വിപ്രയുടെ ₹15,000 കോടി രൂപയുടെ ബൈബാക്ക് ഇന്ന് അവസാനിക്കുന്നു: റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ഇത് ലാഭകരമാണോ?

ഒരു ഓഹരിക്ക് ₹250 നിരക്കിൽ 60 കോടി ഓഹരികൾ വരെ തിരികെ വാങ്ങുന്ന ലക്ഷ്യത്തോടെയുള്ള വിപ്രയുടെ ₹15,000 കോടി രൂപയുടെ വൻകിട ഓഹരി ബൈബാക്ക് (buyback) പ്രോഗ്രാം ഇന്ന്, ജൂൺ 17-ന് അവസാനിക്കുന്നു. ബൈബാക്ക് കാലാവധി അവസാനിക്കുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, വിപണി വിലയേക്കാൾ കൂടുതൽ നൽകുന്ന പ്രീമിയം ഇതിൽ പങ്കുചേരാൻ നിക്ഷേപകരെ പ്രേരിപ്പിക്കുമോ എന്ന് അവർ വിലയിരുത്തുകയാണ്.

ബൈബാക്ക് ഘടനയെയും അർഹതയെയും കുറിച്ച് മനസ്സിലാക്കാം

വിപ്രയുടെ അടച്ചുപൂർത്തിയാക്കിയ ഇക്വിറ്റി ഓഹരി മൂലധനത്തിന്റെ (paid-up equity share capital) 5.7% വരെയാണ് ഈ ബൈബാക്ക് ഉൾക്കൊള്ളുന്നത്. ജൂൺ 5 എന്ന റെക്കോർഡ് തീയതിയിൽ വിപ്ര ഓഹരികൾ കൈവശം വെച്ചിരുന്ന ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് മാത്രമേ ഇതിൽ പങ്കെടുക്കാൻ അർഹതയുള്ളൂ എന്നത് ശ്രദ്ധേയമാണ്. ഇന്ന് ഓഹരികൾ വാങ്ങുന്നവർക്ക് ഈ പ്രത്യേക ഓഫറിൽ ഓഹരികൾ സമർപ്പിക്കാൻ അർഹത ഉണ്ടായിരിക്കില്ല.

പങ്കാളിത്തത്തിനായി കമ്പനി രണ്ട് വ്യത്യസ്ത വിഭാഗങ്ങൾ നിശ്ചയിച്ചിട്ടുണ്ട്:

• ചെറുകിട ഓഹരി ഉടമകൾ (റിസർവ്ഡ് കാറ്റഗറി): റെക്കോർഡ് തീയതിയിൽ ₹2 ലക്ഷത്തിൽ താഴെ ഓഹരി മൂലധനം ഉള്ള നിക്ഷേപകർ. ഓരോ 56 ഓഹരികൾക്കും 11 ഓഹരികൾ സമർപ്പിക്കാൻ ഇവർക്ക് അർഹതയുണ്ട്.
• ജനറൽ കാറ്റഗറി: ഈ വിഭാഗത്തിൽപ്പെടുന്ന ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് ഓരോ 197 ഓഹരികൾക്കും 10 ഓഹരികൾ സമർപ്പിക്കാൻ അർഹതയുണ്ട്.

ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, വിപ്രയുടെ പ്രൊമോട്ടർമാരും ഇതിൽ പങ്കെടുക്കാൻ താൽപ്പര്യമുണ്ടെന്ന് അറിയിച്ചിട്ടുണ്ട്, അവർക്ക് 745 കോടി ഓഹരികൾ വരെ സമർപ്പിക്കാൻ സാധിക്കും.

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്കുള്ള ലാഭം കണക്കാക്കാം

അർഹരായ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് പ്രീമിയം നേടാനുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ അവസരമാണ് ബൈബാക്ക് നൽകുന്നതെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു ചെറുകിട ഓഹരി ഉടമ 1,008 ഓഹരികൾ (റെക്കോർഡ് തീയതിയിൽ ഏകദേശം ₹1,99,584 മൂല്യമുള്ളത്) കൈവശം വെച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിൽ, അർഹതാ അനുപാതം അനുസരിച്ച് അവർക്ക് 198 ഓഹരികൾ സമർപ്പിക്കാം.

