SEBI نے کارپوریٹ لچک بڑھانے کے لیے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کو دوبارہ بحال کر دیا

سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے لسٹڈ کمپنیوں کے لیے کیپیٹل مینجمنٹ کو بہتر بنانے اور میوچل فنڈز کے لیے لیکویڈیٹی بڑھانے کے لیے ڈیزائن کی گئی سنگ میل حیثیت رکھنے والی تجاویز کی ایک سیریز کی منظوری دے دی ہے۔ اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کو دوبارہ متعارف کروا کر، ریگولیٹر بھارتی کارپوریشنز کو اپنے کیپیٹل اسٹرکچر کو سنبھالنے کے لیے مزید متنوع آلات فراہم کر رہا ہے۔

ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کا دوبارہ تعارف

کیپیٹل ریٹرن کے لیے اضافی راستے فراہم کرنے کے ایک اہم اقدام کے طور پر، SEBI یکم اگست سے اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کو دوبارہ متعارف کروا رہا ہے۔ اس سے قبل، کمپنیاں زیادہ تر ٹینڈر آفر روٹ یا بک بلڈنگ کے ذریعے اوپن مارکیٹ روٹ تک محدود تھیں۔ یہ تبدیلی بائی بیکس پر لاگو ہونے والے نظرثانی شدہ ٹیکسیشن فریم ورک کے جواب میں آئی ہے، جس کا مقصد کمپنیوں کو زیادہ آپریشنل آسانی فراہم کرنا ہے۔

نئے ضوابط کے تحت، اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے کیے جانے والے بائی بیکس کو 66 ورکنگ دنوں کی سخت مدت کے اندر مکمل کرنا ضروری ہے۔ موثر استعمال کو یقینی بنانے کے لیے، کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ فنڈز کا کم از کم 40% استعمال کرنا ہوگا۔ شیئر ہولڈرز کی آگاہی کو بہتر بنانے کے لیے، اب کمپنیوں کے لیے لازمی ہے کہ وہ اخبار میں اشتہارات کی روایتی ضرورت کے ساتھ ساتھ ای میل اور فون پیغامات کے ذریعے براہ راست شیئر ہولڈرز کو بائی بیک کی تفصیلات فراہم کریں۔

تعمیل کے اخراجات میں کمی اور جوابدہی میں اضافہ

چھوٹی لسٹڈ اکائیوں کے لیے رکاوٹیں کم کرنے کے لیے، SEBI نے بائی بیکس کے لیے مرچنٹ بینکر کا تقرر اختیاری کر دیا ہے۔ اگرچہ اس سے فوری تعمیل کے اخراجات کم ہو جاتے ہیں، لیکن یہ ذمہ داری کا ایک بڑا حصہ کمپنیوں، اسٹاک ایکسچینجز اور قانونی آڈیٹرز پر منتقل کر دیتا ہے۔ اس تبدیلی سے بورڈ کی سطح کی جوابدہی اور آڈٹ کی سختی کے معیار میں اضافے کی توقع ہے۔

مزید برآں، ریگولیٹر نے کمپنیوں کو ایک سال میں دو بائی بیکس کرنے کی اجازت دے کر اپنے قواعد کو کمپنیز ایکٹ کے مطابق کر دیا ہے۔ یہ لچک بروقت ہے، کیونکہ "India Inc." پہلے ہی 2024 میں اب تک ₹25,000 کروڑ مالیت کے بائی بیکس کا اعلان کر چکا ہے—جو کہ 2023 کے بعد سے ریکارڈ شدہ بلند ترین حجم ہے۔ مارکیٹ میں ہیرا پھیری کو روکنے کے لیے، بائی بیک کی مدت کے دوران پروموٹر ہولڈنگز سیکیورٹی کی سطح پر منجمد رہیں گی۔

میوچل فنڈ لیکویڈیٹی اور AIF فنڈ ریزنگ میں اضافہ

بائی بیکس کے علاوہ، SEBI کے حالیہ فیصلے وسیع تر مالیاتی نظام کے اندر لیکویڈیٹی کی اہم ضروریات کو پورا کرتے ہیں۔ بورڈ نے میوچل فنڈ (MF) کے قواعد میں ترمیم کی منظوری دی ہے تاکہ انٹرا ڈے قرض لینے کی اجازت دی جا سکے۔ یہ فنڈ مینیجرز کو سیٹلمنٹ کے اوقات کے فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹو پوزیشنز پر مارک ٹو مارکیٹ ذمہ داریوں کی وجہ سے پیدا ہونے والے لیکویڈیٹی کے تضادات کو دور کرنے میں مدد دیتا ہے۔

مزید برآں، ریگولیٹر نے آلٹرنیٹو انویسٹمنٹ فنڈز (AIFs) کے لیے تیز رفتار فنڈ ریزنگ کے راستے ہموار کیے ہیں اور سیکیورٹیز کی منتقلی کو آسان بنانے کی تجاویز منظور کی ہیں۔ یہ مجموعی اصلاحات مارکیٹ کے ڈھانچے کو جدید بنانے اور اس بات کو یقینی بنانے کے SEBI کے ارادے کی عکاسی کرتی ہیں کہ مختلف اثاثوں کی اقسام (asset classes) میں سرمایہ زیادہ مؤثر طریقے سے گردش کر سکے۔

اہم نکات

  • بڑھتی ہوئی لچک: کمپنیاں اب ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس (یکم اگست سے نافذ العمل) استعمال کر سکتی ہیں اور کمپنیز ایکٹ کے مطابق سال میں دو بائی بیکس تک کر سکتی ہیں۔
  • سخت ٹائم لائنز: ایکسچینج پر مبنی بائی بیکس 66 ورکنگ دنوں کے اندر مکمل ہونا ضروری ہیں، جس میں 40% فنڈز مدت کے پہلے نصف حصے میں استعمال کیے جانے چاہئیں۔
  • لیکویڈیٹی کی معاونت: میوچل فنڈز کو اب سیٹلمنٹ کے تضادات اور ڈیریویٹو ذمہ داریوں کو سنبھالنے کے لیے انٹرا ڈے قرض لینے کی اجازت دے دی گئی ہے۔