BSE மற்றும் NSE-லிருந்து Jaiprakash Associates நீக்கப்பட உள்ளது: முதலீட்டாளர்கள் தெரிந்து கொள்ள வேண்டியவை

Jaiprakash Associates (JAL)-ன் நீண்டகாலத் திவால் நிலைச் சிக்கல் அதன் இறுதி அத்தியாயத்தை எட்டியுள்ளது. இந்த நிறுவனம் வரும் வியாழக்கிழமை, ஜூன் 18 அன்று BSE மற்றும் NSE-லிருந்து முறைப்படி நீக்கப்படுவதற்கான (delisting) முன்னேற்பாடுகளைச் செய்து வருகிறது. Adani Group-ன் மிகப்பெரிய கையகப்படுத்துதலுக்குப் பிறகு, இந்த நிறுவனத்தின் மாற்றம் இந்திய உள்கட்டமைப்பு மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துறையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

ஒரு யுகத்தின் முடிவு: Adani Group-ன் மூலோபாய கையகப்படுத்துதல்

ஜூன் 2024-ல் தொடங்கிய நீண்டகால நிறுவனத் திவால் தீர்வு செயல்முறையின் (CIRP) முடிவைத் தொடர்ந்து இந்த நீக்கம் நடைபெறுகிறது. ₹14,535 கோடி மதிப்பிலான Adani Enterprises சமர்ப்பித்த தீர்வுத் திட்டத்திற்கு, National Company Law Tribunal (NCLT)-ன் அலகாபாத் அமர்வு ஒப்புதல் அளித்ததே இந்த மாற்றத்தின் திருப்புமுனையாக அமைந்தது.

இந்தத் திட்டத்தின் கீழ், Jaypee Greens மற்றும் Jaypee International Sports City போன்ற முக்கிய ரியல் எஸ்டேட் சொத்துக்கள் உட்பட JAL-ன் முதன்மையான சொத்துக்களின் கட்டுப்பாட்டை Adani Group பெற உள்ளது. மேலும், Adani Power நிறுவனம், Jaiprakash Power Ventures Limited (JPVL)-ல் சுமார் ₹2,994 கோடிக்கு 24% பங்குகளைப் பெறவும், உத்தரப் பிரதேசத்தில் உள்ள 180 MW Churk வெப்ப மின் நிலையத்தை ₹1,200 கோடிக்கு வாங்கவும் உறுதியான ஒப்பந்தங்களைச் செய்துள்ளது. மே மாத இறுதியில், Adani Group நிறுவனம் JAL-ன் கடன் வழங்குநர்களுக்கு சுமார் ₹6,000 கோடி செலுத்தி, தீர்வுத் திட்டத்தின் முதல் தவணையை நிறைவு செய்தது.

6 லட்சம் பங்குதாரர்கள் மீதான தாக்கம்: எந்த மதிப்பும் இல்லை (Nil Consideration)

இந்த நீக்கத்தின் மிக முக்கியமான அம்சம், நிறுவனத்தின் தற்போதைய பங்குதாரர்கள் மீதான தாக்கம் ஆகும். சமீபத்திய பதிவுகளின்படி, Jaiprakash Associates நிறுவனத்தில் சுமார் 6.48 லட்சம் பங்குதாரர்கள் உள்ளனர். இந்தத் தொகுப்பில் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (retail investors) பெரும்பான்மையாக உள்ளனர்; சுமார் 6.4 லட்சம் தனிநபர்கள் நிறுவனத்தில் 45% பங்குகளை வைத்துள்ளனர். ICICI Bank போன்ற பிற முக்கிய பங்குதாரர்கள் சுமார் 8% பங்குகளை வைத்துள்ளனர்.

துரதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்தச் செய்தி கசப்பானது. அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டத்தின்படி, தற்போதைய பங்குதாரர் அமைப்பு முற்றிலும் நீக்கப்படும். பங்குச் சந்தை தாக்கல் செய்த ஆவணத்தில் (exchange filing), தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கான "வெளியேறும் விலை" (exit price) 'சுழியம்' (NIL) என்று JAL தெளிவுபடுத்தியுள்ளது.

வழங்கப்பட்ட காரணம் வெற்றிகரமான தீர்வு விண்ணப்பதாரரின் மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது: நிறுவனத்தின் திரட்டு மதிப்பு (liquidation value), பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களின் கோரிக்கைகளை முழுமையாகப் பூர்த்தி செய்யக்கூட போதுமானதாக இல்லை. இதன் விளைவாக, புதிய உரிமையின் கீழ் கடன் தீர்க்கும் செயல்முறை முடிந்ததும், பங்குதாரர்களுக்கு அவர்களின் பங்குகளுக்காக எந்த இழப்பீடும் அல்லது ஈட்டுத்தொகையும் கிடைக்காது.

பட்டியலிலிருந்து நீக்கப்படுவதற்கான (Delisting) இறுதி காலவரிசை

இந்தச் செயல்முறையை எளிதாக்க Jaiprakash Associates பங்குகள் ஏற்கனவே வர்த்தகத்திலிருந்து தற்காலிகமாக நிறுத்தப்பட்டுள்ளன, இருப்பினும் BSE மற்றும் NSE ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் முறையான பட்டியலிலிருந்து நீக்கப்படும் நடவடிக்கை ஜூன் 18 முதல் நடைமுறைக்கு வரும். இந்த நடவடிக்கை JAL நிறுவனத்தை அதிகாரப்பூர்வமாகப் பொதுப் பங்குச் சந்தைகளிலிருந்து நீக்குகிறது, இது திவாலாறுதல் நீதிமன்றங்கள் வழியாக அதன் பயணத்தின் இறுதியைத் தீர்மானிக்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பங்குதாரர்களுக்கு முழுமையான இழப்பு: தீர்வுத் திட்டத்தின் கீழ் அவர்களின் பங்குகள் முற்றிலும் நீக்கப்படுவதால், சுமார் 6.4 லட்சம் பங்குதாரர்கள் (பெரும்பாலானோர் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள்), பங்குகளுக்காக எந்த ஈட்டுத்தொகையும் பெற மாட்டார்கள்.
• அதானி குழுமத்தின் கையகப்படுத்துதல்: Adani Enterprises, Jaypee Greens மற்றும் JPVL-ல் குறிப்பிடத்தக்க பங்கு உட்பட, ₹14,535 கோடி மதிப்பிலான தீர்வுத் திட்டத்தின் மூலம் JAL-ன் முக்கிய சொத்துக்களைப் பெற்றுள்ளது.
• கடன் முன்னுரிமை: நிறுவனத்தின் திரட்டு மதிப்பு பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் வழங்குநர்களின் கோரிக்கைகளைச் சரிசெய்ய போதுமானதாக இல்லை என்ற காரணத்தினால் தான், பங்குதாரர்களுக்கு எந்த ஈட்டுத்தொகையும் வழங்கக்கூடாது என்ற முடிவு எடுக்கப்பட்டுள்ளது.