RBI-র নিয়মাবলী Tata Sons-এর তালিকাভুক্তির আশা বাড়িয়ে দেওয়ায় Tata Chemicals-এর শেয়ারের দর বৃদ্ধি

Tata Sons-এর সম্ভাব্য পাবলিক লিস্টিং বা শেয়ার বাজারে তালিকাভুক্তির বিষয়ে নতুন করে জল্পনা শুরু হওয়ায় বৃহস্পতিবার Tata Chemicals-এর শেয়ারের দাম ৪% বৃদ্ধি পেয়ে ৭৭০ টাকায় পৌঁছেছে। রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া (RBI)-র নতুন রেগুলেটরি স্পষ্টতা ইঙ্গিত দিচ্ছে যে, এই বৃহৎ শিল্পগোষ্ঠীর হোল্ডিং কোম্পানিটির জন্য শেয়ার বাজার এড়িয়ে চলা ক্রমশ কঠিন হয়ে উঠতে পারে।

RBI-র কঠোর নিয়মাবলী Tata Sons-এর ওপর প্রভাব ফেলছে

বাজারের এই পরিবর্তনের প্রধান কারণ হলো "upper-layer" নন-ব্যাঙ্কিং ফাইন্যান্সিয়াল কোম্পানিগুলোর (NBFCs) জন্য RBI-র নতুন নিয়মাবলী চূড়ান্ত করা। এই সংস্থাগুলোর সম্পদ ১ লক্ষ কোটি টাকার বেশি হলে তাদের আইনত শেয়ার বাজারে তালিকাভুক্ত হতে হয়। একটি সিদ্ধান্তমূলক পদক্ষেপ হিসেবে, নিয়ন্ত্রক সংস্থা এই সীমা ২.৫ লক্ষ কোটি টাকা করার শিল্পমহলের প্রস্তাব প্রত্যাখ্যান করেছে এবং এর পরিবর্তে সম্পদের আকারের ওপর ভিত্তি করে একটি স্বচ্ছ পদ্ধতি বেছে নিয়েছে।

আনুমানিক ১.৭৫ লক্ষ কোটি টাকার বেশি স্বতন্ত্র সম্পদ থাকায় Tata Sons অনায়াসেই ১ লক্ষ কোটি টাকার সীমার উপরে রয়েছে। যদিও Tata Sons তাদের NBFC লাইসেন্স ত্যাগ করার জন্য RBI-এর কাছে আবেদন করেছে—যা তালিকাভুক্তির প্রয়োজনীয়তা এড়িয়ে যেতে সাহায্য করবে—তবে নিয়ন্ত্রক সংস্থার সর্বশেষ আপডেট অনুযায়ী সেই আবেদনটি এখনও "under consideration" বা বিবেচনাধীন রয়েছে।

Tata Chemicals-এর জন্য বিশাল ভ্যালু আনলক (Value Unlock)

Tata Chemicals-এর বিনিয়োগকারীদের জন্য Tata Sons-এর তালিকাভুক্তির সম্ভাবনা একটি উল্লেখযোগ্য "value unlock" বা মূল্যের মুক্তি হিসেবে দেখা দিচ্ছে। Tata Chemicals-এর Tata Sons-এ ৩% অংশীদারি রয়েছে, যার আনুমানিক মূল্য প্রায় ২০,০০০ কোটি টাকা। উল্লেখযোগ্যভাবে, এই একটি অংশীদারিত্বই Tata Chemicals-এর বর্তমান মোট বাজার মূলধন বা মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনের প্রায় সমান।

Tata Chemicals ছাড়াও, Tata Investment Corporation-এর মতো গ্রুপের অন্যান্য কোম্পানিগুলোও Tata Sons-এর IPO-র ফলে সৃষ্ট স্বচ্ছতা এবং তারল্য (liquidity) থেকে উপকৃত হবে বলে আশা করা হচ্ছে। তালিকাভুক্তির দিকে যেকোনো পদক্ষেপ এই সহযোগী সংস্থাগুলোর মূল্যায়নের চিত্র বদলে দেবে।

Tata Trusts-এর অভ্যন্তরে অভ্যন্তরীণ মতভেদ

Tata Sons-এর পাবলিক হওয়ার বিষয়ে বিতর্কটি হোল্ডিং কোম্পানির সংখ্যাগরিষ্ঠ মালিক Tata Trusts-এর অভ্যন্তরেও অভ্যন্তরীণ উত্তেজনা সৃষ্টি করেছে। ট্রাস্টটি তালিকাভুক্তির বিরুদ্ধে একটি প্রস্তাব পাস করেছে, যা চেয়ারম্যান নোয়েল টাটা সমর্থন করেছেন।

তবে এই অবস্থান সর্বসম্মত নয়। দুই ভাইস চেয়ারম্যান, ভেনু শ্রীনিবাসন এবং বিজয় সিং, এর সম্ভাব্য সুবিধার কথা উল্লেখ করে তালিকাভুক্তির পক্ষে প্রকাশ্যেই ভিন্নমত পোষণ করেছেন। মতের এই অমিল সিদ্ধান্তটির জটিলতাকে তুলে ধরে, যা ভারতের বৃহত্তম এই শিল্পগোষ্ঠীর শাসনব্যবস্থা এবং মালিকানা কাঠামোর ওপর গভীর প্রভাব ফেলবে।

মূল বিষয়সমূহ

• নিয়ন্ত্রক চাপ: RBI-র আপার-লেয়ার NBFC-র সীমা ১ লক্ষ কোটি টাকা বহাল রাখার সিদ্ধান্তের ফলে, লাইসেন্স ত্যাগ করার আবেদন অনুমোদিত না হলে Tata Sons-এর তালিকাভুক্ত হওয়ার সম্ভাবনা অত্যন্ত প্রবল।
• উল্লেখযোগ্য মূল্যায়নের সুবিধা: Tata Chemicals প্রচুর লাভবান হতে পারে, কারণ Tata Sons-এ তাদের ৩% অংশীদারির মূল্য প্রায় ২০,০০০ কোটি টাকা, যা তাদের নিজস্ব মার্কেট ক্যাপের প্রায় সমান।
• শাসনব্যবস্থার দ্বন্দ্ব: সম্ভাব্য তালিকাভুক্তি Tata Trusts-এর অভ্যন্তরে একটি বিভাজন প্রকাশ করেছে, যেখানে নেতৃত্ব এই পদক্ষেপের বিরোধিতা করছে অথচ প্রধান ভাইস চেয়ারম্যানরা এর পক্ষে মত দিচ্ছেন।