عنوان: ارتقای دیدگاه HSBC نسبت به سهام هند به «خنثی» در پی کاهش قیمت نفت و ورود سرمایههای خارجی
HSBC دیدگاه خود نسبت به سهام هند را از «کموزن» (Underweight) به «خنثی» (Neutral) تغییر داد و هدف خود برای شاخص Sensex در پایان سال ۲۰۲۶ را از ۸۰,۵۰۰ به ۸۴,۰۰۰ افزایش داد. این اقدام پس از سقوط ۳۳ درصدی نفت خام برنت نسبت به اوج قیمت خود در ماه آوریل و خرید خالص ۱.۶ میلیارد دلاری توسط سرمایهگذاران نهادی خارجی (FIIs) در ماه جولای صورت گرفت؛ اقدامی که خروج ۲۷.۷ میلیارد دلاری سرمایه را که در اوایل سال بازار را تحت تأثیر قرار داده بود، معکوس کرد.
چه عواملی راه را برای تغییر موضع به سمت رویکردی ملایمتر باز کردند
هند بخش بزرگی از نفت جهان را وارد میکند، بنابراین نوسانات قیمت نفت خام مستقیماً بر سود شرکتها تأثیر میگذارد. قیمت آتی برنت که در ماه آوریل به ۱۲۶.۴۱ دلار رسیده بود، پس از توافق موقت میان ایالات متحده و ایران که باعث کاهش تنشهای ژئوپلیتیک شد، کاهش یافته است. این افت قیمت، فشار هزینههای ورودی را کاهش داده و یکی از منابع اصلی نوسانات سودآوری را از میان میبرد. تحلیلگران HSBC میگویند «شوک نفتی فروکش کرده است»، به این معنی که شرکتهای کمتری با کاهش حاشیه سود مواجه خواهند شد که میتواند منجر به کاهش پیشبینی سودآوری آنها شود.
روپیه که تحت تأثیر همین عوامل خارجی تحت فشار بود، اکنون تثبیت شده است. ارز قابلپیشبینیتر، هزینه بدهیهای خارجی را کاهش داده و چشمانداز شرکتهایی را که بدهیهای آنها با دلار تعیین شده است، بهبود میبخشد.
بازگشت سرمایههای خارجی پس از یک دوره سخت
سرمایهگذاران نهادی خارجی (FIIs) در سال ۲۰۲۴، ۲۷.۷ میلیارد دلار از سهام هند را فروختند که از رکورد خروج ۱۸.۹ میلیارد دلاری در سال گذشته نیز فراتر رفت. این فروش گسترده بازتابدهنده چرخش جهانی سرمایه به سمت سهام متمرکز بر هوش مصنوعی (AI) بود؛ حوزهای که هند در آن حضور محدودی دارد. با این حال، در ماه جولای، FIIها به خرید روی آوردند و ۱.۶ میلیارد دلار به بازار تزریق کردند. این ورود سرمایه جدید نشان میدهد که با بهبود فضای اقتصاد کلان، سرمایهگذاران در حال ارزیابی مجدد وضعیت هند هستند.
این بازگشت اهمیت زیادی دارد، زیرا سرمایههای خارجی همچنان بخش قابل توجهی از نقدینگی بازار هند را تأمین میکنند.
شرطبندیهای بخشی در یک بازار «خنثی»
ارتقای دیدگاه HSBC به معنای یک نگاه خوشبینانه کلی نیست. این کارگزاری همچنان محتاط است و خاطرنشان میکند که هند هنوز از قویترین اقتصاد منطقه، یعنی کره جنوبی، عقبتر است. با این حال، این شرکت به چند حوزه اشاره میکند که در آنها بهبود شرایط اقتصاد کلان میتواند به قدرت نسبی تبدیل شود:
- بانکهای خصوصی – رشد اعتبار و تأمین مالی پایدار باید باعث افزایش سودآوری شود.
- کالاهای مصرفی اختیاری – با بازیابی اعتماد، افزایش تقاضای داخلی میتواند باعث رشد فروش شود.
- املاک و مستغلات و کالاها – بازگشتهای چرخهای ممکن است به شرکتهای مرتبط با ساختوساز و تأمین مواد اولیه کمک کند.
- صنایع منتخب – تلاش برای افزایش ظرفیت تولید، فرصتهای رشد را برای شرکتهای مستقر در این زنجیره فراهم میکند.
سرمایهگذارانی که در یک چشمانداز «خنثی» فعالیت میکنند، ممکن است به سمت این حوزهها متمایل شوند، در حالی که شکافهای ارزشگذاری را که در طول فروشهای اخیر گسترده شده بود، زیر نظر دارند.
آنچه باید در ادامه زیر نظر داشت
- مسیر قیمت نفت خام – هرگونه حرکت صعودی فراتر از سطح فعلی، حاشیه امنیت سودآوری را که HSBC فرض کرده است، به چالش خواهد کشید.
- ثبات روپیه – یک روند صعودی پایدار، تمایل به ورود سرمایه خارجی را تقویت میکند؛ در حالی که نوسانات میتواند مانع آن شود.
- روند جریان سرمایه FII – خرید یا فروش خالص هفتگی نشان خواهد داد که آیا ورود ۱.۶ میلیارد دلاری در ماه جولای یک اتفاق گذرا بوده یا شروع یک تغییر بلندمدت است.
- سودآوری بخشها – گزارشهای اوایل فصل از بانکهای خصوصی و شرکتهای کالاهای مصرفی اختیاری نشان خواهد داد که آیا بهبود شرایط اقتصاد کلان به رشد درآمدها تبدیل شده است یا خیر.
این ارتقا نشان میدهد که بدترین بادهای مخالف در اقتصاد کلان ممکن است در حال فروکش کردن باشند، اما بازار همچنان در یک تعادل حساس قرار دارد.