SEBI نے کارپوریٹ لچک کو بڑھانے کے لیے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کو دوبارہ متعارف کروا دیا ہے
بھارتی کیپیٹل مارکیٹس کے لیے ایک اہم قدم اٹھاتے ہوئے، سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے شیئرز کی واپسی (buybacks) کے لیے اوپن مارکیٹ ونڈو کو دوبارہ متعارف کروانے کی منظوری دے دی ہے۔ اس فیصلے کا مقصد لسٹڈ کمپنیوں کو کیپیٹل کی تقسیم اور شیئر ہولڈرز کی ویلیو بڑھانے کے لیے مزید متنوع ذرائع فراہم کرنا ہے۔
ٹینڈر آفرز سے مارکیٹ کی لچک کی طرف منتقلی
فی الحال، بھارتی کمپنیاں اپنے شیئرز کی دوبارہ خریداری کے لیے بنیادی طور پر ٹینڈر آفرز (tender offers) پر انحصار کرتی ہیں۔ ٹینڈر آفر میں، شیئر ہولڈرز کمپنی کے طے کردہ شرائط کے مطابق تناسب سے حصہ لیتے ہیں۔ اگرچہ یہ طریقہ منظم ہے، لیکن اس میں ان تزویراتی لچک (tactical flexibility) کی کمی ہے جو بہت سی بڑی کمپنیوں (large-cap firms) کے لیے ضروری ہوتی ہے۔
اب تک، اوپن مارکیٹ میکانزم—جو کمپنیوں کو اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے سیکنڈری مارکیٹ سے براہ راست شیئرز خریدنے کی اجازت دیتا ہے—ختم کر دیا گیا تھا۔ یہ فیصلہ مارکیٹ کی نااہلیوں، کارپوریشنز کی جانب سے قیمتوں میں ہیرا پھیری کے خدشات، اور تمام شیئر ہولڈر کلاسز کے درمیان مساوی شرکت کی کمی کے تاریخی تحفظات کی وجہ سے کیا گیا تھا۔ نئی منظوری کے ساتھ، کمپنیوں کے پاس اب ایک ہی بڑے پیمانے کی ٹینڈر آفر کے بجائے وقت کے ساتھ اپنی خریداریوں کو مرحلہ وار کرنے کا اختیار دوبارہ ہوگا۔
نیا ریگولیٹری فریم ورک اور 60 دن کی حد
اس میکانزم کی واپسی پرانے طریقوں کی مکمل واپسی نہیں ہے؛ بلکہ، اسے نااہلی کے سابقہ مسائل کو روکنے کے لیے مخصوص ریگولیٹری حفاظتی اقدامات (guardrails) کے ساتھ لایا گیا ہے۔ SEBI کے سربراہ توہین کانتا پانڈے نے تصدیق کی ہے کہ نیا نظام باضابطہ طور پر یکم اگست سے نافذ العمل ہوگا۔
اس نئے ریگولیشن کا ایک اہم حصہ کمپنیوں پر عائد وقت کی پابندی ہے۔ آنے والے قوانین کے تحت، اوپن مارکیٹ بائی بیک کی مدت کو سختی سے 60 دن مقرر کیا جائے گا۔ یہ ونڈو اس بات کو یقینی بناتی ہے کہ اگرچہ کمپنیوں کو سازگار مارکیٹ حالات کے دوران بائی بیک کرنے کی لچک ملے گی، لیکن وہ مسلسل سیکنڈری مارکیٹ خریداریوں کے ذریعے اسٹاک کی قیمتوں پر غیر معینہ مدت تک اثر انداز نہیں ہو سکیں گی۔
یہ اقدام بھارتی معیشت کے لیے کیوں اہم ہے
بائی بیکس بھارتی کارپوریشنز کے لیے کئی تزویراتی مقاصد پورا کرتے ہیں۔ انہیں سرمایہ کاروں کو اضافی نقد رقم واپس کرنے، کل شیئرز کی تعداد کم کر کے فی شیئر آمدنی (EPS) کو بہتر بنانے، اور کمپنی کی مستقبل کی ترقی میں انتظامیہ کے اعتماد کے اشارے کے طور پر کیپیٹل کی تقسیم کے آلے کے طور پر وسیع پیمانے پر استعمال کیا جاتا ہے۔
سرمایہ کاروں کے لیے، اوپن مارکیٹ کے راستے کی واپسی کا مطلب ہے کہ بائی بیک کی مدت کے دوران ثانوی مارکیٹ میں لیکویڈیٹی میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ کارپوریشنز کے لیے، فکسڈ ٹینڈر آفر اور 60 دن کی لچکدار اوپن مارکیٹ ونڈو کے درمیان انتخاب کرنے کی صلاحیت بہتر ٹائمنگ اور عمل درآمد کی اجازت دیتی ہے، جس سے بڑے، ایک بار کے ٹینڈر آفرز سے وابستہ اچانک اتار چڑھاؤ کو ممکنہ طور پر کم کیا جا سکتا ہے۔
اہم نکات
- مؤثر تاریخ: نیا اوپن مارکیٹ بائی بیک طریقہ کار یکم اگست سے باضابطہ طور پر نافذ کیا جائے گا۔
- عمل درآمد کی مدت: کمپنیوں کو اوپن مارکیٹ کے ذریعے بائی بیک کرنے کے لیے زیادہ سے زیادہ 60 دن کی مدت کی اجازت ہوگی۔
- حکمت عملی کی لچک: یہ اقدام کمپنیوں کو اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے حصص کی دوبارہ خریداری کو وقفے وقفے سے کرنے کی اجازت دیتا ہے، جو موجودہ سخت ٹینڈر آفر ماڈل کا ایک متبادل فراہم کرتا ہے۔