എസ്ബിഐ സെക്യൂരിറ്റീസിലെ ഫണ്ടമെന്റൽ റിസർച്ച് വിഭാഗം മേധാവി സണ്ണി അഗർവാൾ പറയുന്നത്, സ്വീകാര്യത അനുപാതം (acceptance ratio) ഏകദേശം 21% ആണെന്ന് കരുതുകയാണെങ്കിൽ, നിലവിലെ വിപണി വിലയേക്കാൾ ഓഹരി başına ഏകദേശം ₹70 ലാഭം ലഭിച്ചേക്കാം എന്നാണ്. ₹2 ലക്ഷം രൂപയുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയ്ക്ക് ഇത് ഏകദേശം ₹14,800 ലാഭമോ അല്ലെങ്കിൽ 7% റിട്ടേണോ ആയി മാറും.

അതുപോലെ, ആനന്ദ് രതി ഷെയർസ് ആൻഡ് സ്റ്റോക്ക് ബ്രോക്കേഴ്സിലെ നരേന്ദ്ര സോളങ്കി കണക്കാക്കുന്നത്, 20% സ്വീകാര്യത അനുപാതം ഉണ്ടെങ്കിൽ റിസർവ്ഡ് കാറ്റഗറി നിക്ഷേപകർക്ക് ഏകദേശം 7.7% ലാഭം ലഭിച്ചേക്കാം എന്നാണ്.

അപകടസാധ്യതകൾ: വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും സ്വീകരിക്കപ്പെടാത്ത ഓഹരികളും

പ്രീമിയം ആകർഷകമായി തോന്നാമെങ്കിലും, "ബാക്കി വരുന്ന റിസ്കിനെ" (residual risk) കുറിച്ച് വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. INVasset PMS-ലെ ബിസിനസ് ഹെഡ് ഹർഷൽ ദസാനി മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നത്, പ്രധാന റിസ്ക് സ്വീകരിക്കപ്പെടാത്ത ഓഹരികളുടെ ഭാഗത്താണെന്നാണ്. സമർപ്പിക്കപ്പെട്ട എല്ലാ ഓഹരികളും തിരികെ വാങ്ങുമെന്ന് ഉറപ്പില്ലാത്തതിനാൽ, നിക്ഷേപകർക്ക് അവരുടെ യഥാർത്ഥ ഓഹരി വിഹിതത്തിന്റെ വലിയൊരു ഭാഗം കൈവശം വയ്ക്കേണ്ടി വരും.

ബൈബാക്കിന് ശേഷം ഐടി മേഖലയോ ഓഹരി വിപണിയോ തേമാശയുള്ള (bearish) ഘട്ടത്തിലേക്ക് കടക്കുകയാണെങ്കിൽ, സ്വീകരിക്കപ്പെടാത്ത ഈ ഓഹരികളുടെ മൂല്യം കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. ഇത് സ്വീകരിച്ച ഓഹരികളിൽ നിന്നുള്ള ആർബിട്രേജ് ലാഭത്തെ ഇല്ലാതാക്കിയേക്കാം. തൽഫലമായി, അനലിസ്റ്റുകൾ ഇതിനെ Wiproയിലോ Nifty IT index-ലോ ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള ഒരു ബുളിഷ് കാഴ്ചപ്പാടായി കാണുന്നതിന് പകരം, ഹ്രസ്വകാല പ്രീമിയം നേടാനുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ അവസരമായാണ് കാണുന്നത്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ലക്ഷ്യമിട്ട പ്രീമിയം: ചെറിയ ഓഹരി ഉടമകളുടെ വിഭാഗത്തിൽപ്പെട്ട അർഹരായ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ₹250 ബൈബാക്ക് വിലയിലൂടെ അവരുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിൽ 7% മുതൽ 7.7% വരെ ലാഭം നേടാൻ സാധിച്ചേക്കും.
• കർശനമായ യോഗ്യത: ജൂൺ 5 റെക്കോർഡ് തീയതി പ്രകാരം Wipro ഓഹരികൾ കൈവശം വെച്ചിട്ടുള്ള ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് മാത്രമേ ഈ ₹15,000 കോടി രൂപയുടെ ഓഫറിൽ പങ്കെടുക്കാൻ അർഹതയുള്ളൂ.
• വിപണിയിലെ റിസ്ക്: "യഥാർത്ഥ റിസ്ക്" സ്വീകരിക്കപ്പെടാത്ത ഓഹരികളിലാണ്; ഐടി മേഖലയുടെ വിപണി വിലയിലുണ്ടാകുന്ന ഇടിവ് ബൈബാക്ക് പ്രീമിയത്തിലൂടെ ലഭിച്ച ലാഭത്തെ ഇല്ലാതാക്കിയേക്കാം.