20 ماہ کے کنسولیڈیشن کے بعد اسمال کیپ انویسٹنگ کیوں دوبارہ ابھر رہی ہے
بھارتی اسمال کیپ سیکٹر کو بڑھتی ہوئی ویلیویشنز اور جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے تقریباً 20 ماہ کے کنسولیڈیشن (جمود) کا سامنا رہا ہے۔ تاہم، صنعت کے ماہرین کا کہنا ہے کہ جمود کے اس دور نے معیاری کاروباروں میں اعلیٰ یقین کے ساتھ سرمایہ کاری کے مواقع کے لیے راستہ صاف کر دیا ہے۔
مومینٹم سے پرائیویٹ ایکویٹی مائنڈ سیٹ کی طرف منتقلی
Equitree Capital کے کو-فاؤنڈر اور چیف انویسٹمنٹ آفیسر، پون بھرڈیا کا کہنا ہے کہ موجودہ مارکیٹ میں کامیابی کی کلید ریٹیل "لالچ" کے ماڈل سے دور ہونا ہے۔ جہاں روایتی اسمال کیپ سرمایہ کاری اکثر فوری منافع اور تیز مومینٹم کے پیچھے بھاگتی ہے، وہیں Equitree پبلک مارکیٹس میں پرائیویٹ ایکویٹی طرز کا طریقہ کار اپناتا ہے۔
پورٹ فولیو میں بار بار تبدیلی کرنے کے بجائے، یہ حکمت عملی ترقی کرنے والے کاروباروں کی جلد شناخت کرنے اور پانچ سے سات سال تک سرمایہ کاری برقرار رکھنے پر توجہ مرکوز کرتی ہے۔ Equitree عام طور پر ₹1,000 کروڑ سے ₹5,000 کروڑ کے درمیان مارکیٹ کیپٹلائزیشن والی کمپنیوں میں 3% سے 5% حصہ حاصل کرنے کی کوشش کرتا ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ روایتی PE فنڈز کے برعکس، یہ لسٹڈ کمپنیاں اکثر بیرونی سرمائے کی ضرورت کے بغیر اپنی ترقی کے لیے کافی حد تک اندرونی کیش فلو پیدا کرتی ہیں، جو سرمایہ کاری کی حفاظت کو بڑھاتا ہے۔
مندی کی مارکیٹ میں لچک
ایک نظم و ضبط والی حکمت عملی کی اصل اہمیت مارکیٹ کی تصحیح (corrections) کے دوران واضح ہوتی ہے۔ بھرڈیا نے نوٹ کیا کہ اگرچہ وسیع تر اسمال کیپ یونانیورس (خاص طور پر ₹1,000–₹5,000 کروڑ کا سیگمنٹ) گزشتہ دو سالوں میں تقریباً 30% تک گرا ہے، لیکن Equitree کا Emerging Opportunities Fund نسبتاً مستحکم رہا ہے۔
اگرچہ "مستحکم" (flattish) منافع معمولی لگ سکتا ہے، لیکن بینچ مارک یونانیورس میں ہونے والی شدید گراوٹ کے مقابلے میں یہ نمایاں الفا جنریشن (alpha generation) کی نمائندگی کرتا ہے۔ طویل مدت پر نظر ڈالیں تو، اس فنڈ نے گزشتہ پانچ سالوں میں تقریباً 21% اور 2020 میں کووڈ کے بعد کی کم ترین سطح سے تقریباً 40% کی شرح سے کمپاؤنڈنگ کی ہے۔
ارتکاز اور مناسب جانچ پڑتال کے ذریعے خطرے کا انتظام
محض 12 سے 15 اسٹاکس کا ایک ارتکاز شدہ (concentrated) پورٹ فولیو برقرار رکھنے میں فطری خطرات شامل ہوتے ہیں، جنہیں Equitree دو بنیادی ستونوں کے ذریعے مینیج کرتا ہے:
- شعبہ جاتی حدیں: زیادہ انحصار سے بچنے کے لیے، فرم اپنے پورٹ فولیو کا 25% سے زیادہ حصہ کسی بھی ایک شعبے میں مختص کرنے سے گریز کرتی ہے۔
- گہری جانچ پڑتال: طویل مدتی نگرانی (اکثر 5 سے 7 سال) اور جسمانی معائنے، جیسے کہ فیکٹری کے دوروں کے ذریعے اعتماد پیدا کیا جاتا ہے۔ فرم ان کمپنیوں کو ترجیح دیتی ہے جن کا وجود کم از کم دو دہائیوں سے ہو تاکہ ایک ثابت شدہ کارکردگی اور قابل اعتماد انتظامیہ کو یقینی بنایا جا سکے۔
زیادہ ویلیویشن کے دور میں قدر تلاش کرنا
اس تاثر کے باوجود کہ اسمال کیپس مہنگے ہیں، بھردیا کا کہنا ہے کہ پرکشش ویلیویشنز اب بھی ان لوگوں کے لیے دستیاب ہیں جو گہری تحقیق کرنے کے لیے تیار ہیں۔ انہوں نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ ان کا موجودہ پورٹ فولیو تقریباً 0.5 کے پرائس/ارننگ ٹو گروتھ (PEG) ریشو پر ٹریڈ کر رہا ہے۔
مزید برآں، پورٹ فولیو مالی سال 27 کی پیش گوئیوں کی بنیاد پر تقریباً 14x پر ٹریڈ کر رہا ہے، جو کہ اس کی 10 سالہ طویل مدتی اوسط سے 20% ڈسکاؤنٹ پر ہے۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ اگرچہ مومینٹم سے حاصل ہونے والا "آسان" پیسہ شاید ختم ہو چکا ہو، لیکن مینوفیکچرنگ، انفراسٹرکچر کے معاون شعبوں اور درآمدی متبادل پر توجہ مرکوز کرنے والی کمپنیوں میں اب بھی نمایاں قدر موجود ہے۔
اہم نکات
- اسٹریٹجک الفا: ڈسپلن کے ساتھ اسمال کیپ میں سرمایہ کاری مندی کے دوران وسیع تر مارکیٹ کے مقابلے میں بہتر کارکردگی دکھا سکتی ہے؛ Equitree مستحکم رہا جبکہ اس کے ہدف شدہ مارکیٹ میں 30% کی کمی آئی۔
- PE-طرز کا طریقہ کار: اسمال کیپس میں کامیابی مومینٹم ٹریڈر بننے کے بجائے ایک طویل مدتی اقلیتی حصہ دار کے طور پر کام کرنے سے ملتی ہے۔
- ویلیویشن کا نظم و ضبط: ان سرمایہ کاروں کے لیے پرکشش مواقع موجود ہیں جو کم PEG ریشیو (1 سے کم) اور مضبوط اندرونی کیش فلو والی کمپنیوں کو نشانہ بناتے ہیں۔