דוחות Micron: בדיקת דופק קריטית עבור הראלי העולמי של ה-AI
בעוד וול סטריט מתמודדת עם הערכות שווי גבוהות, כל העיניים מופנות לענקית שבבי הזיכרון Micron Technology כדי לקבוע אם הזינוק בשוק המונע על ידי בינה מלאכותית שמר על המומנטום שלו. משקיעים מחפשים ראיות קונקרטיות לכך שההוצאות ההוניות המסיביות במרכזי נתונים מתורגמות לרווחיות ארוכת טווח בתחום המוליכים למחצה.
מבחן הלסימון של Micron עבור הביקוש ל-AI
הדוח הרבעוני של Micron Technology, המתוכנן ליום רביעי, 24 ביוני, משמש ליותר מסתם עדכון תאגידי; הוא מהווה מדד (barometer) עבור מגזר המוליכים למחצה כולו. כאשר מניות Micron כבר עלו בשיעור מדהים של 298% השנה, השוק ממוקד מאוד בשאלה האם הפתעות בהכנסות ימשיכו לאותת על "תנופה" (juice) במגמת ה-AI.
הסיכונים גבוהים במיוחד בשל "לולאת המשוב החיובית" הנוכחית בתעשייה. לפי סטיב קולאנו (Steve Kolano), CIO ב-Integrated Partners, צבר ההזמנות (backlog) ויחסי ה-book-to-bill של חברות מוליכים למחצה הם כרגע "מעל התקרה" ביחס לקיבולת השבבים הזמינה. אם Micron תראה שהביקוש לשבבי זיכרון — החיוניים לעיבוד AI — מאיץ, הדבר עשוי לספק את הביטחון הדרוש כדי לשמר את הראלי הנוכחי.
המומנטום של מגזר המוליכים למחצה והוצאות ה-Big Tech
הנוף הרחב יותר של תחום המוליכים למחצה מראה חוזק משמעותי, כאשר מדד Philadelphia SE Semiconductor הגיע לשיא חדש ועלה ב-7% השבוע. אופטימיות זו נתמכת על ידי עלייה מתוכננת אדירה בהוצאות על AI; חברות ה-Big Tech צפויות להגדיל את ההשקעות מ-400 מיליארד דולר בשנת 2025 ליותר מ-700 מיליארד דולר השנה.
יתרה מכך, שינויים אסטרטגיים בתעשייה מספקים רוח גבית נוספת. שותפות שנחתמה לאחרונה בין Apple ל-Intel לתכנון וייצור שבבים בתוך ארה"ב חיזקה את סיכויי ההתאוששות של Intel ותרמה לעלייה של כמעט 1% במדד ה-S&P 500 השבוע. בנוסף, הכללת חברות תשתית AI כמו Astera Labs ו-CoreWeave במדד הנאסד"ק צפויה לאלץ קרנות מדד להגדיל את אחזקותיהן במגזר.
רוחות נגדיות מאקרו-כלכליות ואפקט העושר
בעוד שהנרטיב של ה-AI נותר המנוע הדומיננטי בשוק, משקיעים מנוסים עוקבים אחר אי-ודאויות מאקרו-כלכליות משמעותיות. בשבוע הבא, השוק ממתין למדד האינפלציה המועדף של הפדרל ריזרב ולנתון הסופי של התמ"ג לרבעון הראשון, שניהם יכתיבו את מצבו של הצרכן האמריקאי.
קיימת גם דאגה גוברת בנוגע ל"אפקט העושר" (wealth effect). כפי שציין דרו מאטוס, אסטרטג השוק הראשי ב-MetLife Investment Management, שוקי המניות החזקים היוו תמיכה עיקרית להוצאות הצרכנים. אם המסחר ב-AI ייחלש ומחירי המניות ירדו, האובדן בערך העושר הנתפס של משקי הבית עלול להשפיע על הצמיחה הכלכלית הרחבה יותר. דאגה זו מוחמרת בשל העובדה שצמיחת הרווחים ברבעון השני עבור ה-S&P 500 צפויה להאט ל-22.9%, לעומת 29.3% ברבעון הראשון.
נקודות מפתח
- Micron כסמן (Bellwether): הרווחים של Micron ישמשו כמדד קריטי לשאלה האם הביקוש למוליכים למחצה עומד בקצב של ההקמה המסיבית של תשתיות ה-AI.
- השקעות AI מתפרצות: ההוצאות של חברות ה-Big Tech על AI צפויות לזנק מ-400 מיליארד דולר ליותר מ-700 מיליארד דולר, מה שיספק רקע פונדמנטלי חזק למגזר השבבים.
- סיכוני מאקרו נותרים בעינם: על המשקיעים לאזן בין האופטימיות לגבי ה-AI לבין נתוני האינפלציה והתמ"ג הקרובים, אשר יקבעו את חוזקו של הצרכן האמריקאי ואת הכלכלה הרחבה יותר.