มรสุมและเอลนีโญ: NSE ชี้ให้เห็นความเสี่ยงสำคัญต่อเศรษฐกิจอินเดียในปี 2026

ในขณะที่อินเดียกำลังเตรียมความพร้อมสำหรับปีงบประมาณ 2026 ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) ได้ระบุถึงอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับรูปแบบสภาพอากาศที่คาดเดาไม่ได้ แม้ว่าตลาดหุ้นจะแสดงสัญญาณของการขยายตัวเชิงโครงสร้างอย่างมหาศาล แต่ทางตลาดหลักทรัพย์ก็ได้เตือนถึงความเสี่ยงในการซื้อขายที่กระจุกตัวและความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักในภาคเกษตรกรรม

ภัยคุกคามจากเอลนีโญและความผันผวนของมรสุม

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่ใหญ่ที่สุดเพียงหนึ่งเดียวที่เศรษฐกิจอินเดียต้องเผชิญในปี 2026 คือประสิทธิภาพของมรสุมตะวันตกเฉียงใต้ ตามรายงานของ NSE กรมอุตุนิยมวิทยาอินเดีย (IMD) ได้ปรับปรุงการคาดการณ์มรสุมลงเหลือเพียงร้อยละ 90 ของค่าเฉลี่ยระยะยาว ซึ่งถือเป็นระดับที่คาดการณ์ไว้ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์

รายงานระบุถึงความน่าจะเป็นที่น่ากังวลถึงร้อยละ 60 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าเกณฑ์ และมีโอกาสอีกร้อยละ 24 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ ความเสี่ยงจากปรากฏการณ์เอลนีโญเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของความไม่แน่นอนนี้ ความเปราะบางในระดับภูมิภาคอยู่ในระดับสูง โดยอินเดียตะวันตกเฉียงเหนือมีความน่าจะเป็นร้อยละ 46 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ ตามมาด้วยคาบสมุทรทางตอนใต้ที่ร้อยละ 45 ส่วนอินเดียตอนกลางและเขตมรสุมหลัก (Monsoon Core Zone) ต่างมีความน่าจะเป็นอยู่ที่ร้อยละ 43

ในอดีต ความเบี่ยงเบนเหล่านี้ได้ส่งผลกระทบต่อเนื่องทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง ในปีที่ได้รับอิทธิพลจากเอลนีโญก่อนหน้านี้ พบว่าปริมาณน้ำฝนขาดหายไปตั้งแต่ร้อยละ 5.4 ในปี 2023 ไปจนถึงร้อยละ 22.1 ในปี 2002 การขาดแคลนดังกล่าวส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเพาะปลูกพืชฤดูคาลิฟ (kharif), ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำ, การผลิตพืชฤดูราบี (rabi) และที่สำคัญที่สุดคือ อัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร

การเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์: นักลงทุนที่มีอายุน้อยลงและมีความหลากหลายมากขึ้น

ในด้านการเงิน NSE รายงานถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างลึกซึ้งในตลาดหุ้นของอินเดีย ฐานนักลงทุนที่จดทะเบียนพุ่งสูงขึ้นถึง 131 ล้านราย (13.1 crore) ณ เดือนพฤษภาคม 2026 โดยเติบโตด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่น่าทึ่งถึงร้อยละ 25.3 ระหว่างปีงบประมาณ 2021 ถึง 2026

The profile of the Indian investor is evolving in three key ways:

• Age: The market is getting younger. The share of investors under 30 jumped from 23.5 per cent in March 2020 to 38.3 per cent in May 2026, driving the median age down from 38 to 33 years.
• Geography: Participation is expanding beyond traditional hubs. States outside the top 10 now constitute 27 per cent of the investor base, up from 22 per cent in FY17. North India has emerged as the leader, holding a 36.7 per cent share.
• Gender: Female participation has seen a steady rise, with women now accounting for approximately 25 per cent of individual investors as of April 2026.

The Paradox of Concentration in Trading Activity

Despite the democratization of market access, the NSE warns that trading volume remains heavily skewed toward a tiny elite. While more people are entering the market, a small group of high-volume participants drives the bulk of the turnover.

In the cash market, the top 2.6 per cent of active investors contributed a staggering 92.3 per cent of total turnover. Even more pronounced are the figures for large-scale traders: those investing ₹10 crore and above represent only 0.3 per cent of active investors but account for 79.4 per cent of cash market turnover.

This concentration is even more acute in the derivatives segment. In equity options, the top 0.3 per cent of investors drive 69 per cent of premium turnover, while in equity futures, the top 7.8 per cent of investors contribute 93.3 per cent of the total turnover.

Key Takeaways

• Weather Risk: El Niño and a projected 60 per cent chance of deficient rainfall pose significant threats to food inflation and agricultural output in 2026.
• Demographic Shift: India's investor base is becoming younger, more female, and more geographically diverse, with a 25.3% CAGR in participation since FY21.
• Market Concentration: Despite rising participation, trading activity remains highly concentrated, with a tiny fraction of large investors dominating both cash and derivative market turnovers.