IPO của SpaceX: Đợt niêm yết phá kỷ lục đẩy định giá vượt mốc 2 nghìn tỷ USD

SpaceX đã chính thức viết lại lịch sử với đợt IPO lớn nhất từng được ghi nhận, ngay lập tức đưa công ty vào nhóm tinh hoa của các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu. Trong khi thị trường phản ứng bằng làn sóng mua vào đầy hưng phấn, một cuộc tranh luận gay gắt đang nổ ra giữa các nhà phân tích về việc liệu mức định giá hàng nghìn tỷ đô la này có bền vững hay không.

Màn ra mắt thị trường mang tính lịch sử

IPO của SpaceX đã trở thành sự kiện thị trường mang tính quyết định của năm 2026. Công ty đã định giá cổ phiếu ở mức 135 USD, huy động thành công con số khổng lồ 85,7 tỷ USD, bao gồm cả quyền chọn greenshoe. Dòng vốn khổng lồ này đã đẩy định giá của SpaceX vượt mốc 2 nghìn tỷ USD, đưa công ty vào cuộc cạnh tranh trực tiếp với các gã khổng lồ đã thành danh như Amazon. Quy mô cực lớn của đợt niêm yết này được kỳ vọng sẽ là thước đo cho các công ty công nghệ tư nhân lớn khác đang cân nhắc việc ra mắt công chúng.

Ba trụ cột tăng trưởng của SpaceX

Sức hấp dẫn đầu tư của SpaceX không chỉ gắn liền với một sản phẩm duy nhất mà là một hệ sinh thái đa dạng gồm ba động cơ tăng trưởng cao:

Về mặt tài chính, công ty báo cáo doanh thu khoảng 18,7 tỷ USD cho năm tài chính 2025. Tuy nhiên, việc theo đuổi vị thế thống trị một cách quyết liệt cũng đi kèm với cái giá phải trả; chi phí vốn lớn cho tên lửa, vệ tinh và hạ tầng AI đã dẫn đến mức lỗ ròng 4,9 tỷ USD. Mặc dù vậy, SpaceX vẫn duy trì vị thế thanh khoản mạnh mẽ với gần 25 tỷ USD tiền mặt để tài trợ cho việc mở rộng trong tương lai.

Cuộc tranh luận lớn về định giá

Đợt tăng giá sau IPO đã khiến cộng đồng đầu tư chia rẽ. Phe lạc quan lập luận rằng SpaceX xứng đáng được định giá cao vì công ty nằm tại điểm giao thoa giữa hàng không vũ trụ, viễn thông và AI — ba trong số những lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất trong nền kinh tế hiện đại.

Ngược lại, những người hoài nghi chỉ ra việc công ty thiếu lợi nhuận và những rủi ro thực thi khổng lồ liên quan đến các dự án đầy tham vọng. Các nhà phê bình đặt câu hỏi liệu vốn hóa thị trường hiện tại có được chứng minh bởi lợi nhuận trong tương lai hay không, đặc biệt là khi công ty đang thực hiện quá trình chuyển đổi từ một thế lực tư nhân sang một công ty đại chúng dưới sự giám sát liên tục.

Các chất xúc tác tương lai và Rủi ro biến động

Khi sự hưng phấn ban đầu từ đợt IPO lắng xuống, một số yếu tố then chốt sẽ quyết định quỹ đạo của cổ phiếu:

  1. Việc đưa vào chỉ số: Đang có những đồn đoán dữ dội về việc SpaceX sẽ được đưa vào các chỉ số lớn như Nasdaq 100 và các chuẩn mực của Russell. Nếu được thêm vào, dòng vốn khổng lồ từ các quỹ mô phỏng chỉ số có thể đẩy giá lên cao hơn.
  2. Hết thời hạn hạn chế chuyển nhượng (Lockup): Hiện tại, chỉ một phần nhỏ cổ phiếu được phép giao dịch tự do. Khi thời hạn hạn chế chuyển nhượng kết thúc, những người nội bộ và các nhà đầu tư sớm sẽ có thể bán cổ phiếu, điều này có khả năng làm tăng biến động thị trường.
  3. Hiệu suất tài chính: Các nhà đầu tư sẽ tập trung cao độ vào các báo cáo thu nhập sắp tới để xem liệu công ty có thể thu hẹp các khoản lỗ và chuyển đổi các cột mốc công nghệ thành sự tăng trưởng lợi nhuận nhất quán hay không.

Những điểm chính cần lưu ý