SEBI 恢复公开市场回购以提升企业灵活性

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印度证券交易委员会 (SEBI) 已批准一系列里程碑式的提案，旨在优化上市公司的资本管理并增强共同基金的流动性。通过通过证券交易所重新引入公开市场回购，监管机构正为印度企业提供更多样化的工具来管理其资本结构。

通过交易所重新引入公开市场回购

作为为资本回报提供额外途径的一项重大举措，SEBI 将于 8 月 1 日起通过证券交易所重新引入公开市场回购。此前，公司主要受限于要约收购途径或通过累计投标询价的公开市场途径。这一转变是为了应对适用于回购的修订后税务框架，旨在为公司提供更大的操作便利性。

根据新规，通过证券交易所执行的回购必须在 66 个工作日的严格期限内完成。为确保资金的高效部署，公司必须在回购期的一半时间内使用至少 40% 的专项资金。为了提高股东的知情度，公司现在必须通过电子邮件和电话短信直接向股东传达回购详情，作为传统报纸广告要求的补充。

为了降低小型上市实体的门槛，SEBI 已将回购过程中委任投资银行家设为可选。虽然这降低了即时的合规成本，但它将更高程度的责任转移到了公司、证券交易所和法定审计师身上。预计这一变化将提高董事会层面的问责标准和审计严谨性。

此外，监管机构通过允许公司在一年内进行最多两次回购，使其规则与《公司法》保持一致。这种灵活性非常及时，因为“印度企业界”在 2024 年至今已宣布了价值 25,000 亿卢比的回购——这是自 2023 年以来记录的最高交易量。为防止市场操纵，在整个回购期间，发起人的持股将在证券层面保持冻结状态。

除了回购之外，SEBI 最近的决定还解决了更广泛金融生态系统中的关键流动性需求。董事会批准了对共同基金 (MF) 条例的修订，允许进行日内借款。这使得基金经理能够弥补由结算时间差异、外汇结算以及衍生品头寸的逐日盯市 (mark-to-market) 义务所导致的流动性错配。

此外，监管机构还为另类投资基金 (AIFs) 开辟了更快的融资渠道，并批准了简化证券转移的提案。这些系列改革反映了 SEBI 现代化市场基础设施并确保资本在各种资产类别之间更高效流动的意图。