വിപ്രയുടെ 15,000 കോടി രൂപയുടെ ബൈബാക്ക് ഇന്ന് അവസാനിക്കുന്നു: ഇത് റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ലാഭകരമാണോ?

വിപ്രയുടെ (Wipro) വമ്പൻ ₹15,000 കോടി രൂപയുടെ ഓഹരി ബൈബാക്ക് പ്രോഗ്രാം ഇന്ന്, ജൂൺ 17-ന് അവസാനിക്കുന്നു. യോഗ്യരായ ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് പ്രീമിയം നിരക്കിൽ ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കാൻ ഇത് അവസരം നൽകുന്നു. ബൈബാക്ക് കാലാവധി അവസാനിക്കുന്നതോടെ, ചാഞ്ചാട്ടമുള്ള ഐടി വിപണിയിൽ സ്വീകരിക്കപ്പെടാത്ത ഓഹരികൾ കൈവശം വയ്ക്കുന്നതിലെ അപകടസാധ്യതകളും നേടാൻ സാധ്യതയുള്ള ലാഭവും തമ്മിൽ നിക്ഷേപകർ താരതമ്യം ചെയ്തുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്.

ബൈബാക്ക് നിബന്ധനകളും അർഹതകളും മനസ്സിലാക്കാം

ഐടി സേവന ഭീമനായ വിപ്ര, ഓഹരികൾക്ക് ₹250 എന്ന നിശ്ചിത നിരക്കിൽ 60 കോടി ഓഹരികൾ വരെ തിരികെ വാങ്ങുന്നു. ഇത് കമ്പനിയുടെ അടച്ചുതീർത്ത ഇക്വിറ്റി ഓഹരി മൂലധനത്തിന്റെ (paid-up equity share capital) ഏകദേശം 5.7% ആണ്. യോഗ്യത നേടുന്നതിനായി, ജൂൺ 5 എന്ന റെക്കോർഡ് തീയതി പ്രകാരം നിക്ഷേപകർ വിപ്ര ഓഹരികൾ കൈവശം വച്ചിരിക്കണം.

വിവിധ വിഭാഗങ്ങളിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകളെ വേർതിരിക്കുന്നതിനായി പ്രത്യേക അർഹതാ അനുപാതങ്ങൾ (entitlement ratios) ബൈബാക്കിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്:

• ചെറുകിട ഓഹരി ഉടമകൾ (റിസർവ്ഡ് കാറ്റഗറി): റെക്കോർഡ് തീയതി പ്രകാരം ₹2 ലക്ഷത്തിൽ താഴെ മാത്രം ഓഹരി മൂല്യമുള്ള നിക്ഷേപകർക്ക്, കൈവശമുള്ള ഓരോ 56 ഓഹരികൾക്കും 11 ഇക്വിറ്റി ഓഹരികൾ വീതം നൽകാൻ അർഹതയുണ്ട്.
• ജനറൽ കാറ്റഗറി: ഈ വിഭാഗത്തിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകൾക്ക്, കൈവശമുള്ള ഓരോ 197 ഓഹരികൾക്കും 10 ഇക്വിറ്റി ഓഹരികൾ വീതം നൽകാൻ അർഹതയുണ്ട്.

ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, വിപ്രയുടെ പ്രൊമോട്ടർമാരും ഇതിൽ പങ്കെടുക്കാൻ താൽപ്പര്യപ്പെടുന്നുണ്ടെന്നും 745 കോടി ഓഹരികൾ വരെ നൽകാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നും സൂചിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്.

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്കുള്ള ലാഭം കണക്കാക്കാം

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകം നിലവിലെ വിപണി വിലയും (ഏകദേശം ₹181–₹184) ₹250 എന്ന ബൈബാക്ക് വിലയും തമ്മിലുള്ള വലിയ വ്യത്യാസമാണ്.

ചെറുകിട ഓഹരി ഉടമകളാണ് ഏറ്റവും കൂടുതൽ പ്രയോജനം ലഭിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ളതെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, 1,008 ഓഹരികൾ (റെക്കോർഡ് തീയതിയിൽ ഏകദേശം ₹1.99 ലക്ഷം മൂല്യമുള്ളത്) കൈവശമുള്ള ഒരു നിക്ഷേപകന് 198 ഓഹരികൾ നൽകാൻ അർഹതയുണ്ട്. ഏകദേശം 20–21% സ്വീകാര്യത അനുപാതം (acceptance ratio) കണക്കാക്കിയാൽ പോലും, സ്വീകരിക്കപ്പെട്ട ഓഹരികളിൽ നിക്ഷേപകന് വലിയൊരു പ്രീമിയം ലഭിച്ചേക്കാം.

