டாடா சன்ஸ் (Tata Sons) பட்டியலிடப்படலாம் என்ற எதிர்பார்ப்பால் டாடா கெமிக்கல்ஸ் பங்குகள் 4% உயர்வு

ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் எதிர்வினையால், இன்று இந்திய பங்குச் சந்தையில் டாடா குழும நிறுவனங்களின் பங்குகள் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வைச் சந்தித்தன. குழுமத்தின் மிகப்பெரிய ஹோல்டிங் நிறுவனமான டாடா சன்ஸ் (Tata Sons), விரைவில் பொதுப் பட்டியலுக்கு வர வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளப்படலாம் என்ற யூகத்தால், டாடா கெமிக்கல்ஸ் பங்குகள் 4% உயர்ந்து ரூ. 770 ஐ எட்டியது.

RBI-யின் புதிய NBFC விதிமுறைகள் ஒரு தூண்டுதலாக அமைகின்றன

இந்த சந்தை மாற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணம், "மேல் அடுக்கு" (upper-layer) வங்கி சாரா நிதி நிறுவனங்கள் (NBFCs) குறித்த இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) இறுதி செய்யப்பட்ட விதிமுறைகளாகும். இந்த அமைப்பு ரீதியாக முக்கியமான நிறுவனங்களுக்கு ஒழுங்குமுறை ஆணையம் ஒரு கடுமையான வரம்பை நிர்ணயித்துள்ளது; ரூ. 1 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான சொத்துக்களைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குகளைப் பொதுப் பட்டியலுக்குக் கொண்டு வர வேண்டும் என்று இது கோருகிறது.

இந்த வரம்பை ரூ. 2.5 லட்சம் கோடிக்கு உயர்த்த வேண்டும் என்ற தொழில் துறை பரிந்துரைகளை RBI நிராகரித்து, அதற்குப் பதிலாக எளிமைப்படுத்தப்பட்ட, சொத்து அளவை அடிப்படையாகக் கொண்ட சோதனையைத் தேர்ந்தெடுத்தது ஒரு தீர்க்கமான நடவடிக்கையாகும். டாடா சன்ஸ் நிறுவனம் ரூ. 1.75 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான தனிப்பட்ட சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ளதால், அது இந்த கட்டாய வரம்பைத் தாராளமாகத் தாண்டுகிறது. பட்டியலிடும் தேவையைத் தவிர்க்கும் நோக்கில், தனது NBFC உரிமத்தைத் துறக்க டாடா சன்ஸ் RBI-யிடம் விண்ணப்பித்துள்ளது; இருப்பினும், ஒழுங்குமுறை ஆணையம் இந்த விண்ணப்பத்தில் இன்னும் முடிவெடுக்காததால், IPO வருவதற்கான வாய்ப்பு இன்னும் நீடிக்கிறது.

டாடா கெமிக்கல்ஸிற்கான மிகப்பெரிய மதிப்புத் திறப்பு (Value Unlock)

டாடா சன்ஸ் பட்டியலிடப்பட வாய்ப்புள்ள சூழல், குழுமத்தின் பல்வேறு நிறுவனங்களுக்கு, குறிப்பாக டாடா கெமிக்கல்ஸிற்கு, ஒரு மிகப்பெரிய "மதிப்புத் திறப்பை" (value unlock) குறிக்கிறது. தற்போது, டாடா கெமிக்கல்ஸ் நிறுவனம் டாடா சன்ஸில் 3% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது. தற்போதைய சந்தை மதிப்பீட்டின்படி, இந்த பங்கின் மதிப்பு சுமார் ரூ. 20,000 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது டாடா கெமிக்கல்ஸின் தற்போதைய மொத்த சந்தை மதிப்பிற்குச் சமமானது.

டாடா சன்ஸ் பங்குச் சந்தையில் வெற்றிகரமாகப் பட்டியலிடப்பட்டால், இந்த 3% பங்கின் வெளிப்படையான சந்தை மதிப்பீடு, டாடா கெமிக்கல்ஸ் பங்கின் மதிப்பீட்டை (re-rating) கணிசமாக உயர்த்தக்கூடும். அதேபோல், ஹோல்டிங் நிறுவனத்தில் மறைமுக அல்லது நேரடித் தொடர்புடைய டாடா இன்வெஸ்ட்மென்ட் கார்ப்பரேஷன் மற்றும் பிற குழும நிறுவனங்களையும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர், ஏனெனில் இவர்களும் இந்த பணப்புழக்க நிகழ்வினால் பயனடைவார்கள்.

டாடா டிரஸ்ட்களுக்குள் நிலவும் உள்முரண்பாடு

டாடா சன்ஸ் பட்டியலிடப்படுவதற்கான வாய்ப்பு சர்ச்சையின்றி இல்லை; இது ஹோல்டிங் நிறுவனத்தின் பெரும்பான்மையான உரிமையாளர்களான டாடா டிரஸ்ட்களுக்குள் நிலவும் கருத்து வேறுபாடுகளை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டியுள்ளது. பொதுப் பட்டியலுக்கு எதிர்ப்பு தெரிவிக்கும் வகையில் டிரஸ்ட்கள் ஒரு தீர்மானத்தை நிறைவேற்றின, இந்த நிலைப்பாட்டை டிரஸ்ட் தலைவர் நோயல் டாடா ஆதரித்தார்.

இருப்பினும், தலைமைத்துவத்திற்கு இடையே கருத்து வேறுபாடு ஏற்பட்டதைத் தொடர்ந்து, இந்த விவாதம் பொதுவெளியில் பரவியுள்ளது. இரண்டு துணைத் தலைவர்களான வேணு ஸ்ரீனிவாசன் மற்றும் விஜய் சிங் ஆகியோர் அதிகாரப்பூர்வ நிலைப்பாட்டிலிருந்து விலகி, பட்டியலிடப்படுவதை பகிரங்கமாக ஆதரித்துள்ளனர். புதிய ஒழுங்குமுறை அழுத்தங்கள் மற்றும் இந்திய கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்தின் மாறிவரும் சூழலை குழுமம் எதிர்கொள்ளும் போது, இந்த மாற்றத்தின் சிக்கலை இந்த உள்முரண்பாடு எடுத்துக்காட்டுகிறது.

முக்கியத் தகவல்கள்

• ஒழுங்குமுறை அழுத்தம்: கட்டாய NBFC பட்டியல்களுக்கு ரூ. 1 லட்சம் கோடி சொத்து வரம்பைத் தக்கவைக்க RBI எடுத்த முடிவு, டாடா சன்ஸை ஒரு சாத்தியமான IPO-விற்கான கவனத்திற்கு நேரடியாகக் கொண்டு வருகிறது.
• குறிப்பிடத்தக்க சொத்து மதிப்பு: டாடா சன்ஸில் உள்ள அதன் 3% பங்கின் மதிப்பு சுமார் ரூ. 20,000 கோடி என்பதால், பட்டியலிடப்படுவதன் மூலம் டாடா கெமிக்கல்ஸ் மிகப்பெரிய லாபத்தைப் பெற வாய்ப்புள்ளது.
• தீர்க்கப்படாத நிலை: பட்டியலிடுவதைத் தவிர்க்க டாடா சன்ஸ் தனது NBFC உரிமத்தைத் துறக்க விண்ணப்பித்திருந்தாலும், இந்த விண்ணப்பம் குறித்த RBI-யின் முடிவு இன்னும் நிலுவையில் உள்ளது.