அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி ஒப்பந்தம்: கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியும் FII வருகையும் நிஃப்டி (Nifty) ஏற்றத்திற்கு வழிவகுக்குமா?

மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்டுள்ள திடீர் புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றம், இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளாக நிலவி வரும் தேக்க நிலையை உடைக்கத் தயாராக உள்ளது. அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி ஒப்பந்தத்திற்கான கட்டமைப்பு, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலையில் பெரும் சரிவையும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பில் உயர்வையும் ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதன் மூலம், தனது உச்சநிலையிலிருந்து 9%-க்கும் மேலாக சரிவைச் சந்தித்த நிஃப்டி 50 (Nifty 50) சந்தைக்குத் தேவையான மேக்ரோ பொருளாதாரத் தீர்வை (macro relief) இது வழங்கியுள்ளது.

மேக்ரோ பொருளாதாரத் தீர்வு: கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியும் நாணய வலிமையும்

ஈரான் துறைமுகங்களின் முற்றுகையை நிறுத்துவது மற்றும் முக்கியமான ஹார்முஸ் நீரிணையினை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பது உள்ளிட்ட அமெரிக்கா-ஈரான் மோதலை முடிவுக்குக் கொண்டுவருவதற்கான கட்டமைப்பின் அறிவிப்பு, உலகளாவிய கமாடிட்டி சந்தைகளில் பெரும் அதிர்வலைகளை ஏற்படுத்தியுள்ளது. திங்களன்று பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரல் 84 டாலராக 4%-க்கும் மேலாக சரிந்தது, இது இந்திய நிதிச் சொத்துக்களுக்கான முதன்மை ஊக்கியாகச் செயல்பட்டது.

எரிசக்தி செலவுகளில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த வீழ்ச்சி, இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு மிகப்பெரிய "மேக்ரோ பொருளாதாரத் தீர்வாக" (macro relief valve) அமைகிறது. Geojit Investments Limited நிறுவனத்தின் தலைமை முதலீட்டு மூலோபாய நிபுணர் டாக்டர் VK விஜயகுமார் கூறுகையில், இந்த மாற்றம் பொருளாதாரக் கணிப்புகளில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்றும், 2027 நிதியாண்டிற்கான GDP வளர்ச்சி 6.9% ஆகவும், CPI பணவீக்கம் 4.6% ஆகவும் இருக்கலாம் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளார்.

மேலும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு டாலருக்கு நிகராக சுமார் 0.7% உயர்ந்து 94.4625 ஆக உள்ளது, இது கடந்த ஏழு வாரங்களில் அதன் மிக உயர்ந்த அளவாகும். இந்தியாவின் செலுத்துதல்கள் சமநிலையானது (balance of payments), பயமுறுத்திய 70 பில்லியன் டாலர் பற்றாக்குறையிலிருந்து மாறி, இந்த நிதியாண்டில் ஒரு சிறிய உபரி நிலையை நோக்கித் திரும்பும் என்று பொருளாதார நிபுணர்கள் இப்போது எதிர்பார்க்கின்றனர்.

FII காரணி: ஷார்ட் கவரிங் மற்றும் புதிய லாங் பொசிஷன்கள்

கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளாக, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம் உள்நாட்டுச் சந்தைகளைத் தாக்கி வந்தது. இருப்பினும், ரூபாயின் நிலைத்தன்மை முதலீட்டாளர்களின் நடத்தையை மாற்றும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நாணயத்தின் ஏற்ற இறக்கங்கள் குறையத் தொடங்கியுள்ள நிலையில், FII-கள் ஏற்கனவே தங்கள் ஷார்ட் பொசிஷன்களை (short positions) மூடிவிட்டு (covering), இன்டெக்ஸ் ஃபியூச்சர்ஸில் (index futures) புதிய லாங் பொசிஷன்களை (long positions) எடுக்கத் தொடங்கியுள்ளனர்.

