มรสุมและเอลนีโญ: NSE ชี้ให้เห็นความเสี่ยงสำคัญต่อเศรษฐกิจอินเดียในปี 2026

ในขณะที่อินเดียกำลังเตรียมความพร้อมสำหรับภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจในปี 2026 ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) ได้ระบุถึงความเปราะบางทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญและการเปลี่ยนแปลงของพลวัตในตลาด แม้ว่าฐานนักลงทุนในตลาดหุ้นจะมีการเติบโตและการกระจายตัวอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน แต่ความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมและการกระจุกตัวของการซื้อขายยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวลหลัก

ภัยคุกคามจากเอลนีโญและความไม่แน่นอนของมรสุม

ตามรายงานของ NSE ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่เร่งด่วนที่สุดสำหรับปี 2026 คือประสิทธิภาพของมรสุมตะวันตกเฉียงใต้ ซึ่งถูกซ้ำเติมด้วยโอกาสในการเกิดปรากฏการณ์เอลนีโญ กรมอุตุนิยมวิทยาอินเดีย (IMD) ได้ปรับปรุงการคาดการณ์เป็นร้อยละ 90 ของค่าเฉลี่ยระยะยาว ซึ่งถือเป็นระดับที่คาดการณ์ไว้ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์

รายงานได้ฉายภาพที่น่ากังวลเกี่ยวกับการกระจายตัวของปริมาณน้ำฝน:

• มีโอกาสร้อยละ 60 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าเกณฑ์ และมีโอกาสร้อยละ 24 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ
• อินเดียตะวันตกเฉียงเหนือเผชิญกับความเสี่ยงสูงสุดที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติที่ร้อยละ 46 ตามด้วยคาบสมุทรทางตอนใต้ที่ร้อยละ 45
• อินเดียตอนกลางและเขตมรสุมหลัก (Monsoon Core Zone) ต่างมีโอกาสร้อยละ 43 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ

ในอดีต ปีที่เกิดปรากฏการณ์เอลนีโญได้ก่อให้เกิดความหยุดชะงักอย่างรุนแรงในภาคเกษตรกรรม NSE ระบุว่าการขาดแคลนปริมาณน้ำฝนในปีดังกล่าวมีตั้งแต่ร้อยละ 5.4 ในปี 2023 ไปจนถึงร้อยละ 22.1 ในปี 2002 ซึ่งความเบี่ยงเบนดังกล่าวโดยปกติจะนำไปสู่การเพาะปลูกพืชฤดูคาร์ริฟ (kharif) ที่ลดลง ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำลดต่ำลง ผลผลิตพืชฤดูราบี (rabi) ลดลง และภาวะเงินเฟ้อด้านอาหารที่สูงขึ้น

ภูมิทัศน์ของนักลงทุนที่อายุน้อยลงและมีความหลากหลายมากขึ้น

ในด้านการเงิน NSE ได้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่สำคัญในตลาดหุ้นของอินเดีย ฐานนักลงทุนที่จดทะเบียนพุ่งสูงขึ้นเป็น 131 ล้านคน (13.1 crore) ณ เดือนพฤษภาคม 2026 โดยเติบโตด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ร้อยละ 25.3 ระหว่างปีงบประมาณ 2021 ถึง 2026 ซึ่งเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจาก CAGR ร้อยละ 16.3 ที่พบในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

Demographics are shifting rapidly:

• Age: The investor profile is getting younger, with those below 30 years old rising from 23.5 per cent in 2020 to 38.3 per cent in 2026. The median age of an investor has dropped from 38 to 33 years.
• Geography: Market participation is expanding beyond traditional hubs. States outside the top 10 now account for 27 per cent of the investor base, up from 22 per cent in FY17. North India has overtaken Western India as the largest regional contributor, holding 36.7 per cent of investors.
• Gender: Female participation has seen a notable rise, with women making up approximately 25 per cent of individual investors as of April 2026.

The Paradox of Concentration in Trading Activity

Despite the massive influx of retail and young investors, the NSE warns of a high level of concentration in actual trading volumes. The "democratization" of investing has not yet translated into a distributed trading turnover, as a small group of high-volume participants continues to drive market liquidity.

In the cash market, the top 2.6 per cent of active investors contributed a staggering 92.3 per cent of total turnover. Even more pronounced is the impact of large-ticket traders: those investing ₹10 crore and above represent just 0.3 per cent of active investors but drive 79.4 per cent of cash market turnover.

This concentration is even more extreme in the derivatives segment:

• Equity Options: The top 0.3 per cent of investors account for 69 per cent of premium turnover.
• Equity Futures: The top 7.8 per cent of investors contribute 93.3 per cent of the total turnover.

Key Takeaways

• Monsoon Vulnerability: The emergence of El Niño poses a significant threat to agricultural output and food inflation, with high probabilities of below-normal rainfall in Northwest and South India.
• Demographic Shift: India’s investor base is becoming younger, more female-inclusive, and geographically diverse, moving steadily into smaller cities and northern states.
• Trading Imbalance: While the number of investors is growing, trading activity remains heavily concentrated among a tiny percentage of high-net-worth and institutional-sized participants.