कॉर्पोरेट लवचिकता वाढवण्यासाठी SEBI पुन्हा सुरू करत आहे ओपन-मार्केट बायबॅक

भारतीय भांडवल बाजारासाठी एक महत्त्वपूर्ण पाऊल म्हणून, भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने शेअर्सच्या पुनर्खरेदीसाठी (buybacks) ओपन-मार्केट विंडो पुन्हा सुरू करण्यास मंजुरी दिली आहे. सूचीबद्ध कंपन्यांना भांडवल वाटप आणि भागधारकांसाठी मूल्य निर्मितीसाठी अधिक विविध साधने उपलब्ध करून देणे हा या निर्णयाचा उद्देश आहे.

टेंडर ऑफर्सकडून बाजार लवचिकतेकडे संक्रमण

सध्या, भारतीय कंपन्या प्रामुख्याने त्यांच्या शेअर्सची पुनर्खरेदी करण्यासाठी टेंडर ऑफर्सवर अवलंबून असतात. टेंडर ऑफरमध्ये, कंपनीने ठरवून दिलेल्या अटींनुसार भागधारक प्रमाणानुसार सहभागी होतात. ही पद्धत सुव्यवस्थित असली तरी, अनेक लार्ज-कॅप कंपन्यांना आवश्यक असलेल्या धोरणात्मक लवचिकतेचा यात अभाव आहे.

आतापर्यंत, ओपन-मार्केट यंत्रणा—जी कंपन्यांना स्टॉक एक्स्चेंजच्या माध्यमातून दुय्यम बाजारातून थेट शेअर्स खरेदी करण्याची परवानगी देते—बंद करण्यात आली होती. बाजार अकार्यक्षमता, कंपन्यांकडून संभाव्य किंमत फेरफार आणि सर्व भागधारकांच्या वर्गांमध्ये समान सहभागाचा अभाव यांसारख्या ऐतिहासिक चिंतेमुळे हे पाऊल उचलण्यात आले होते. नवीन मंजुरीमुळे, कंपन्यांना आता एकाच मोठ्या टेंडर ऑफरमध्ये बांधले न जाता, त्यांच्या खरेदीच्या प्रक्रियेला टप्प्याटप्प्याने पुढे नेण्याचा पर्याय पुन्हा उपलब्ध होईल.

नवीन नियामक आराखडा आणि ६० दिवसांची मर्यादा

या यंत्रणेची पुनरावृत्ती म्हणजे जुन्या पद्धतींकडे पूर्णपणे परतणे नव्हे; उलट, पूर्वीच्या अकार्यक्षमतेच्या समस्या टाळण्यासाठी यासोबत विशिष्ट नियामक सुरक्षा उपाय (guardrails) देण्यात आले आहेत. सेबी प्रमुख तुहिन कांता पांडे यांनी पुष्टी केली आहे की, ही नवीन व्यवस्था १ ऑगस्टपासून अधिकृतपणे लागू होईल.

या नवीन नियमाचा एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे कंपन्यांवर लादलेली वेळेची मर्यादा. आगामी नियमांनुसार, ओपन-मार्केट बायबॅक कालावधीची मर्यादा काटेकोरपणे ६० दिवस निश्चित केली जाईल. ही मर्यादा हे सुनिश्चित करते की, कंपन्यांना अनुकूल बाजार परिस्थितीत बायबॅक करण्याची लवचिकता मिळत असली तरी, त्या सततच्या दुय्यम बाजार खरेदीद्वारे शेअरच्या किमतींवर अनिश्चित काळासाठी प्रभाव पाडू शकणार नाहीत.

भारतीय अर्थव्यवस्थेसाठी हे पाऊल का महत्त्वाचे आहे

भारतीय कंपन्यांसाठी बायबॅकचे अनेक धोरणात्मक उद्देश आहेत. गुंतवणूकदारांना अतिरिक्त रोख रक्कम परत करण्यासाठी, एकूण शेअर्सची संख्या कमी करून प्रति शेअर कमाई (EPS) सुधारण्यासाठी आणि कंपनीच्या भविष्यातील वाढीबद्दल व्यवस्थापनाचा आत्मविश्वास दर्शवण्यासाठी भांडवल वाटप साधन म्हणून याचा मोठ्या प्रमाणावर वापर केला जातो.

गुंतवणूकदारांसाठी, ओपन-मार्केट मार्गाच्या पुनरागमनामुळे बायबॅक कालावधी दरम्यान दुय्यम बाजारातील तरलता वाढू शकते. कंपन्यांसाठी, निश्चित टेंडर ऑफर आणि लवचिक ६०-दिवसांची ओपन-मार्केट विंडो यांपैकी निवड करण्याची क्षमता अधिक चांगले वेळेचे नियोजन आणि अंमलबजावणी करण्यास मदत करते, ज्यामुळे मोठ्या, एकदाच केल्या जाणाऱ्या टेंडर ऑफर्समुळे निर्माण होणारी अचानक अस्थिरता कमी होऊ शकते.

महत्त्वाचे मुद्दे

• प्रभावी तारीख: नवीन ओपन-मार्केट बायबॅक यंत्रणा १ ऑगस्टपासून अधिकृतपणे लागू केली जाईल.
• अंमलबजावणीचा कालावधी: कंपन्यांना ओपन-मार्केट मार्गाद्वारे बायबॅक करण्यासाठी जास्तीत जास्त ६० दिवसांचा कालावधी दिला जाईल.
• धोरणात्मक लवचिकता: या निर्णयामुळे कंपन्यांना स्टॉक एक्स्चेंजच्या माध्यमातून शेअर्सची पुनर्खरेदी टप्प्याटप्प्याने करण्याची सुविधा मिळेल, ज्यामुळे सध्याच्या ताठर टेंडर ऑफर मॉडेलला एक पर्याय उपलब्ध होईल.