Scission de Vedanta : les actions Pétrole, Gaz et Fer progressent tandis que l'Aluminium recule
La récente scission au sein du groupe Vedanta a déclenché une volatilité significative parmi ses entités nouvellement détachées. Alors que Vedanta Oil & Gas, Power, et Iron & Steel ont bénéficié d'une série impressionnante de six séances de hausse avec des gains allant jusqu'à 5 %, le « joyau de la couronne » du groupe, Vedanta Aluminium, a subi un recul de 3,3 %.
Le trio gagnant : Pétrole, Énergie, et Fer & Acier
Les entités scindées ont fait preuve d'une force remarquable mardi, plusieurs d'entre elles atteignant leurs limites de hausse (upper circuit). Vedanta Oil & Gas a mené la marche, atteignant la limite de hausse de 5 % à 36,40 Rs. De même, Vedanta Power s'est stabilisé à la limite de 5 % à 45,25 Rs, tandis que Vedanta Iron & Steel, la meilleure performance depuis son introduction en bourse, a clôturé à son plafond de 5 % à 28,10 Rs.
Les moteurs de croissance de ces entités varient considérablement :
- Vedanta Oil & Gas : Abritant Cairn Oil & Gas, la société vise une production de 300 000 à 500 000 barils par jour grâce à un investissement de 5 milliards de dollars. Les analystes de SBI Securities suggèrent une juste valeur de 42 Rs par action.
- Vedanta Power : Opérant avec une capacité de plus de 4 GW répartie sur quatre États, l'entreprise ambitionne de devenir l'un des trois principaux producteurs privés d'énergie thermique en Inde d'ici l'exercice FY33. Toutefois, les courtiers sont partagés sur sa valeur, les estimations allant de 35 Rs pour CLSA à 60 Rs pour Kotak Institutional Equities.
- Vedanta Iron & Steel : Bien qu'elle enregistre les gains les plus importants, les analystes avertissent que ce titre présente des risques cycliques et une volatilité des bénéfices plus élevés que les autres entités du groupe.
Vedanta Aluminium : un achat stratégique malgré une faiblesse à court terme ?
Malgré sa récente chute de 3,3 % à 464 Rs, Vedanta Aluminium reste un choix de haute conviction pour les grandes institutions. Citi a initié sa couverture avec une recommandation à l'« Achat » et un objectif de cours de 560 Rs, impliquant un potentiel de hausse de plus de 17 %.
Les perspectives optimistes de Citi sont soutenues par un déficit projeté sur le marché mondial de l'aluminium, ce qui pourrait porter les prix vers les 4 000 $ la tonne. Les principaux moteurs de croissance incluent l'expansion de Balco, les initiatives de débottelage (debottlenecking) et une transition vers une position de trésorerie nette d'ici l'exercice FY28. Pour les investisseurs, le calcul est simple : chaque variation de 100 $ des prix du LME peut impacter l'EBITDA de la société de 4 à 5,5 %.
Impact de l'importante transaction de bloc (Block Deal)
La société mère Vedanta a elle-même subi des pressions, chutant de 6 % suite à des rapports faisant état d'une transaction de bloc majeure. On estime que Twin Star Holdings, le principal actionnaire promoteur, a réduit sa participation en transférant environ 7,3 crores d'actions d'une valeur de 2 149 crores de Rs à 292 Rs par action. Cette transaction représente environ 1,7 % du capital social de la société et a ajouté une couche de prudence supplémentaire au sentiment général du marché pour le groupe.
Points clés à retenir
- Performances divergentes : Les entités détachées (Pétrole, Énergie, Fer) sont dans une forte tendance haussière, tandis que l'Aluminium connaît un repli à court terme malgré un solide soutien institutionnel à long terme.
- Écart de valorisation : Les investisseurs doivent noter la large divergence dans les valorisations de Vedanta Power (de 35 Rs à 60 Rs) et la nature cyclique de l'activité Fer & Acier.
- Potentiel de l'aluminium : Avec un objectif de cours de 560 Rs fixé par Citi, l'aluminium est considéré comme un « compounder structurel » plutôt que comme un placement tactique.