ראלי של פיצול מניות Vedanta: מניות הנפט, החשמל והברזל מזנקות בעוד האלומיניום יורד

הפיצול האחרון של קבוצת Vedanta עורר תנודתיות משמעותית ומגמות שונות בין הישויות החדשות והעצמאיות שלה. בעוד שהעסקים שהופרדו בתחומי הנפט והגז (Oil & Gas), החשמל (Power), והברזל והפלדה (Iron & Steel) נהנו מרצף של שש ישיבות של עליות משמעותיות, "יהלום הכתר" של הקבוצה, Vedanta Aluminium, התמודד עם תיקון חריף.

המנצחים: הנפט, החשמל והברזל מובילים את הראלי

הישויות שנרשמו לאחרונה בבורסה הציגו מומנטום יוצא דופן, כאשר שלוש מניות הגיעו למגבלת ה-upper circuit של 5% ביום שלישי. מניית Vedanta Oil & Gas עלתה ל-36.40 רופי, בעוד Vedanta Power נסגרה על 45.25 רופי. Vedanta Iron & Steel התגלתה כמניה הבולטת ביותר מבין הישויות שהופרדו, כשהיא מאריכה את הראלי שלה לישיבה שישית ברציפות ונסחרת ב-28.10 רופי.

לכל אחת מהישויות הללו יש פרופיל צמיחה ייחודי:

• Vedanta Oil & Gas: כחברה המאכלסת את Cairn Oil & Gas, החברה שואפת להגיע לקיבולת ייצור של 300,000 עד 500,000 חבית ליום באמצעות השקעה מתוכננת של 5 מיליארד דולר. Sunny Agrawal מ-SBI Securities מציע שווי הוגן של 42 רופי למניה.
• Vedanta Power: עם קיבולת מותקנת של למעלה מ-4 GW במדינות כמו פנג'אב ואודישה, החברה שואפת להפוך לאחת משלוש יצרניות החשמל התרמי הפרטיות המובילות בהודו עד שנת הכספים 33 (FY33). עם זאת, בתי השווקים חלוקים לגבי הערכת השווי שלה, עם הערכות הנעות בין 35 רופי של CLSA ל-60 רופי של Kotak Institutional Equities.
• Vedanta Iron & Steel: ישות זו רשמה את העליות החדות ביותר מאז הרישום בבורסה, הודות לפעילות המגוונת שלה בכרייה וייצור פלדה ברחבי הודו ואפריקה.

Vedanta Aluminium: "קנייה" למרות הירידות האחרונות

בניגוד לראלי במגזרים אחרים, מניית Vedanta Aluminium Metal ירדה ב-3.3% ל-464 רופי. למרות הנסיגה המיידית הזו, הסנטימנט המוסדי נותר שורי (bullish) באופן מובהק. בנק Citi החל לאחרונה לספק כיסוי למניה עם דירוג 'קנייה' (Buy) ומחיר יעד של 560 רופי, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה של למעלה מ-17%.

האופטימיות של Citi מבוססת על גירעון צפוי בשוק האלומיניום, שעשוי לדחוף את מחירי ה-LME ל-4,000 דולר לטון. גורמים מרכזיים למגזר האלומיניום כוללים את הרחבת Balco, יוזמות להסרת צווארי בקבוק (debottlenecking), ומעבר למצב של מזומנים נטו עד שנת הכספים 28 (FY28). עבור המשקיעים, החישוב ברור: כל שינוי של 100 דולר לטון במחירי ה-LME יכול להשפיע על ה-EBITDA של החברה ב-4-5.5%.

תחזית אסטרטגית: השקעות מבניות מול השקעות מחזוריות

עבור המשקיעים ההודיים המתמודדים עם ארגון מחדש זה, הבחירה תלויה בתיאבון לסיכון. לפי האנליסטים, Vedanta Aluminium בולטת כ-"structural compounder" (מנוע צמיחה מבני) בשל המינוף התפעולי הנוח שלה ומנועי הצמיחה לטווח ארוך.

לעומת זאת, מגזרי הנפט והגז, החשמל, והברזל והפלדה נתפסים יותר כ"מהלכים טקטיים או מחזוריים". בעוד שהם מציעים מומנטום מיידי, הם נושאים סיכוני סחורות וביצוע גבוהים יותר. בנוסף, חברת האם, Vedanta, רשמה ירידה של 6% בעקבות דיווחים על עסקת בלוק (block deal) ענקית בשווי 2,149 קרור רופי שכללה את ישות הקידום Twin Star Holdings, אשר סחרה ב-7.3 קרוור מניות במחיר של 292 רופי ליחידה.

נקודות מרכזיות

• מגמות שונות: הישויות שהופרדו (נפט, חשמל, ברזל) נמצאות בראלי של מספר ימים, בעוד ש-Vedanta Aluminium חווה תיקון מחירים למרות מחירי יעד מוסדיים גבוהים.
• מנועי צמיחה: Vedanta Oil & Gas מתרחבת באמצעות השקעה של 5 מיליארד דולר, בעוד ש-Vedanta Aluminium ממוצבת כהשקעה מבנית לטווח ארוך עם מחיר יעד של 560 רופי.
• פרופילי השקעה: האלומיניום מומלץ לצמיחה מבנית, בעוד שהישויות האחרות שהופרדו מציעות הזדמנויות טקטיות הכפופות לתנודתיות מחזורית של סחורות.