वेदांता डीमर्जर: ऑइल, गॅस आणि आयर्नचे शेअर्स वधारले, तर ॲल्युमिनियममध्ये घसरण

वेदांता ग्रुपमधील अलीकडील डीमर्जरमुळे त्यांच्या नवीन उपकंपन्यांमध्ये मोठी अस्थिरता दिसून येत आहे. वेदांता ऑइल अँड गॅस, पॉवर आणि आयर्न अँड स्टील या कंपन्यांनी सलग सहा सत्रांमध्ये ५% पर्यंत नफा मिळवत मोठी तेजी दाखवली, तर ग्रुपचा "ताज" मानला जाणारा वेदांता ॲल्युमिनियममध्ये ३.३% घसरण झाली.

विजयी त्रिकूट: ऑइल, पॉवर आणि आयर्न अँड स्टील

मंगळवारी विभाजित कंपन्यांनी कमालीची ताकद दाखवली आणि त्यांपैकी अनेक कंपन्यांनी त्यांच्या 'अप्पर सर्किट' मर्यादेला स्पर्श केला. वेदांता ऑइल अँड गॅसने ३६.४० रुपये किमतीसह ५% अप्पर सर्किट गाठून आघाडी घेतली. त्याचप्रमाणे, वेदांता पॉवर ४५.२५ रुपयांवर ५% मर्यादेसह स्थिर झाली, तर लिस्टिंगपासून सर्वोत्तम कामगिरी करणारा वेदांता आयर्न अँड स्टील २८.१० रुपयांच्या ५% मर्यादेसह बंद झाला.

या कंपन्यांच्या वाढीची कारणे वेगवेगळी आहेत:

• वेदांता ऑइल अँड गॅस: केर्न ऑइल अँड गॅसचे संचालन करणारी ही कंपनी ५ अब्ज डॉलर्सच्या गुंतवणुकीद्वारे दररोज ३,००,००० ते ५,००,००० बॅरल्स उत्पादन करण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहे. SBI सिक्युरिटीजच्या विश्लेषकांनी प्रति शेअर ४२ रुपये ही योग्य किंमत (fair value) असल्याचे सुचवले आहे.
• वेदांता पॉवर: चार राज्यांमध्ये ४ GW पेक्षा जास्त क्षमता असलेले हे कार्य करत असून, आर्थिक वर्ष ३३ पर्यंत भारतातील पहिल्या तीन खाजगी थर्मल पॉवर उत्पादकांपैकी एक होण्याचे कंपनीचे उद्दिष्ट आहे. मात्र, ब्रोकरेज कंपन्यांच्या मते या कंपनीच्या मूल्याबाबत मतभेद आहेत; CLSA ने ३५ रुपये तर कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजने ६० रुपये असा अंदाज वर्तवला आहे.
• वेदांता आयर्न अँड स्टील: सर्वाधिक नफा मिळवत असतानाच, विश्लेषकांनी इशारा दिला आहे की, ग्रुपच्या इतर कंपन्यांच्या तुलनेत या स्टॉकमध्ये सायकलिकल जोखीम (cyclical risks) आणि कमाईतील अस्थिरता जास्त असू शकते.

वेदांता ॲल्युमिनियम: अल्पकालीन मंदीच्या काळात धोरणात्मक खरेदी?

अलीकडे ४६४ रुपयांपर्यंत ३.३% घसरून गेल्यानंतरही, वेदांता ॲल्युमिनियम मोठ्या संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी (institutions) एक पसंतीचा पर्याय (high-conviction pick) आहे. Citi ने 'Buy' रेटिंगसह कव्हरेज सुरू केले असून ५६० रुपये लक्ष्य किंमत (target price) दिली आहे, ज्याचा अर्थ १७% पेक्षा जास्त वाढीची शक्यता आहे.

जागतिक ॲल्युमिनियम बाजारात अपेक्षित असलेली कमतरता यामुळे Citi चा सकारात्मक दृष्टिकोन (bullish outlook) समर्थित आहे, ज्यामुळे किंमत ४,००० डॉलर प्रति टनपर्यंत जाऊ शकते. Balco विस्तार, उत्पादन क्षमता वाढवण्याचे उपक्रम (debottlenecking) आणि आर्थिक वर्ष २८ पर्यंत 'नेट कॅश' स्थितीकडे जाणे हे महत्त्वाचे घटक आहेत. गुंतवणूकदारांसाठी गणित सोपे आहे: LME च्या किमतीत होणारा प्रत्येक १०० डॉलर्सचा बदल कंपनीच्या EBITDA वर ४-५.५% परिणाम करू शकतो.

मोठ्या ब्लॉक डीलचा परिणाम

मोठ्या ब्लॉक डीलच्या बातम्यांनंतर मुख्य वेदांता कंपनीवर दबाव निर्माण झाला आणि त्यात ६% घसरण झाली. असा अंदाज आहे की, सर्वात मोठा प्रवर्तक भागधारक (promoter shareholder) असलेल्या Twin Star Holdings ने २,१४९ कोटी रुपयांचे सुमारे ७.३ कोटी शेअर्स २९२ रुपये प्रति शेअर या दराने हस्तांतरित करून आपला हिस्सा कमी केला आहे. हा व्यवहार कंपनीच्या एकूण इक्विटीच्या सुमारे १.७% आहे आणि यामुळे ग्रुपच्या एकूण बाजार भावनांमध्ये (market sentiment) सावधगिरी वाढली आहे.

महत्त्वाचे मुद्दे

• भिन्न कामगिरी: विभाजित कंपन्या (ऑइल, पॉवर, आयर्न) मजबूत तेजीच्या (bullish trend) स्थितीत आहेत, तर ॲल्युमिनियममध्ये दीर्घकालीन संस्थात्मक पाठबळ असूनही अल्पकालीन घसरण (pullback) दिसून येत आहे.
• मूल्यांकन तफावत: गुंतवणूकदारांनी वेदांता पॉवरच्या मूल्यांकनातील मोठी तफावत (३५ ते ६० रुपये) आणि आयर्न अँड स्टील व्यवसायाचे सायकलिकल स्वरूप लक्षात घेतले पाहिजे.
• ॲल्युमिनियमची क्षमता: Citi कडून ५६० रुपये लक्ष्य किंमत मिळाल्यामुळे, ॲल्युमिनियमकडे केवळ तात्पुरत्या फायद्यासाठी (tactical play) न पाहता "स्ट्रक्चरल कंपाउंडर" (structural compounder) म्हणून पाहिले जात आहे.