ความเสี่ยงจากมรสุมและเอลนีโญ: NSE เผยแนวโน้มเศรษฐกิจอินเดียสำหรับปี 2026

ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) ได้เผยแพร่รายงานสำคัญที่ระบุรายละเอียดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางมหภาคและเชิงโครงสร้างที่คาดว่าจะส่งผลต่อเศรษฐกิจของอินเดียในปี 2026 ในขณะที่ตลาดหุ้นกำลังเผชิญกับการเพิ่มขึ้นอย่างเป็นประวัติการณ์ของการมีส่วนร่วมจากนักลงทุนรายย่อย แต่รูปแบบสภาพอากาศที่กำลังคืบคลานเข้ามากลับถือเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อเสถียรภาพ

ภัยคุกคามจากเอลนีโญและความเปราะบางของมรสุม

ความเสี่ยงทางมหภาคที่สำคัญที่สุดที่ NSE ระบุสำหรับปี 2026 คือผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากเอลนีโญต่อประสิทธิภาพของมรสุมในอินเดีย ตามรายงานของกรมอุตุนิยมวิทยาอินเดีย (IMD) การคาดการณ์มรสุมตะวันตกเฉียงใต้ได้รับการปรับลดลงเหลือร้อยละ 90 ของค่าเฉลี่ยระยะยาว ซึ่งถือเป็นระดับที่คาดการณ์ไว้ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์

รายงานดังกล่าวยังเน้นย้ำถึงความน่าจะเป็นทางสถิติที่น่ากังวลเกี่ยวกับภาวะฝนทิ้งช่วง โดยมีโอกาสร้อยละ 60 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าเกณฑ์ และโอกาสร้อยละ 24 ที่ปริมาณน้ำฝนจะต่ำกว่าปกติ ความเปราะบางในระดับภูมิภาคมีความรุนแรงเป็นพิเศษในอินเดียตะวันตกเฉียงเหนือ (โอกาสร้อยละ 46 ที่ฝนจะต่ำกว่าปกติ) และคาบสมุทรทางตอนใต้ (ร้อยละ 45)

ในอดีต ความผันผวนดังกล่าวส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจ โดย NSE ระบุว่าการขาดแคลนน้ำที่เกิดจากเอลนีโญในครั้งก่อนๆ มีตั้งแต่ร้อยละ 5.4 ในปี 2023 ไปจนถึงร้อยละ 22.1 ในปี 2002 ความผันผวนเหล่านี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเพาะปลูกพืชฤดูคาร์ริฟ (kharif), ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำ, การผลิตพืชฤดูราบี (rabi) และท้ายที่สุดคืออัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร

การเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์ของฐานนักลงทุนในอินเดีย

ในด้านการเงิน อินเดียกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างลึกซึ้งในตลาดหุ้น ฐานนักลงทุนที่จดทะเบียนเพิ่มขึ้นเป็น 13.1 สิบล้านคน (crore) ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ร้อยละ 25.3 ระหว่างปีงบประมาณ 2021 ถึง 2026 ซึ่งเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากอัตราการเติบโตที่ร้อยละ 16.3 ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

การขยายตัวนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่ศูนย์กลางทางการเงินแบบดั้งเดิมอีกต่อไป รัฐที่อยู่นอกเหนือจาก 10 อันดับแรกปัจจุบันมีสัดส่วนเป็นร้อยละ 27 ของฐานนักลงทุน เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 22 ในปีงบประมาณ 2017 นอกจากนี้ โปรไฟล์ทางประชากรศาสตร์ยังโน้มเอียงไปทางกลุ่มคนรุ่นใหม่มากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยสัดส่วนของนักลงทุนที่มีอายุต่ำกว่า 30 ปี เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 23.5 ในปี 2020 เป็นร้อยละ 38.3 ในปี 2026 ส่งผลให้อายุเฉลี่ยของนักลงทุนลดลงจาก 38 ปี เหลือ 33 ปี สำหรับการจดทะเบียนใหม่นั้นมีความโน้มเอียงที่ชัดเจนยิ่งกว่า โดยผู้ที่มีอายุต่ำกว่า 30 ปีมีสัดส่วนสูงถึงร้อยละ 53–59 ของจำนวนนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด

Concentration Risks in Trading Activity

Despite the democratization of investing through smaller cities and younger demographics, the NSE cautioned that market turnover remains highly concentrated among a tiny elite.

In the cash market, the top 2.6 per cent of active investors contribute a staggering 92.3 per cent of total turnover. Even more striking is the dominance of high-net-worth individuals: investors trading ₹10 crore and above represent just 0.3 per cent of active investors but account for 79.4 per cent of cash market turnover.

This concentration is even more pronounced in the derivatives segment. In equity options, the top 0.3 per cent of investors drive 69 per cent of premium turnover, while in equity futures, the top 7.8 per cent of investors contribute 93.3 per cent of the total turnover.

Key Takeaways

• Climate Risk: El Niño poses a major threat to 2026, with a high probability of below-normal rainfall that could trigger food inflation and impact agricultural output.
• Demographic Evolution: India's investor base is becoming younger and more geographically diverse, with the median age dropping to 33.
• Market Concentration: While retail participation is growing, trading volume remains heavily dominated by a very small group of high-volume institutional and individual traders.