോസ്പിറ്റാലിറ്റി: പ്രത്യേകിച്ച് Phoenix Mills പോലുള്ള നഗര കേന്ദ്രീകൃത കമ്പനികളും ലക്ഷ്വറി ഹോട്ടൽ ശൃംഖലകളും; ഗുണനിലവാരമുള്ള ഹോസ്പിറ്റാലിറ്റി മേഖലയിൽ നിലവിലുള്ള കുറവ് അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
• ഹെൽത്ത് കെയർ: ഇന്ത്യയിലെ ഗുണനിലവാരമുള്ള ആശുപത്രി മുറികളുടെ കുറവ് അദ്ദേഹം എടുത്തുപറയുന്നു.
• ഫിനാൻഷ്യൽ സർവീസസ്: വെൽത്ത് മാനേജ്‌മെന്റ്, ക്യാപിറ്റൽ മാർക്കറ്റ് ഇടനിലക്കാർ, ഉപഭോക്താക്കളുമായി നേരിട്ട് ബന്ധപ്പെടുന്ന NBFC-കൾ എന്നിവ.

മേഖലകളിലെ ജാഗ്രത: IT, ഫുഡ് ടെക്

ശുഭപ്രതീക്ഷയുള്ളവനാണെങ്കിലും, ചില മേഖലകളിൽ ഇറാണി അച്ചടക്കമുള്ള സമീപനമാണ് സ്വീകരിക്കുന്നത്. ഇന്ത്യൻ ഐടി (IT) കമ്പനികളുടെ വാല്യൂവേഷനുകൾ ഒരു "കെണി" (trap) ആകാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. 6–8x PE-യിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്ന Cognizant പോലുള്ള അമേരിക്കൻ കമ്പനികളേക്കാൾ ഉയർന്ന മൾട്ടിപ്പിൾസ് (multiples) ഇന്ത്യൻ കമ്പനികൾക്ക് എങ്ങനെ ലഭിക്കുന്നു എന്നതിനെക്കുറിച്ച് അദ്ദേഹം സംശയം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു.

ഫുഡ്-ടെക് മേഖലയിൽ, അദ്ദേഹം "വിജയി മാത്രം നേടുന്ന" (winner-takes-all) തത്വം സ്വീകരിക്കുന്നു. വിപണിയിലെ ശക്തമായ സാന്നിധ്യം കാരണം Zomato (Eternal)-ൽ അദ്ദേഹം വിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, കടുത്ത മത്സരമുള്ള രണ്ടാം സ്ഥാനക്കാരെയും മൂന്നാം സ്ഥാനക്കാരെയും കുറിച്ച് അദ്ദേഹം ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ക്രൂഡ് ഓയിൽ കാഴ്ചപ്പാട്: പ്രതിദിനം 8 ദശലക്ഷം ബാരലിന്റെ ആഗോള അധിക ഉൽപ്പാദനം കാരണം വില $65-ലേക്ക് കുറയാൻ സാധ്യതയുള്ളത് ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദം ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കും.
• കറൻസി സ്ഥിരത: സർക്കാർ, RBI എന്നിവരുടെ തന്ത്രപരമായ നയങ്ങൾ $70–90 ബില്യൺ വിദേശ മൂലധനം ആകർഷിക്കാനും രൂപയെ സ്ഥിരപ്പെടുത്താനും സഹായിക്കും.
• ഉപഭോഗത്തിലെ മാറ്റം: നിക്ഷേപ മൂല്യം संतൃപ്തമായിരിക്കുന്ന FMCG മേഖലകളിൽ നിന്ന് ഡിസ്ക്reshനറി ചെലവുകൾ, ഡിജിറ്റൽ-ഫസ്റ്റ് ബ്രാൻഡുകൾ, ഹെൽത്ത് കെയർ, ലക്ഷ്വറി ഹോസ്പിറ്റാലിറ്റി തുടങ്ങിയ ഉയർന്ന ഡിമാൻഡുള്ള മേഖലകളിലേക്ക് മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്നു.