Демерджер Vedanta: акции нефтегазового, энергетического и металлургического секторов растут, а алюминиевого — снижаются

Недавнее разделение (демерджер) внутри группы Vedanta вызвало значительную волатильность среди ее новых выделенных компаний. В то время как Vedanta Oil & Gas, Power и Iron & Steel продемонстрировали впечатляющую шестисессионную серию роста с прибылью до 5%, «жемчужина» группы, Vedanta Aluminium, столкнулась с падением на 3,3%.

Победное трио: Нефть, Энергетика и Железо и сталь

Выделенные компании продемонстрировали поразительную устойчивость во вторник, при этом несколько из них достигли верхних пределов торгов (upper circuit). Vedanta Oil & Gas возглавила список, достигнув 5% лимита на уровне 36,40 рупий. Аналогично, Vedanta Power зафиксировалась на 5% лимите по цене 45,25 рупий, а Vedanta Iron & Steel, лучший актив с момента листинга, закрылась на своем 5% потолке на уровне 28,10 рупий.

Драйверы роста этих компаний существенно различаются:

• Vedanta Oil & Gas: Включая Cairn Oil & Gas, компания стремится производить от 300 000 до 500 000 баррелей в день благодаря инвестициям в размере 5 млрд долларов. Аналитики SBI Securities предполагают справедливую стоимость на уровне 42 рупий за акцию.
• Vedanta Power: Обладая мощностью более 4 ГВт в четырех штатах, компания стремится войти в тройку крупнейших частных производителей тепловой электроэнергии в Индии к 2033 финансовому году. Однако брокеры расходятся во мнениях относительно ее стоимости: оценки варьируются от 35 рупий по версии CLSA до 60 рупий по версии Kotak Institutional Equities.
• Vedanta Iron & Steel: Несмотря на самый резкий рост, аналитики предупреждают, что эта акция несет в себе более высокие циклические риски и волатильность прибыли по сравнению с другими подразделениями группы.

Vedanta Aluminium: стратегический вариант для покупки на фоне краткосрочной слабости?

Несмотря на недавнее падение на 3,3% до 464 рупий, Vedanta Aluminium остается активом с высокой степенью уверенности для крупных институциональных инвесторов. Citi начала покрытие акции с рейтингом «Покупать» и целевой ценой 560 рупий, что подразумевает потенциал роста более 17%.

Бычий прогноз Citi подкрепляется прогнозируемым дефицитом на мировом рынке алюминия, что может подтолкнуть цены к отметке 4000 долларов за тонну. Ключевыми факторами роста являются расширение Balco, инициативы по устранению узких мест в производстве и переход к состоянию чистого денежного остатка (net cash position) к 2028 финансовому году. Для инвесторов математика проста: каждое изменение цен на LME на 100 долларов может повлиять на EBITDA компании на 4–5,5%.

Влияние масштабной блочной сделки

Материнская компания Vedanta столкнулась с давлением, упав на 6% после сообщений о крупной блочной сделке. По оценкам, Twin Star Holdings, крупнейший акционер-учредитель, сократил свою долю, передав примерно 7,3 крора акций стоимостью 2149 крор рупий по цене 292 рупии за акцию. Эта транзакция составляет около 1,7% находящихся в обращении акций компании и добавила дополнительный уровень осторожности в общие рыночные настроения группы.

Основные выводы

• Расхождение показателей: Выделенные подразделения (Нефть, Энергетика, Железо и сталь) находятся в сильном «бычьем» тренде, в то время как алюминиевый сектор переживает краткосрочную коррекцию, несмотря на сильную долгосрочную поддержку со стороны институционалов.
• Разрыв в оценках: Инвесторам следует обратить внимание на значительное расхождение в оценках Vedanta Power (от 35 до 60 рупий) и циклический характер бизнеса в сфере черной металлургии.
• Потенциал алюминия: При целевой цене 560 рупий от Citi, алюминиевый сектор рассматривается как «структурный компаундер» (актив для долгосрочного сложного роста), а не как инструмент для тактических спекуляций.