वेदांता डीमर्जर रॅली: तेल, वीज आणि लोखंडाच्या शेअर्समध्ये तेजी, तर ॲल्युमिनियममध्ये घसरण

वेदांता ग्रुपच्या अलीकडील डीमर्जरमुळे (विभाजन) त्याच्या नवीन स्वतंत्र संस्थांमध्ये मोठी अस्थिरता आणि भिन्न कल दिसून येत आहेत. तेल आणि वायू (Oil & Gas), वीज (Power) आणि लोखंड आणि पोलाद (Iron & Steel) या क्षेत्रांतील वेगळ्या झालेल्या व्यवसायांनी सलग सहा सत्रांची विजयी मालिका साधली आहे, तर समूहाचा "मौल्यवान दागिना" मानला जाणारा Vedanta Aluminium मध्ये मोठी घसरण झाली आहे.

विजेते: तेल, वीज आणि लोखंडाच्या शेअर्समुळे रॅलीला वेग

नवीन सूचीबद्ध झालेल्या संस्थांनी उल्लेखनीय गती दाखवली असून, मंगळवारी तीन शेअर्सनी त्यांच्या ५% अप्पर सर्किटच्या मर्यादेला स्पर्श केला. Vedanta Oil & Gas ३६.४० रुपयांवर पोहोचला, तर Vedanta Power ४५.२५ रुपयांवर स्थिरावला. विभक्त झालेल्या युनिट्समध्ये Vedanta Iron & Steel हा सर्वोत्तम कामगिरी करणारा घटक म्हणून समोर आला आहे, ज्याने आपली रॅली सहाव्या सलग सत्रापर्यंत वाढवली असून तो २८.१० रुपयांवर व्यवहार करत आहे.

यातील प्रत्येक घटक एक वेगळे वाढीचे स्वरूप दर्शवतो:

• Vedanta Oil & Gas: Cairn Oil & Gas चे संचालन करणारी ही कंपनी ५ अब्ज डॉलर्सच्या नियोजित गुंतवणुकीद्वारे दररोज ३,००,००० ते ५,००,००० बॅरल्स उत्पादन क्षमतेचे लक्ष्य ठेवत आहे. SBI Securities चे सनी अग्रवाल प्रति शेअर ४२ रुपये ही योग्य किंमत (fair value) असल्याचे सुचवत आहेत.
• Vedanta Power: पंजाब आणि ओडिशा सारख्या राज्यांमध्ये ४ GW पेक्षा जास्त स्थापित क्षमतासह, कंपनीचे लक्ष्य आर्थिक वर्ष ३३ पर्यंत भारतातील पहिल्या तीन खाजगी थर्मल पॉवर उत्पादकांपैकी एक बनण्याचे आहे. तथापि, ब्रोकरेज कंपन्यांच्या मते या कंपनीचे मूल्यांकन वेगवेगळे आहे, ज्यामध्ये CLSA चे ३५ रुपये ते Kotak Institutional Equities चे ६० रुपये असे अंदाज आहेत.
• Vedanta Iron & Steel: या घटकाने सूचीबद्ध झाल्यापासून सर्वाधिक नफा मिळवला आहे, ज्याचे मुख्य कारण भारत आणि आफ्रिकेतील खाणकाम आणि पोलाद उत्पादनातील त्यांचे वैविध्यपूर्ण कामकाज आहे.

Vedanta Aluminium: अलीकडील घसरणीनंतरही "खरेदी" (Buy) करण्याची शिफारस

इतर क्षेत्रांतील तेजीच्या उलट, Vedanta Aluminium Metal मध्ये ३.३% घसरण होऊन तो ४६४ रुपयांवर आला. या तात्काळ घसरणीनंतरही, संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा कल (institutional sentiment) अत्यंत सकारात्मक (bullish) आहे. Citi ने अलीकडेच 'Buy' रेटिंग आणि ५६० रुपये लक्ष्य किंमत देऊन कव्हरेज सुरू केले आहे, ज्याचा अर्थ १७% पेक्षा जास्त वाढीची शक्यता आहे.

Citi चा हा उत्साह ॲल्युमिनियम बाजारपेठेतील संभाव्य तुटीवर आधारित आहे, ज्यामुळे LME च्या किमती टनाला ४,००० डॉलर्सपर्यंत जाऊ शकतात. ॲल्युमिनियम क्षेत्रासाठी Balco विस्तार, उत्पादन क्षमता वाढवण्याचे उपक्रम (debottlenecking initiatives) आणि आर्थिक वर्ष २८ पर्यंत नेट कॅश स्थितीकडे वळणे हे मुख्य घटक आहेत. गुंतवणूकदारांसाठी गणित स्पष्ट आहे: LME किमतींमध्ये प्रति टन होणारा प्रत्येक १०० डॉलर्सचा बदल कंपनीच्या EBITDA वर ४-५.५% परिणाम करू शकतो.

धोरणात्मक दृष्टिकोन: स्ट्रक्चरल विरुद्ध सायकलिकल प्लेज (Structural vs. Cyclical Plays)

या पुनर्रचनेचा विचार करणाऱ्या भारतीय गुंतवणूकदारांसाठी, निवड त्यांच्या जोखीम घेण्याच्या क्षमतेवर (risk appetite) अवलंबून आहे. विश्लेषकांच्या मते, अनुकूल ऑपरेटिंग लीव्हरेज आणि दीर्घकालीन वाढीच्या घटकांमुळे Vedanta Aluminium हे एक "स्ट्रक्चरल कंपाउंडर" (structural compounder) म्हणून उठून दिसते.

याउलट, Oil & Gas, Power आणि Iron & Steel क्षेत्रांकडे "टॅक्टिकल किंवा सायकलिकल प्लेज" (tactical or cyclical plays) म्हणून पाहिले जाते. जरी ते तात्काळ गती देत असले, तरी त्यामध्ये कमोडिटी आणि अंमलबजावणीची (execution) जोखीम जास्त असते. याव्यतिरिक्त, प्रवर्तक संस्था Twin Star Holdings संबंधित २,१४९ कोटी रुपयांच्या मोठ्या ब्लॉक डीलच्या बातम्यांनंतर मूळ कंपनी, Vedanta मध्ये ६% घसरण झाली, ज्यामध्ये ७.३ कोटी शेअर्स २९२ रुपये प्रति शेअर दराने व्यवहार झाले.

महत्त्वाचे मुद्दे

• भिन्न कल: वेगळ्या झालेल्या संस्था (तेल, वीज, लोखंड) सलग अनेक दिवसांच्या रॅलीमध्ये आहेत, तर उच्च संस्थात्मक लक्ष्य किमती असूनही Vedanta Aluminium मध्ये किंमत सुधारणा (price correction) दिसून येत आहे.
• वाढीचे घटक: Vedanta Oil & Gas ५ अब्ज डॉलर्सच्या गुंतवणुकीद्वारे विस्तार करत आहे, तर Vedanta Aluminium ५६० रुपये लक्ष्यासह दीर्घकालीन स्ट्रक्चरल प्ले म्हणून तयार आहे.
• गुंतवणूक प्रोफाइल: स्ट्रक्चरल वाढीसाठी ॲल्युमिनियमची शिफारस केली जाते, तर इतर विभक्त झालेल्या संस्था सायकलिकल कमोडिटी अस्थिरतेच्या अधीन असलेल्या टॅक्टिकल संधी प्रदान करतात.