യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാർ: ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുറയുന്നതും FII തിരിച്ചുവരവും നിഫ്റ്റിയിലെ കുതിപ്പിന് (Bull Run) കരുത്തേകുമോ?

പശ്ചിമേഷ്യയിലെ പെട്ടെന്നുള്ള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മുന്നേറ്റം ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണിയിലെ കഠിനമായ രണ്ട് വർഷത്തെ സ്തംഭനാവസ്ഥയ്ക്ക് അറുതി വരുത്താൻ പോകുന്നു. യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാറിനായുള്ള ചട്ടക്കൂട് ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വിലയിൽ വലിയ ഇടിവിനും ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യവർദ്ധനവിനും കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ഇത് അതിന്റെ ഉച്ചസ്ഥായിയിൽ നിന്ന് 9 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞ നിഫ്റ്റി 50 വിപണിക്ക് അത്യാവശ്യമായ സാമ്പത്തിക ആശ്വാസം നൽകുന്നു.

സാമ്പത്തിക ആശ്വാസം: ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില ഇടിവും കറൻസി ശക്തിയും

ഇറാനിയൻ തുറമുഖങ്ങൾवरील ഉപരോധം അവസാനിപ്പിക്കുന്നത് ഉൾപ്പെടെയുള്ള യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷം അവസാനിപ്പിക്കാനുള്ള ചട്ടക്കൂടിന്റെ പ്രഖ്യാപനം ആഗോള കമ്മോഡിറ്റി വിപണികളിൽ വലിയ ചലനങ്ങൾ സൃഷ്ടിച്ചു. തിങ്കളാഴ്ച ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില ബാരലിന് 4 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞ് 84 ഡോളറിലെത്തി, ഇത് ഇന്ത്യൻ സാമ്പത്തിക ആസ്തികൾക്ക് പ്രധാന പ്രേരകശക്തിയായി മാറി.

ഊർജ്ജ ചെലവിലെ ഈ കുറവ് ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് വലിയൊരു "മാക്രോ റിലീഫ് വാൽവ്" (macro relief valve) ആയി പ്രവർത്തിക്കുന്നു. ജിയോജിത് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്‌സ് ലിമിറ്റഡിലെ ചീഫ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് ഡോ. വി.കെ. വിജയകുമാർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടിയത്, ഈ മാറ്റം സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളിൽ വലിയ പരിഷ്കാരങ്ങൾക്ക് കാരണമായേക്കാം എന്നാണ്. ഇത് പ്രകാരം 27 സാമ്പത്തിക വർഷത്തേക്കുള്ള ജിഡിപി (GDP) വളർച്ച 6.9 ശതമാനമായും സിപിഐ (CPI) പണപ്പെരുപ്പം 4.6 ശതമാനമായും കണക്കാക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

കൂടാതെ, ഇന്ത്യൻ രൂപ ഡോളറിനെതിരെ ഏകദേശം 0.7% ശക്തിപ്പെട്ട് 94.4625 എന്ന നിലയിലെത്തി, ഇത് കഴിഞ്ഞ ഏഴ് ആഴ്ചകളിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണ്. ഇന്ത്യയുടെ പേയ്‌മെന്റ് ബാലൻസിൽ (balance of payments) ഒരു മാറ്റം ഉണ്ടാകുമെന്ന് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ ഇപ്പോൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു; അതായത്, 70 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ കമ്മി പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്ന അവസ്ഥയിൽ നിന്ന് ഈ സാമ്പത്തിക വർഷം നേരിയ ലാഭത്തിലേക്ക് (surplus) മാറാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

FII ഘടകം: ഷോർട്ട് കവറിംഗും പുതിയ ലോംഗ് പൊസിഷനുകളും

കഴിഞ്ഞ രണ്ട് വർഷമായി വിദേശ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ ഇൻവെസ്റ്റർമാരുടെ (FII) തുടർച്ചയായ പണം പിൻവലിക്കൽ ആഭ്യന്തര വിപണിയെ ബാധിച്ചിരുന്നു. എന്നാൽ രൂപയുടെ മൂല്യം സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നത് നിക്ഷേപകരുടെ പെരുമാറ്റത്തിൽ മാറ്റമുണ്ടാക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. കറൻസിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം കുറയുന്നതോടെ, FII-കൾ തങ്ങളുടെ ഷോർട്ട് പൊസിഷനുകൾ അവസാനിപ്പിക്കാനും (short covering) ഇൻഡക്സ് ഫ്യൂച്ചറുകളിൽ പുതിയ ലോംഗ് പൊസിഷനുകൾ ആരംഭിക്കാനും തുടങ്ങിക്കഴിഞ്ഞു.