நிலையான வளர்ச்சிக்காகக் காத்திருக்குமாறு சில ஆய்வாளர்கள் பரிந்துரைத்தாலும், சந்தை பெரும்பாலும் FII பணப்புழக்கத்திற்கு முன்னதாகவே நகரும் என்று மற்றவர்கள் வாதிடுகின்றனர். மதிப்பீடுகள் (valuations) ஏற்கனவே 20–22x P/E லிருந்து சுமார் 18x ஆகக் குறைந்துள்ள நிலையில், அடுத்த பெரிய ஏற்றத்திற்கு முன்னதாக முதலீடுகளைச் சேர்க்கத் திட்டமிடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு தற்போதைய நிலைகள் ஒரு தந்திரோபாய நுழைவுப் புள்ளியாக (tactical entry point) அமைகின்றன.

துறை சார்ந்த வெற்றியாளர்கள்: மீட்சியை எங்கு பயன்படுத்தலாம்?

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை (portfolios) மாற்றியமைக்கும் போது, புவிசார் அரசியல் மாற்றத்தின் முதன்மைப் பயனாளிகளாகப் பல துறைகள் உருவெடுத்து வருகின்றன:

• வங்கி மற்றும் நிதிச் சேவைகள் (BFSI): சந்தை ஏற்றத்திற்கு முதன்மையான காரணியாகக் கருதப்படும் வங்கிகள், பணவீக்கம் குறைவது மற்றும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் ஆகியவற்றால் பயனடையும் நிலையில் உள்ளன. முன்னணி தனியார் கடன் வழங்குநர்களிடையே நிலவும் ஷார்ட் கவர் (short covering) இந்த வேகத்தை மேலும் விரைவுபடுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• வாகனத் துறை: கச்சா எண்ணெய் விலை குறைந்து வருவதால், முன்னதாகத் தேவையைப் பராமரிக்க விலை உயர்வைத் தடுத்திருந்த கார் உற்பத்தியாளர்கள், இப்போது மேம்பட்ட லாப வரம்பைப் (margins) பெறத் தயாராக உள்ளனர்.
• எரிசக்தி மற்றும் பாதுகாப்புத் துறை: எரிசக்தி பாதுகாப்பை நோக்கிய நீண்டகால மாற்றம் ஏற்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். மேலும், புவிசார் அரசியல் நிலைத்தன்மையில் ஏற்படும் உலகளாவிய மாற்றங்களால், பாதுகாப்புத் துறை ₹40 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான ஒரு மிகப்பெரிய வாய்ப்பாகக் கருதப்படுகிறது.
• தகவல் தொழில்நுட்பத் துறை (IT): குறைந்த மதிப்பீடுகள் இருந்தபோதிலும், தெளிவான வளர்ச்சி மீட்சி இன்னும் கிடைக்காததால், IT துறை மற்ற துறைகளை விடப் பின்தங்கியிருக்கக்கூடும் என்று நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• எரிசக்தி மற்றும் நாணயத்தின் சாதகமான சூழல்: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $84-க்கும் கீழே சரிந்ததும், ரூபாயின் வலுவடைதலும் இந்தியாவின் செலுத்துதல்கள் சமநிலை (balance of payments) மற்றும் பணவீக்கக் கட்டுப்பாட்டிற்கு ஒரு முக்கியத் தற்காப்பாக அமைகின்றன.
• முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையில் மாற்றம்: மேக்ரோ சூழல் நிலைபெறுவது போன்ற அறிகுறிகளால், FII-கள் தீவிர விற்பனையிலிருந்து ஷார்ட் கவரிடிற்கு (short covering) மாறத் தொடங்கியுள்ளனர்.
• தந்திரோபாயத் துறை மாற்றம் (Tactical Sector Rotation): முதலீட்டாளர்கள் IT துறையில் எச்சரிக்கையான போக்கைக் கடைப்பிடிக்கும் அதே வேளையில், BFSI, வாகனத் துறை மற்றும் எரிசக்தி/பாதுகாப்புத் துறைகளை நோக்கித் திரும்புகின்றனர்.