OpenAI Revenue Triples to $5.7B Amidst Massive $3.7B Quarterly Burn

OpenAI is experiencing explosive top-line growth, but the costs of maintaining its frontier AI leadership are staggering. While revenue has surged, the company is navigating a high-stakes period of massive capital expenditure and significant operational losses.

Explosive Revenue Growth vs. Massive Cash Burn

According to internal documents shared with shareholders and reported by The Information, OpenAI’s financial trajectory is characterized by rapid scaling. In the first quarter of 2026, the company’s revenue reached $5.7 billion, a three-fold increase compared to the same period last year. However, this growth came at a steep price: OpenAI burned through approximately $3.7 billion in the same quarter.

A significant portion of this expenditure is tied to talent retention and development. Stock-based compensation alone topped $2.3 billion, more than doubling its previous yearly figure. This highlights the intense competition for the world's top AI researchers and engineers, as companies race to build the next generation of Large Language Models (LLMs).

The underlying financials reveal the extreme costs of training and deploying frontier models. OpenAI reported an operating loss of $9.3 billion for the quarter. The net loss was even more dramatic, totaling over $21.3 billion. It is important to note, however, that $12.4 billion of that net loss was a non-cash figure resulting from the revaluation of investor rights.

Despite these losses, OpenAI’s unit economics show signs of improvement. The company’s gross margin climbed from 33% to 39%, suggesting that as it scales, the efficiency of its inference and training infrastructure is beginning to stabilize. With more than $73 billion in cash and securities on hand, OpenAI remains well-capitalized for its current trajectory, though the long-term sustainability of this burn rate remains a central question for investors.

The IPO Dilemma and Competitive Pressures

Con đường tiến tới chào bán cổ phiếu ra công chúng vẫn còn chưa chắc chắn. Mặc dù OpenAI đã nộp các giấy tờ cần thiết cho một đợt IPO, CEO Sam Altman đã ra tín hiệu về sự do dự. Altman gợi ý rằng việc duy trì trạng thái công ty tư nhân có thể mang lại những lợi thế chiến lược, đặc biệt là khi công ty đang theo đuổi "AI tự cải thiện" (self-improving AI) — một công nghệ có thể thay đổi căn bản ngành công nghiệp này.

Quyết định niêm yết công khai càng trở nên phức tạp hơn bởi bối cảnh cạnh tranh. Anthropic đang chuẩn bị cho đợt IPO của riêng mình, được thúc đẩy bởi sự áp dụng nhanh chóng các mô hình của họ vào quy trình lập trình doanh nghiệp. Hơn nữa, một cuộc chiến giá cả tiềm tàng với Anthropic và các mô hình mới nổi từ Trung Quốc có thể buộc OpenAI phải tăng chi tiêu nhiều hơn nữa để duy trì thị phần. Đối với các nhà phát triển và nhà sáng lập, sự biến động này báo hiệu một giai đoạn hợp nhất mạnh mẽ và đổi mới nhanh chóng trong các lớp hạ tầng và ứng dụng AI.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tăng trưởng siêu tốc đi kèm chi phí cao: Doanh thu của OpenAI đã tăng gấp ba lên mức 5,7 tỷ USD trong quý 1, nhưng mức chi tiêu đồng thời đã lên tới 3,7 tỷ USD, phần lớn do 2,3 tỷ USD chi phí bồi thường bằng cổ phiếu.
  • Biên lợi nhuận đang cải thiện: Bất chấp những khoản lỗ khổng lồ, biên lợi nhuận gộp đã cải thiện từ 33% lên 39%, cho thấy hiệu quả mở rộng tốt hơn trong việc triển khai mô hình.
  • Sự do dự mang tính chiến lược: OpenAI đang cân nhắc lợi ích của việc duy trì trạng thái công ty tư nhân để tập trung vào AI tự cải thiện, ngay cả khi các đối thủ cạnh tranh như Anthropic đang hướng tới thị trường đại chúng.