വിപണി വിലയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ സ്വീകരിക്കപ്പെട്ട ഓരോ ഓഹരിയിലും ഏകദേശം ₹70 ലാഭം ലഭിക്കുമെന്ന് SBI സെക്യൂരിറ്റീസിലെ ഫണ്ടമെന്റൽ റിസർച്ച് വിഭാഗം മേധാവി സണ്ണി അഗർവാൾ നിരീക്ഷിക്കുന്നു. ഇത് ₹2 ലക്ഷം പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിൽ ഏകദേശം 7% വരുമാനം നൽകുന്നു. ഇത് "അതിശയിപ്പിക്കുന്ന" ലാഭത്തേക്കാൾ "മിതമായ" ലാഭമായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഉയർന്ന വിലയിൽ ഓഹരികൾ വാങ്ങിയവർക്ക് ഇതൊരു യുക്തിസഹമായ തന്ത്രപരമായ നീക്കമാണ്.

അപകടസാധ്യതകളും വിപണി കാഴ്ചപ്പാടും

ബൈബാക്ക് സ്വീകരിക്കപ്പെട്ട ഓഹരികളിൽ ഉറപ്പായ പ്രീമിയം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഇതിൽ അപകടസാധ്യതകളുണ്ട്. നൽകിയ ഓഹരികളിൽ "സ്വീകരിക്കപ്പെടാത്ത" ഭാഗത്താണ് പ്രധാന അപകടം ഒളിഞ്ഞിരിക്കുന്നത്.

INVasset PMS-ലെ ബിസിനസ് ഹെഡ് ഹർഷൽ ദാസാനി മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നത്, ബൈബാക്കിന് ശേഷം വിപുലമായ ഐടി മേഖലയോ പൊതു വിപണിയോ തേമാശ ഘട്ടത്തിലേക്ക് (bearish phase) പ്രവേശിക്കുകയാണെങ്കിൽ, ബാക്കിയുള്ള ഓഹരികളുടെ മൂല്യം കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ്. ഈ മൂല്യത്തകർച്ച സ്വീകരിച്ച ഓഹരികളിൽ നിന്നുള്ള ആർബിട്രേജ് ലാഭത്തെ കുറയ്ക്കാനോ അല്ലെങ്കിൽ പൂർണ്ണമായും ഇല്ലാതാക്കാനോ ഇടയാക്കിയേക്കാം.

വിപ്രോയുടെയോ (Wipro) നിഫ്റ്റി ഐടി ഇൻഡക്സിന്റെയോ (Nifty IT index) ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാടുകൾ ഘടനപരമായി മെച്ചപ്പെട്ടതിന്റെ സൂചനയായി ഇതിനെ കാണുന്നതിന് പകരം, ഒരു പ്രീമിയം നേടാനുള്ള തന്ത്രപരമായ അവസരമായി ഇതിനെ കാണണമെന്നാണ് വിദഗ്ധർ ഊന്നിപ്പറയുന്നത്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• നിശ്ചിത പ്രീമിയം: അർഹരായ ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് ₹250 നിരക്കിൽ ഓഹരികൾ സമർപ്പിക്കാം, ഇത് നിലവിലെ ഏകദേശം ₹181–₹184 എന്ന വിപണി വിലയേക്കാൾ വലിയ ലാഭം നൽകുന്നു.
• ചെറുകിട ഓഹരി ഉടമകൾക്കുള്ള നേട്ടം: റിസർവ്ഡ് കാറ്റഗറിയിലുള്ളവർക്ക് (₹2 ലക്ഷത്തിന് താഴെ ഓഹരികൾ ഉള്ളവർ) കൂടുതൽ അനുകൂലമായ എൻടൈറ്റിൽമെന്റ് റേഷ്യോയും ഏകദേശം 7% മുതൽ 7.7% വരെ ലാഭവും പ്രതീക്ഷിക്കാം.
• ശേഷിക്കുന്ന അപകടസാധ്യത: സമർപ്പിച്ച ഓഹരികളിൽ ഒരു ഭാഗം മാത്രമേ സ്വീകരിക്കപ്പെടുകയുള്ളൂ എന്ന കാര്യം നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധിക്കണം; ഐടി ഓഹരി വിലയിലുണ്ടാകുന്ന തുടർന്നുള്ള ഇടിവ് സ്വീകരിക്കാത്ത ഓഹരികളുടെ മൂല്യത്തെ ബാധിച്ചേക്കാം.