چشم‌انداز وال استریت: داده‌های اشتغال و شرط‌بندی‌ها بر نرخ بهره فدرال رزرو، صعود بازار آمریکا را به چالش می‌کشند

با ورود وال استریت به نیمه دوم سال، سرمایه‌گذاران در حال پیمودن مسیری هستند که با نوسانات بالا و شاخص‌های اقتصادی حیاتی تعریف می‌شود. در حالی که شاخص S&P 500 در مسیر بستن نیمه اول سال با سود بیش از ۷ درصد است، بازار خود را برای تغییرات بزرگی که ناشی از داده‌های اشتغال و تغییر انتظارات سیاست‌های پولی است، آماده می‌کند.

نقش حیاتی گزارش اشتغال ماه ژوئن

گزارش آتی حقوق و دستمزد بخش غیرکشاورزی (non-farm payrolls) قرار است کاتالیزور اصلی حرکات بازار باشد. اقتصاددانانی که توسط رویترز مورد نظرسنجی قرار گرفته‌اند، پیش‌بینی می‌کنند که اقتصاد ایالات متحده در ماه ژوئن تقریباً ۱۱۰,۰۰۰ شغل ایجاد کرده باشد که نسبت به ۱۷۲,۰۰۰ شغل ایجاد شده در ماه مه، کاهش چشمگیری را نشان می‌دهد. این داده‌ها از آن جهت حیاتی هستند که فدرال رزرو همچنان تمرکز شدیدی بر تورم دارد؛ تورمی که اخیراً به دلیل افزایش هزینه‌های انرژی ناشی از تنش‌های خاورمیانه، از مرز ۴ درصد عبور کرده که بالاترین میزان در سه سال اخیر است.

تحلیلگران بازار هشدار می‌دهند که یک گزارش اشتغال «خوب» می‌تواند به شکلی متناقض باعث موج فروش شود. همان‌طور که داگ هوبر، معاون ارشد مدیریت سرمایه‌گذاری در Wealth Enhancement اشاره کرد، اعداد بالای اشتغال ممکن است نشان‌دهنده اقتصاد بیش از حد گرم باشد که این امر فدرال رزرو را به بررسی افزایش بیشتر نرخ بهره وادار می‌کند. در حال حاضر، قراردادهای آتی صندوق‌های فدرال رزرو نشان‌دهنده احتمال بیش از ۵۰ درصد برای افزایش نرخ بهره تا سپتامبر است که محیطی پرریسک را برای معامله‌گران ایجاد کرده است.

هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها: موتورهای نوسان

بخش فناوری، به‌ویژه سهام هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها، همچنان مهم‌ترین عامل نوسانات بازار است. شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا از زمان رسیدن به کمترین میزان خود در اواخر مارس، شاهد جهش فوق‌العاده‌ای در حدود ۸۵ درصد بوده است. با این حال، این شتاب اخیراً با مانعی روبرو شده است، زیرا سرمایه‌گذاران این سوال را مطرح می‌کنند که آیا ارزش‌گذاری سهام مبتنی بر هوش مصنوعی به سطحی ناپایدار رسیده است یا خیر.

اگرچه درآمدهای فصلی قوی شرکت‌هایی مانند Micron Technology حمایت‌هایی را فراهم کرده است، اما شاخص Nasdaq Composite اخیراً در عرض یک هفته با کاهش بیش از ۴ درصد مواجه شد. سوال اصلی برای سرمایه‌گذاران این است که آیا ماهیت چرخه‌ای و نوسانیِ پیشتازی بازار توسط نیمه‌هادی‌ها می‌تواند در برابر فشار نرخ‌های بهره احتمالی بالاتر مقاومت کند یا خیر.

تنش‌های ژئوپلیتیک و فشارهای تورمی

فراتر از داده‌های داخلی، عوامل ژئوپلیتیک خارجی نقش تعیین‌کننده‌ای در جو بازار ایفا می‌کنند. ثبات خاورمیانه همچنان یک متغیر کلیدی است؛ در حالی که قیمت نفت خام پس از تحولات مربوط به آتش‌بس، از نزدیک به ۱۰۰ دلار در هر بشکه به حدود ۷۰ دلار کاهش یافته است، سرمایه‌گذاران به دقت «پایداری» این آتش‌بس‌ها را زیر نظر دارند. هرگونه بازگشت درگیری‌ها می‌تواند قیمت نفت را افزایش دهد، نگرانی‌های تورمی را دوباره شعله‌ور کند و مسیر فدرال رزرو را پیچیده سازد.

با نزدیک شدن به فصل گسترده‌تر گزارش‌های سود سه ماهه دوم در ماه جولای، بازارها همچنین به شاخص‌های خرده‌فروشی، از جمله نتایج فصلی آتی نایکی (Nike)، نگاه خواهند کرد تا میزان تاب‌آوری هزینه‌های مصرف‌کننده را در محیطی با نرخ بهره بالا بسنجند.

نکات کلیدی

• حساسیت به اشتغال: سرمایه‌گذاران انتظار ۱۱۰,۰۰۰ شغل جدید در ماه ژوئن را دارند؛ با این حال، داده‌های قوی‌تر از حد انتظار ممکن است ترس از افزایش نرخ بهره را برانگیزد.
• تمرکز فناوری: رالی عظیم در سهام نیمه‌هادی‌ها (۸۵ درصد افزایش از مارس) در حالی که ارزش‌گذاری‌های بالا با نوسانات احتمالی نرخ بهره روبرو می‌شوند، در حال مواجهه با یک واقعیت‌سنجی است.
• ریسک‌های تورمی: با عبور تورم مصرف‌کننده از مرز ۴ درصد، بازار به شدت بر قیمت انرژی و ثبات خاورمیانه به عنوان محرک‌های اصلی سیاست‌های فدرال رزرو متمرکز است.