มรสุมและเอลนีโญ: NSE ชี้ความเสี่ยงสำคัญต่อเศรษฐกิจอินเดียในปี 2026

เสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคของอินเดียเมื่อเข้าสู่ปี 2026 กำลังเผชิญกับความเป็นจริงสองด้าน ได้แก่ ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อภาคเกษตรกรรม และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่ของกลุ่มประชากรในตลาดหุ้น รายงานฉบับล่าสุดจาก National Stock Exchange (NSE) ระบุว่า แม้ฐานนักลงทุนจะมีอายุน้อยลงและมีความหลากหลายทางภูมิศาสตร์มากขึ้น แต่ความผันผวนของสภาพภูมิอากาศยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวลหลัก

ภัยคุกคามจากเอลนีโญและความเปราะบางของมรสุม

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญที่สุดที่ NSE ระบุสำหรับปี 2026 คือความเป็นไปได้ในการเกิดปรากฏการณ์เอลนีโญ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลผลิตทางการเกษตรของอินเดีย ทั้งนี้ กรมอุตุนิยมวิทยาอินเดีย (IMD) ได้ปรับปรุงการคาดการณ์มรสุมตะวันตกเฉียงใต้เป็นร้อยละ 90 ของค่าเฉลี่ยระยะยาว ซึ่งถือเป็นระดับที่คาดการณ์ไว้ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์

รายงานได้แสดงภาพที่น่ากังวลเกี่ยวกับภาวะฝนทิ้งช่วง:

• มีโอกาสร้อยละ 60 ที่ปริมาณฝนจะต่ำกว่าเกณฑ์ และมีโอกาสร้อยละ 24 ที่ปริมาณฝนจะต่ำกว่าระดับปกติ
• ความเสี่ยงในระดับภูมิภาคอยู่ในระดับสูง โดยอินเดียตะวันตกเฉียงเหนือมีความน่าจะเป็นที่ปริมาณฝนจะต่ำกว่าปกติร้อยละ 46 ตามด้วยคาบสมุทรทางตอนใต้ที่ร้อยละ 45
• อินเดียตอนกลางและเขตมรสุมหลัก (Monsoon Core Zone) ก็เผชิญกับความเสี่ยงที่ปริมาณฝนจะต่ำกว่าระดับปกติที่ร้อยละ 43 เช่นกัน

ในเชิงประวัติศาสตร์ ความเบี่ยงเบนเหล่านี้ส่งผลกระทบที่รุนแรง โดยในปีที่เกิดเอลนีโญก่อนหน้านี้ พบว่าปริมาณฝนขาดหายไปตั้งแต่ร้อยละ 5.4 ในปี 2023 ไปจนถึงร้อยละ 22.1 ในปี 2002 ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงอย่างน่าตกใจ รูปแบบดังกล่าวโดยปกติจะขัดขวางการเพาะปลูกในฤดู Kharif ทำให้ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำลดลง ส่งผลกระทบต่อผลผลิตในฤดู Rabi และท้ายที่สุดจะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อด้านอาหารสูงขึ้น

การเปลี่ยนแปลงทางประชากรในตลาดหุ้นของอินเดีย

ในทางตรงกันข้ามกับความเสี่ยงด้านสภาพอากาศ ตลาดทุนของอินเดียกำลังอยู่ในช่วงการขยายตัวอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ฐานนักลงทุนที่จดทะเบียนมีจำนวนถึง 131 ล้านคน (13.1 crore) โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) อยู่ที่ร้อยละ 25.3 ระหว่างปีงบประมาณ 2021 ถึง 2026

The "democratization" of the market is evident through several key trends:

• Youthful Surge: The share of investors under the age of 30 has jumped from 23.5 per cent in March 2020 to 38.3 per cent in May 2026. The median age of an investor has also dropped from 38 to 33 years.
• Geographic Expansion: While North India leads with a 36.7 per cent share, investors from states outside the top 10 now account for 27 per cent of the base, up from 22 per cent in FY17.
• Rising Female Participation: Women now constitute approximately 25 per cent of individual investors as of April 2026.

The Paradox of Concentration in Trading Activity

Despite the surge in the number of retail participants, the NSE warns of a high concentration of trading volume among a tiny elite of large-scale players. This "top-heavy" structure is visible across all major market segments.

In the cash market, a mere 2.6 per cent of active investors contributed a massive 92.3 per cent of the total turnover. Even more pronounced is the impact of "high-ticket" traders: those investing ₹10 crore and above represent only 0.3 per cent of active investors but drive 79.4 per cent of cash market turnover.

The derivatives segment shows even greater concentration. In equity options, the top 0.3 per cent of investors account for 69 per cent of premium turnover, while in equity futures, the top 7.8 per cent of investors contribute 93.3 per cent of the total turnover.

Key Takeaways

• Climate Risk: El Niño remains the primary macro threat for 2026, with a high probability of deficient rainfall that could trigger food inflation and agricultural instability.
• Demographic Boom: India's investor base is growing rapidly, becoming significantly younger (median age 33) and more geographically dispersed.
• Volume Concentration: Despite more people entering the market, a very small percentage of large-scale traders continues to dominate the vast majority of turnover in both cash and derivative segments.