Envolée des actions issues de la scission de Vedanta : quelle nouvelle entité l'emporte ?

La récente méga-scission de Vedanta a provoqué des ondes de choc dans le secteur indien des métaux et des mines, ses nouvelles entités cotées défiant la tendance baissière du marché global. Bien que plusieurs titres aient connu une volatilité précoce, les dernières séances ont été marquées par un net retournement, particulièrement pour la division fer et acier.

Vedanta Iron and Steel : la performance exceptionnelle

Parmi les quatre entités issues de la scission, Vedanta Iron and Steel s'est imposée comme le leader incontesté depuis ses débuts sur le marché. L'action a bondi de 5 % vendredi pour atteindre le plafond de hausse (upper circuit) à 25,57 Rs sur le NSE, portant sa capitalisation boursière à près de 10 000 crores de Rs.

Depuis son introduction à 20 Rs par action, le titre a progressé de façon impressionnante de 28 % en seulement cinq séances. La confiance des investisseurs a été considérablement renforcée par une transaction de bloc massive lundi, au cours de laquelle PI Opportunities AIF V LLP (une branche d'investissement de Premji Invest, appartenant à Azim Premji) a acquis environ 4,84 crores d'actions pour une valeur de 101,68 crores de Rs, au prix de 21,02 Rs par action.

Signaux mitigés pour les branches Aluminium et Énergie

Contrairement à la division acier, les autres unités issues de la scission traversent encore une période de découverte des prix et de réévaluation.

• Vedanta Aluminium Metal : Malgré un bond de 3 % pour s'échanger à 461,04 Rs, l'action reste en baisse d'environ 12 % par rapport à son prix de cotation de 522 Rs. Fait intéressant, la branche aluminium est devenue l'entité la plus valorisée, avec une capitalisation boursière dépassant 1,7 lakh crore de Rs — surpassant sa société mère, Vedanta, qui s'élève à environ 1,18 lakh crore de Rs.
• Vedanta Oil and Gas : Cette entité a atteint son plafond de hausse de 5 % vendredi, s'établissant à 32,88 Rs. Cependant, elle peine depuis ses débuts à 38 Rs, se situant actuellement à environ 13,5 % en dessous de son prix de cotation.
• Vedanta Power : S'échangeant à 42,2 Rs, le segment de l'énergie est resté relativement stable, oscillant à peine 1 % au-dessus de son prix de cotation de 41,8 Rs, avec une capitalisation boursière de plus de 16 400 crores de Rs.

Analyse d'expert : les cycles des matières premières alimentent la volatilité

Les analystes de marché suggèrent que l'évolution actuelle des cours est un résultat typique des restructurations d'entreprises à grande échelle, où la « découverte des prix » s'opère rapidement. Harshal Dasani, responsable commercial chez INVasset PMS, note que les investisseurs devraient regarder au-delà des fluctuations de prix immédiates et se concentrer sur la qualité de l'activité et les cycles des matières premières.

Selon Dasani, la surperformance du segment de l'acier est portée par une configuration structurelle constructive, incluant une discipline de la capacité nationale et une reprise des dépenses d'investissement (capex). À l'inverse, le secteur de l'aluminium subit une « réévaluation » (valuation reset), tandis que le segment du pétrole et du gaz est confronté à des vents contraires tels que la baisse de la production nationale et un contexte de prix du brut peu favorable. Pour le segment de l'énergie, le modèle de rendement réglementé offre une stabilité, mais limite probablement un potentiel de hausse agressif.

Points clés

• Meilleure performance : Vedanta Iron and Steel est l'action issue d'une scission la plus performante, en hausse de 28 % depuis son introduction en bourse grâce à des perspectives sectorielles solides et à l'intérêt institutionnel.
• Leader de valeur : Vedanta Aluminium Metal est la plus grande entité par valeur de marché, affichant une capitalisation boursière de plus de 1,7 lakh crore de roupies.
• Cadre d'investissement : Les analystes recommandent d'évaluer ces actions en fonction des cycles des matières premières, de la santé du bilan et des environnements réglementaires spécifiques au secteur, plutôt que sur la volatilité à court terme.