Vedantaの会社分割：石油・ガス・鉄鋼株が上昇する一方、アルミニウム株は下落
Vedantaグループ内で行われた最近の会社分割により、新たに分離された各事業体において大きなボラティリティが発生しています。Vedanta Oil & Gas、Power、およびIron & Steelが最大5%の上昇を伴う6セッション連続の連騰を記録した一方で、グループの「至宝」とされるVedanta Aluminiumは3.3%の下落に見舞われました。
好調な3つの事業体：石油、電力、および鉄鋼
分離された各事業体は火曜日に目覚ましい強さを見せ、いくつかはストップ高（upper circuit limits）に達しました。Vedanta Oil & Gasが先導し、5%のストップ高となる36.40ルピーを記録しました。同様に、Vedanta Powerも5%の上限である45.25ルピーで取引を終え、上場以来トップのパフォーマンスを見せているVedanta Iron & Steelは、5%の上限である28.10ルピーで引けました。
これらの事業体の原動力は大きく異なります：
- Vedanta Oil & Gas: Cairn Oil & Gasを傘下に持つ同社は、50億ドルの投資を通じて日量30万〜50万バレルの生産を目指しています。SBI Securitiesのアナリストは、1株あたりの適正価格を42ルピーと示唆しています。
- Vedanta Power: 4つの州で4GW以上の容量を稼働させており、2033年度までにインドの民間火力発電事業者としてトップ3に入ることを目指しています。しかし、証券会社による評価は分かれており、CLSAの35ルピーからKotak Institutional Equitiesの60ルピーまで幅があります。
- Vedanta Iron & Steel: 最も急激な上昇を見せている一方で、アナリストは、この銘柄はグループ内の他の事業体に比べて景気循環リスクと収益のボラティリティが高いと警告しています。
Vedanta Aluminium：短期的な弱含みの中での戦略的買い場か？
直近で464ルピーまで3.3%下落したものの、Vedanta Aluminiumは主要機関投資家にとって引き続き高い確信を持てる銘柄です。Citiは「買い（Buy）」のレーティングと目標株価560ルピーでカバレッジを開始しており、これは17%以上の上昇余地があることを示唆しています。
Citiの強気な見通しは、世界のアルミニウム市場における供給不足の予測に支えられており、これにより価格が1トンあたり4,000ドルに向かう可能性があります。主な成長要因には、Balcoの拡張、ボトルネック解消の取り組み、および2028年度までのネットキャッシュポジションへの移行が含まれます。投資家にとって、計算は単純です。LME（ロンドン金属取引所）価格が100ドル変動するごとに、同社のEBITDAに4〜5.5%の影響を与える可能性があります。
大規模なブロック・ディールの影響
親会社であるVedanta全体は、大規模なブロック・ディール（大量売買）の報告を受けて圧力を受け、6%下落しました。筆頭株主であるTwin Star Holdingsが、1株あたり292ルピーで約7.3億株（2,149億ルピー相当）を譲渡することで持ち株比率を引き下げたと推定されています。この取引は同社の発行済株式の約1.7%に相当し、グループ全体の市場センチメントにさらなる警戒感をもたらしています。
主なポイント
- パフォーマンスの乖離: 分離された事業体（石油、電力、鉄鋼）は強い強気トレンドにある一方、アルミニウムは長期的な機関投資家の支持が強いものの、短期的なプルバック（押し目）が見られます。
- バリュエーションの格差: 投資家は、Vedanta Powerのバリュエーションにおける大きな開き（35ルピーから60ルピー）と、鉄鋼事業の景気循環的な性質に注意する必要があります。
- アルミニウムの潜在性: Citiによる目標株価560ルピーを踏まえると、アルミニウムは戦術的なプレーというよりも「構造的なコンパウンダー（複利成長株）」と見なされています。