બંગાળ સરકાર હેઠળ ૧૧૭ વર્ષ જૂના કલકત્તા સ્ટોક એક્સચેન્જનું પુનરુત્થાન

પશ્ચિમ બંગાળ સરકાર ઐતિહાસિક કલકત્તા સ્ટોક એક્સચેન્જ (CSE) ને પુનર્જીવિત કરવા માટે વ્યૂહાત્મક પગલાંઓ શોધી રહી છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય આ નિષ્ક્રિય સંસ્થાને રાજ્યના નાણાકીય લેન્ડસ્કેપમાં ફરીથી સામેલ કરવાનો છે. એક દાયકાથી વધુ સમય સુધી સક્રિય ટ્રેડિંગ વગર રહે્યા બાદ, આ પ્રસ્તાવ આ વારસાગત સંસ્થાને ભારતની આધુનિક નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમના કાર્યરત ભાગમાં પરિવર્તિત કરવાનો પ્રયાસ કરે છે.

પ્રભુત્વ અને પતનનો વારસો

૧૯૦૮માં સ્થપાયેલું કલકત્તા સ્ટોક એક્સચેન્જ એ એશિયાની સૌથી જૂની નાણાકીય સંસ્થાઓમાંની એક છે. તેના સુવર્ણકાળમાં, તે અત્યંત પ્રતિષ્ઠા ધરાવતી સંસ્થા હતી, જે બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) પછી ભારતનું બીજું સૌથી મોટું બોર્સ હતું અને તેમાં હજારો લિસ્ટેડ કંપનીઓ સામેલ હતી. એક્સચેન્જે ૧૯૯૭માં સફળતાપૂર્વક ઇલેક્ટ્રોનિક ટ્રેડિંગ તરફ પ્રયાણ કર્યું હતું, જે તે સમય માટે એક મહત્વપૂર્ણ તકનીકી સીમાચિહ્નરૂપ હતું.

જોકે, બ્રોકર કેતન પારેખ સાથે જોડાયેલા ૨૦૦૧ના સ્ટોક માર્કેટ કૌભાંડ પછી એક્સચેન્જની ગતિમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. આ ઘટનાને કારણે લિક્વિડિટી (તરલતા) નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) અને BSE તરફ સતત વળવા લાગી. જોકે BSE એ અંતે CSE માં ૫% વ્યૂહાત્મક હિસ્સો મેળવ્યો હતો, તેમ છતાં રાષ્ટ્રીય દિગ્ગજ કંપનીઓના વધતા પ્રભાવ સામે એક્સચેન્જ પોતાનું સ્થાન પાછું મેળવવા માટે સંઘર્ષ કરી રહ્યું હતું.

નિયમનકારી અને કાનૂની અવરોધોનો સામનો કરવો

બજારમાં CSE ની વાપસીમાં મુખ્ય અવરોધ સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) દ્વારા તેનો સસ્પેન્શન છે. રેગ્યુલેટર દ્વારા એવું જોવામાં આવ્યું કે એક્સચેન્જ આવશ્યક નિયમનકારી જરૂરિયાતો પૂરી કરવામાં નિષ્ફળ રહ્યું છે, જેના કારણે ૨૦૧૩માં ટ્રેડિંગ કામગીરી બંધ થઈ ગઈ હતી. SEBI ના એક્ઝિટ ફ્રેમવર્ક હેઠળ, અનેક પ્રાદેશિક એક્સચેન્જોને બંધ થવા માટે મજબૂર કરવામાં આવ્યા હતા, પરંતુ કલકત્તા હાઈકોર્ટમાં ચાલી રહેલા જટિલ કાનૂની વિવાદોને કારણે CSE નું ભવિષ્ય અનિશ્ચિત રહ્યું છે.

પશ્ચિમ બંગાળ સરકાર દ્વારા કરવામાં આવતા કોઈપણ પુનરુત્થાનના પ્રયાસ માટે આ કાનૂની ગૂંચવણોમાંથી પસાર થવું પડશે. SEBI એ સતત એવો આગ્રહ રાખ્યો છે કે એક્સચેન્જે સામાન્ય ટ્રેડિંગ કામગીરી ફરી શરૂ કરવા માટે જરૂરી ફરજિયાત નિયમનકારી શરતોનું પાલન કર્યું નથી. કોઈપણ ટકાઉ પુનરાગમન માટે આ વિવાદોનો ઉકેલ લાવવો એ પૂર્વશરત છે.

વિશિષ્ટ (Niche) બિઝનેસ મોડલની શોધ

NSE અને BSE ના બજાર હિસ્સાને જોતા તેમની સાથે સીધી સ્પર્ધા કરવી અશક્ય છે તેવું માનતા, અધિકારીઓ એક્સચેન્જની મુખ્ય કામગીરીમાં ફેરફાર કરવા પર વિચાર કરી રહ્યા છે. રાષ્ટ્રીય એક્સચેન્જોના ઇક્વિટી ટ્રેડિંગ પ્રભુત્વની નકલ કરવાનો પ્રયાસ કરવાને બદલે, સરકાર એ તપાસી રહી છે કે શું CSE કોઈ વિશિષ્ટ ક્ષેત્ર (niche) ની સેવા આપી શકે છે.

સંભવિત વ્યૂહરચનાઓમાં વિશિષ્ટ નાણાકીય બજાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રદાન કરવું અથવા ચોક્કસ, વણસેવેલા બજાર વિભાગોને સેવા આપવાનો સમાવેશ થાય છે. આ "બિન-પરંપરાગત" અભિગમનો ઉદ્દેશ્ય CSE ને માત્ર વોલ્યુમ-આધારિત ઇક્વિટી પાવરહાઉસ તરીકે નહીં, પરંતુ મૂલ્યવર્ધિત સેવા પ્રદાતા તરીકે સ્થાપિત કરવાનો છે. આવું પગલું કોલકાતાને ભારતમાં અગ્રણી નાણાકીય અને રોકાણના કેન્દ્ર તરીકે સ્થાપિત કરવાના રાજ્યના વ્યાપક ઉદ્દેશ્ય સાથે સુસંગત છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વ્યૂહાત્મક ફેરફાર: પુનરુત્થાન યોજનામાં સંભવતઃ સીધી ઇક્વિટી સ્પર્ધાથી દૂર રહીને વિશિષ્ટ નાણાકીય સેવાઓ અથવા વિશિષ્ટ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે.
• નિયમનકારી અવરોધો: સફળ પુનરાગમન કલકત્તા હાઈકોર્ટમાં ચાલી રહેલા કાનૂની વિવાદોના ઉકેલ અને SEBI ના કડક નિયમનકારી ધોરણોના પાલન પર નિર્ભર છે.
• આર્થિક મહત્વાકાંક્ષા: આ પહેલ પશ્ચિમ બંગાળ સરકાર દ્વારા રાજ્યની નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમને મજબૂત કરવા અને કોલકાતાને રોકાણના હબ તરીકે પ્રોત્સાહિત કરવાના મોટા પ્રયાસનો એક ભાગ છે.