സുസ്ഥിരമായ വളർച്ചയ്ക്കായി കാത്തിരിക്കണമെന്ന് ചില വിശകലന വിദഗ്ധർ നിർദ്ദേശിക്കുമ്പോൾ, വിപണി പലപ്പോഴും FII ഫ്ലോകൾക്ക് മുന്നേ നീങ്ങുമെന്ന് മറ്റുള്ളവർ വാദിക്കുന്നു. വാല്യൂവേഷനുകൾ ഇതിനകം തന്നെ 20–22x P/E-യിൽ നിന്ന് ഏകദേശം 18x ആയി കുറഞ്ഞ സാഹചര്യത്തിൽ, അടുത്ത വലിയ കുതിപ്പിന് (bull run) മുമ്പ് ഓഹരികൾ ശേഖരിക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്ക് നിലവിലെ നിരക്കുകൾ മികച്ചൊരു അവസരമാണ് നൽകുന്നത്.

സെക്ടറൽ വിന്നേഴ്സ്: ഈ തിരിച്ചുവരവിൽ എവിടെ നിക്ഷേപിക്കാം?

വിപണിയിലെ പങ്കാളികൾ തങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ പുനഃക്രമീകരിക്കുന്നതിനനുസരിച്ച്, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റത്തിന്റെ പ്രധാന ഗുണഭോക്താക്കളായി ചില മേഖലകൾ ഉയർന്നുവരുന്നു:

• Banking & Financial Services (BFSI): വിപണിയിലെ മുന്നേറ്റത്തിന് ഏറ്റവും സാധ്യതയുള്ള മേഖലയായി ഇത് കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു. പണപ്പെരുപ്പം കുറയുന്നതും ആകർഷകമായ വാല്യൂവേഷനുകളും ബാങ്കുകൾക്ക് ഗുണകരമാകും. പ്രമുഖ സ്വകാര്യ ബാങ്കുകളിലെ ഷോർട്ട് കവറിംഗ് (short covering) ഈ കുതിപ്പിനെ വേഗത്തിലാക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• Automobiles: ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുറയുന്നതോടെ, ഡിമാൻഡ് നിലനിർത്താനായി നേരത്തെ വില വർദ്ധനവ് നിയന്ത്രിച്ചിരുന്ന കാർ നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് ലാഭവിഹിതം (margins) വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധിക്കും.
• Energy & Defence: ഊർജ്ജ സുരക്ഷയിലേക്കുള്ള ദീർഘകാല മാറ്റത്തെക്കുറിച്ച് അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കൂടാതെ, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങളിലെ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം പ്രതിരോധ മേഖലയിൽ ₹40 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വൻ സാധ്യതകളാണ് ഉണ്ടെന്നാണ് വിലയിരുത്തൽ.
• Information Technology (IT): കുറഞ്ഞ വാല്യൂവേഷനുകൾ ഉണ്ടെങ്കിലും, വളർച്ചയിൽ വ്യക്തമായ പുനരുജ്ജീവനമില്ലാത്തതിനാൽ ഐടി മേഖല പിന്നിലായേക്കാം എന്ന് വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• Energy and Currency Tailwinds: ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില $84-ന് താഴെയാകുന്നതും രൂപയുടെ മൂല്യം ശക്തിപ്പെടുന്നതും ഇന്ത്യയുടെ ബാലൻസ് ഓഫ് പേയ്‌മെന്റിനും പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും വലിയ സഹായമാകും.
• Shift in Investor Sentiment: മാക്രോ സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങൾ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നതോടെ, FIIs ശക്തമായ വിൽപനയിൽ നിന്ന് ഷോർട്ട് കവറിംഗിലേക്ക് മാറാൻ തുടങ്ങുന്നു.
• Tactical Sector Rotation: നിക്ഷേപകർ IT മേഖലയിൽ ജാഗ്രത പാലിക്കുമ്പോൾ തന്നെ, BFSI, Automobiles, Energy/Defence എന്നീ മേഖലകളിലേക്ക് ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു.