ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ನ ಗಳಿಕೆಯ ವ್ಯಾಮೋಹವು ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಹೇಗೆ ದಿಕ್ಕು ತಪ್ಪಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದರ ಕುರಿತು ಚಕ್ ಅಕ್ರೆ (Chuck Akre)
ಅನುಭವಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಾದ ಚಕ್ ಅಕ್ರೆ ಅವರು, ಆಧುನಿಕ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಗಳಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ವ್ಯಾಮೋಹವನ್ನು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಟೀಕಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಸಣ್ಣಪುಟ್ಟ ಏರಿಳಿತಗಳ ಮೇಲೆ ಉದ್ಯಮವು ನೀಡುವ ಗಮನವು, ನಿಜವಾದ ಸಂಪತ್ತಿನ ಸೃಷ್ಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಊಹಾಪೋಹಗಳ ಚಕ್ರವನ್ನೇ ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ.
"ಬೀಟ್ ಬೈ ಎ ಪೆನ್ನಿ" (Beat by a Penny) ಸಿಂಡ್ರೋಮ್ನ ವಿವರಣೆ
ಚಕ್ ಅಕ್ರೆ ಅವರು "ಬೀಟ್ ಬೈ ಎ ಪೆನ್ನಿ, ಮಿಸ್ಡ್ ಬೈ ಎ ಪೆನ್ನಿ ಸಿಂಡ್ರೋಮ್" (ಒಂದು ಪೆನ್ನಿಯಿಂದ ಗೆಲುವು ಅಥವಾ ಸೋಲು) ಎಂದು ಕರೆಯುವ ಒಂದು ವಿದ್ಯಮಾನವನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಪ್ರತಿ ಗಳಿಕೆಯ ಕಾಲದಲ್ಲಿ (earnings season), ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಂಪನಿಯು ಒಮ್ಮತದ ಅಂದಾಜುಗಳನ್ನು (consensus estimates) ಕೇವಲ ಒಂದು ಸೆಂಟ್ನಷ್ಟು ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ತಲುಪಿದೆಯೇ ಅಥವಾ ಮೀರಿದೆಯೇ ಎಂದು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಇಂತಹ ಸಣ್ಣ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ಷೇರು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಮಟ್ಟದ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಿದರೂ, ಕಂಪನಿಯ ನೈಜ ಅಂತರ್ಗತ ಮೌಲ್ಯದ (intrinsic value) ಮೇಲೆ ಇವುಗಳ ಪ್ರಭಾವ ಬಹುತೇಕ ಶೂನ್ಯ ಎಂದು ಅಕ್ರೆ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.
ಅಕ್ರೆಯ ಪ್ರಕಾರ, ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ ವ್ಯವಹಾರಗಳನ್ನು (transactions) ಸೃಷ್ಟಿಸುವ "ಅದ್ಭುತ ವ್ಯವಹಾರ"ದಲ್ಲಿ ಪರಿಣತಿಯನ್ನು ಪಡೆದಿದೆ. ಅವರು ಸುಳ್ಳು ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸುವ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಹಣಕಾಸಿನ ಪರಿಸರ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯು ನಿರಂತರ ವ್ಯಾಪಾರ ಚಟುವಟಿಕೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಚಕ್ರವು ವ್ಯವಹಾರದ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಆರೋಗ್ಯವನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವ ಮೂಲಭೂತ ಕಾರ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಊಹಾಪೋಹಗಳಿಗೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡುತ್ತದೆ.
ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಗೊಂದಲಕ್ಕೆ (Market Noise) ಕಾರಣವಾಗುವ ಪ್ರೇರಕಗಳು
ಈ ಟೀಕೆಯು ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಒಳಗಿರುವ ರಚನಾತ್ಮಕ ಪ್ರೇರಕಗಳನ್ನು (structural incentives) ನೇರವಾಗಿ ಗುರಿಯಾಗಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ. ಈ ಪರಿಸರ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯು ಒಂದು ನಿರಂತರ ಚಕ್ರದ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ: ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ಪ್ರಕಟಿಸುತ್ತಾರೆ, ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ಗಳು ಆ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಅಂಕಿಅಂಶಗಳಿಂದ ಸ್ವಲ್ಪ ಮಟ್ಟದ ವ್ಯತ್ಯಾಸ ಕಂಡುಬಂದರೂ ತಕ್ಷಣ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸುತ್ತಾರೆ.
ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಮೇಲಿನ ಈ ನಿರಂತರ ಗಮನವು ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯವಹಾರ ಸೂಚಕಗಳನ್ನು ಮರೆಮಾಡುವಂತಹ ಗಮನಾರ್ಹ "ಗೊಂದಲ"ವನ್ನು (noise) ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಕೇವಲ ಒಂದು ಸೆಂಟ್ನ ವ್ಯತ್ಯಾಸಕ್ಕೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಿದರೂ, ಈ ಕೆಳಗಿನ ಹೆಚ್ಚು ನಿರ್ಣಾಯಕ ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತದೆ:
- ನಿರ್ವಹಣಾ ಅನುಷ್ಠಾನ ಮತ್ತು ನಾಯಕತ್ವದ ಗುಣಮಟ್ಟ.
- ನಾವೀನ್ಯತೆ ಮತ್ತು ಸಂಶೋಧನೆ ಮತ್ತು ಅಭಿವೃದ್ಧಿ (R&D) ಸಾಮರ್ಥ್ಯಗಳು.
- ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲಿನ ವಿಸ್ತರಣೆ ಮತ್ತು ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ಪ್ರಯೋಜನಗಳು.
- ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಆದಾಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು ನಗದು ಹರಿವು (cash flow) ಸೃಷ್ಟಿ.
ಮುಖ್ಯಾಂಶಗಳಿಗಿಂತ ವ್ಯವಹಾರದ ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳಿಗೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡಿ
ಶಿಸ್ತಿನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸಲು ಅಕ್ರೆಯ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಒಂದು ಮಾರ್ಗಸೂಚಿಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ. ಒಂದು ಕಂಪನಿಯು ಅಂದಾಜು ಮಟ್ಟವನ್ನು ಒಂದು ಸೆಂಟ್ನ ಒಂದು ಭಾಗದಷ್ಟು ಮೀರಿದೆಯೇ ಎಂದು ಊಹಿಸುವುದರಿಂದ ನಿಜವಾದ ಸಂಪತ್ತು ಸೃಷ್ಟಿಯಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ಬದಲಾಗಿ, ಯಶಸ್ವಿ ಹೂಡಿಕೆಯು ದೀರ್ಘಕಾಲದ ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಅಸಾಧಾರಣ ವ್ಯವಹಾರಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಅವುಗಳಿಗೆ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಲ್ಲದೆ ವರ್ಷಗಳ ಕಾಲ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ವೃದ್ಧಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು (compound value) ಅಗತ್ಯ ಸಮಯವನ್ನು ನೀಡುವುದನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ.
ಒಂದು ಕಂಪನಿಯು ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ ಗಳಿಕೆಯ ಅಂದಾಜನ್ನು ಒಂದು ಪೆನ್ನಿಯಿಂದ ತಪ್ಪಿಸಿಕೊಂಡಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಅದು ತನ್ನ ಆದಾಯದ ಮೂಲವನ್ನು ಬೆಳೆಸುತ್ತಿದ್ದರೆ ಮತ್ತು ಆರೋಗ್ಯಕರ ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅದು ಇನ್ನೂ ಉತ್ತಮ ಹೂಡಿಕೆಯಾಗಬಹುದು. ಇದಕ್ಕೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಕಠಿಣ ವೆಚ್ಚ ಕಡಿತ ಅಥವಾ ಗಳಿಕೆಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯ ಮೂಲಕ ನಿರಂತರವಾಗಿ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು "ಮೀರುವ" ಕಂಪನಿಯು ಸುಸ್ಥಿರ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಬಲವನ್ನು ಹೊಂದಿಲ್ಲದಿರಬಹುದು.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ಗೊಂದಲವನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಿ: "ಪೆನ್ನಿ-ಸೈಜ್" ಗಳಿಕೆಯ ಅಚ್ಚರಿಗಳು ನಿಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಯ ತಂತ್ರವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಲು ಬಿಡಬೇಡಿ; ಅವು ವ್ಯವಹಾರದ ವಾಸ್ತವಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ವ್ಯವಹಾರಗಳನ್ನು (transactions) ಹುಡುಕುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನಗಳಿಂದ ಪ್ರೇರಿತವಾಗಿರುತ್ತವೆ.
- ಗುಣಮಟ್ಟದ ಮೇಲೆ ಗಮನಹರಿಸಿ: ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಒಮ್ಮತದ ಅಂದಾಜುಗಳಿಗಿಂತ ನಗದು ಹರಿವು, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲು ಮತ್ತು ನಿರ್ವಹಣಾ ಅನುಷ್ಠಾನದಂತಹ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ವ್ಯವಹಾರದ ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳಿಗೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡಿ.
- ದಶಕಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಯೋಚಿಸಿ, ತ್ರೈಮಾಸಿಕಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಅಲ್ಲ: ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಮುಖ್ಯಾಂಶಗಳ ಏರಿಳಿತಗಳ unaffected ಆಗಿ, ಒಂದು ದಶಕದ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ವೃದ್ಧಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಲ್ಲ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸುವುದರಿಂದ ನಿಜವಾದ ಸಂಪತ್ತು ಸೃಷ್ಟಿಯಾಗುತ್ತದೆ.