RBI விதிமுறைகள் Tata Sons பட்டியலிடப்படுவதற்கான நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளதால் Tata Chemicals பங்குகள் உயர்வு

Tata Sons பொதுப் பட்டியலிடப்படலாம் என்ற புதிய யூகங்களால், வியாழக்கிழமையன்று Tata Chemicals நிறுவனத்தின் பங்கு விலை 4% உயர்ந்து ரூ. 770-ஐ எட்டியது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய ஒழுங்குமுறை தெளிவு, அந்தத் தொழில் குழுமத்தின் ஹோல்டிங் நிறுவனம் பங்குச் சந்தையைத் தவிர்ப்பது கடினமாகலாம் என்று உணர்த்துவதால் இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது.

RBI-யின் கடுமையான விதிமுறைகள் Tata Sons-ஐ பாதிக்கும்

இந்த சந்தை மாற்றத்திற்கான முதன்மைக் காரணி, "மேல் அடுக்கு" (upper-layer) வங்கி சாரா நிதி நிறுவனங்களுக்கான (NBFCs) புதிய விதிமுறைகளை RBI இறுதி செய்ததாகும். ரூ. 1 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான சொத்துக்களைக் கொண்ட நிறுவனங்கள், தங்கள் பங்குகளைப் பொதுப் பட்டியலிட வேண்டும் என்பது சட்டப்பூர்வ கட்டாயமாகும். இந்த வரம்பை ரூ. 2.5 லட்சம் கோடிக்கு உயர்த்த வேண்டும் என்ற தொழில் துறை முன்மொழிவுகளை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நிராகரித்து, சொத்து அளவை அடிப்படையாகக் கொண்ட தெளிவான சோதனையைத் தேர்ந்தெடுத்தது.

ரூ. 1.75 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான தனிப்பட்ட சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ள Tata Sons, ரூ. 1 லட்சம் கோடி என்ற வரம்பிற்கு மேல் எளிதாக உள்ளது. பட்டியலிட வேண்டிய தேவையைத் தவிர்க்கும் வகையில், தனது NBFC உரிமத்தைத் திரும்ப ஒப்படைக்க Tata Sons RBI-யிடம் விண்ணப்பித்துள்ளது. இருப்பினும், ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் சமீபத்திய தகவலின்படி, அந்த விண்ணப்பம் இன்னும் "பரிசீலனையில்" உள்ளது.

Tata Chemicals நிறுவனத்திற்குப் பெரும் மதிப்புத் திறப்பு (Value Unlock)

Tata Chemicals முதலீட்டாளர்களுக்கு, Tata Sons பட்டியலிடப்படும் வாய்ப்பு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க "மதிப்புத் திறப்பாக" (value unlock) அமையும். Tata Chemicals, Tata Sons நிறுவனத்தில் 3% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது; இதன் மதிப்பு தோராயமாக ரூ. 20,000 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. குறிப்பிடத்தக்க வகையில், இந்த ஒற்றைப் பங்கின் மதிப்பு Tata Chemicals நிறுவனத்தின் தற்போதைய மொத்த சந்தை மதிப்பிற்கு (market capitalization) இணையானது.

Tata Chemicals தவிர, Tata Investment Corporation போன்ற குழுமத்தின் பிற நிறுவனங்களும், Tata Sons IPO மூலம் உருவாகும் வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் பணப்புழக்கத்தால் பயனடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பட்டியலிடலை நோக்கிய எந்தவொரு நகர்வும், இந்த துணை நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டுத் தன்மையை மாற்றியமைக்கும்.

Tata Trusts-க்குள் இருக்கும் உள்முரண்பாடு

Tata Sons பொதுப் பட்டியலிடப்பட வேண்டுமா என்ற விவாதம், அந்த ஹோல்டிங் நிறுவனத்தின் பெரும்பான்மையான உரிமையாளர்களான Tata Trusts-க்குள் இருக்கும் உள்முரண்பாடுகளையும் வெளிச்சத்திற்கு கொண்டு வந்துள்ளது. பட்டியலிடலை எதிர்த்து Trusts ஒரு தீர்மானத்தை நிறைவேற்றியுள்ளது; இந்த நிலைப்பாட்டை தலைவர் நோயல் டாடா ஆதரிக்கிறார்.

இருப்பினும், இந்த நிலைப்பாடு ஒருமனதானது அல்ல. துணைத் தலைவர்களான வேணு ஸ்ரீனிவாசன் மற்றும் விஜய் சிங் ஆகியோர், இதன் சாத்தியமான நன்மைகளைக் குறிப்பிட்டு, பட்டியலிடலை ஆதரித்து பொதுவெளியில் தங்கள் கருத்துக்களைத் தெரிவித்துள்ளனர். கருத்துக்களில் உள்ள இந்த வேறுபாடு, இந்தியாவின் மிகப்பெரிய தொழில் குழுமத்தின் நிர்வாகம் மற்றும் உரிமையாளர் அமைப்பில் ஆழமான தாக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடிய இந்த முடிவின் சிக்கலான தன்மையை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• ஒழுங்குமுறை அழுத்தம்: அதன் உரிமத் திரும்ப ஒப்படைப்பு அங்கீகரிக்கப்படாவிட்டால், மேல் அடுக்கு NBFC வரம்பை ரூ. 1 லட்சம் கோடியிலேயே வைத்திருக்க வேண்டும் என்ற RBI-யின் முடிவு, Tata Sons பட்டியலிடப்படுவதற்கான வாய்ப்பை மிக அதிகமாக உயர்த்துகிறது.
• குறிப்பிடத்தக்க மதிப்பீட்டு உயர்வு: Tata Chemicals நிறுவனத்தின் தனது சொந்த சந்தை மதிப்பிற்கு இணையான ரூ. 20,000 கோடி மதிப்பிலான 3% பங்குகள் Tata Sons-ல் இருப்பதால், அந்த நிறுவனம் பெரும் பலனைப் பெறும்.
• நிர்வாக மோதல்: சாத்தியமான பட்டியலிடல், Tata Trusts-க்குள் ஒரு பிளவை வெளிப்படுத்தியுள்ளது; இதில் தலைமைப் பொறுப்பில் உள்ளவர்கள் இந்த நடவடிக்கையை எதிர்த்தாலும், முக்கிய துணைத் தலைவர்கள் இதற்கு ஆதரவு தெரிவிக்கின்றனர்.