หุ้น Cyient ร่วง 6% หลังเข้าสู่ช่วง Ex-Record Date สำหรับโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 7,200 ล้านรูปี

หุ้นของ Cyient ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 6% ในวันพุธ เนื่องจากหุ้นเข้าสู่ช่วง ex-record date สำหรับโครงการซื้อหุ้นคืนที่กำลังจะมาถึง การปรับฐานราคาครั้งนี้เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงทางเทคนิคที่ทำให้ผู้ลงทุนรายใหม่ไม่มีสิทธิ์เข้าร่วมในข้อเสนอการซื้อหุ้นคืนครั้งใหญ่ของบริษัท

ทำความเข้าใจการซื้อหุ้นคืนและผลกระทบของ Ex-Record Date

การลดลงอย่างกะทันหันของราคาหุ้น Cyient ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่หุ้นเข้าสู่ช่วง "ex-record date" เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน สำหรับการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 7,200 ล้านรูปีนี้ เฉพาะผู้ถือหุ้นที่ถือหุ้นของบริษัทไว้ในบัญชี Demat ณ วันกำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิ (record date) เท่านั้นที่มีสิทธิ์เข้าร่วม

เนื่องจากกฎการชำระราคาแบบ T+1 ของ SEBI นักลงทุนที่ซื้อหุ้นในวันนี้จะเห็นหุ้นเข้าบัญชีในวันพรุ่งนี้เท่านั้น ซึ่งทำให้ไม่มีสิทธิ์ในการเสนอขายหุ้นเพื่อการซื้อคืน Cyient ได้ประกาศว่าจะซื้อหุ้นคืนสูงสุด 6.4 ล้านหุ้น ในราคา 1,125 รูปีต่อหุ้น ข้อเสนอนี้คิดเป็นส่วนต่างราคา (premium) ที่สูงถึงประมาณ 24% เมื่อเทียบกับราคาปิดก่อนหน้า ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่มักใช้เพื่อตอบแทนผู้ถือหุ้นระยะยาวและเพื่อบริหารจัดการเงินสดส่วนเกิน

ผลการดำเนินงานในอดีตและบริบทของตลาด

แม้ว่าการซื้อหุ้นคืนจะเสนอราคาที่สูงกว่าตลาด แต่ผลการดำเนินงานของหุ้น Cyient ในภาพรวมกลับเผชิญกับอุปสรรคอย่างมาก โดยหุ้นของบริษัทปรับตัวลดลงเกือบ 23% ในปี 2026 จนถึงปัจจุบัน หากมองในกรอบเวลาที่ยาวขึ้น ความผันผวนจะยิ่งเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น โดยหุ้นร่วงลง 36% ในช่วงปีที่ผ่านมา และ 42% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา โดยให้ผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยเมื่อมองในกรอบเวลาห้าปี

ด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) ในปัจจุบันที่น้อยกว่า 95,400 ล้านรูปี บริษัทกำลังอยู่ในช่วงของการสร้างเสถียรภาพ การซื้อหุ้นคืนครั้งนี้ถือเป็นกิจกรรมทางธุรกิจครั้งแรกของ Cyient นับตั้งแต่ปี 2019 ในขณะที่ฝ่ายบริหารพยายามสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นท่ามกลางสภาวะตลาดที่ผันผวน

มุมมองนักวิเคราะห์: อุปสรรคการเติบโต เทียบกับ เป้าหมายในอนาคต

แม้จะมีการซื้อหุ้นคืน แต่นักวิเคราะห์ในตลาดก็ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับทิศทางของบริษัทในระยะสั้น โดย Emkay ยังคงคำแนะนำ 'Reduce' (ลดน้ำหนักการลงทุน) สำหรับหุ้น Cyient แม้ว่าจะมีการปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยจาก 850 รูปี เป็น 900 รูปีก็ตาม ราคาเป้าหมายใหม่นี้บ่งชี้ถึงโอกาสที่ราคาจะปรับตัวลดลง (downside potential) น้อยกว่า 1% จากราคาปิดล่าสุดที่ 907.65 รูปี

โบรกเกอร์ระบุว่าการเติบโตในปีงบประมาณ 2569 (FY26) จะชะลอตัวลงเนื่องจากปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาค แม้ว่าการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาทางวิศวกรรม (ER&D) จะยังคงอยู่ในเกณฑ์ดีด้วยการขยายตัวในระดับเลขหลักเดียวช่วงกลางถึงสูง แต่ก็ได้เริ่มมีอุปสรรคเฉพาะด้านการดำเนินงานปรากฏขึ้น ที่น่าสังเกตคือ จำนวนวันหมุนเวียนสินค้าคงคลังของ DLM เพิ่มขึ้น 63 วัน โดยมีสาเหตุมาจากรายได้ที่อ่อนแอ ข้อกำหนดเฉพาะของโปรแกรมลูกค้า และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ยังมีสัญญาณที่ดีเนื่องจากฝ่ายบริหารตั้งเป้าที่จะสร้างการเติบโตที่แข็งแกร่งและทำกำไรได้มากขึ้นในปีงบประมาณ 2570 (FY27)

สรุปประเด็นสำคัญ